По договоренности с Центральным банком "Коммерсантъ" продолжает публикацию платежного баланса России. Этот баланс посчитан по итогам первого полугодия текущего года.
Счет текущих операций
Положительное сальдо счета текущих операций достигло $9 млрд, в сопоставимом периоде прошлого года оно было отрицательным и по абсолютному значению превышало $5 млрд. Практически вся его величина, как в отчетном, так и в базисном периоде, формировалась во взаимоотношениях со странами дальнего зарубежья. Сальдо по текущим операциям со странами СНГ, оставаясь положительным, было незначительным. Решающее влияние на рост положительного сальдо имело значительное сокращение импорта товаров и услуг.
ГРАФИК ЗДЕСЬ!!!!!
Внешнеторговый оборот сложился в размере $52 млрд и сократился к уровню базисного периода на 28%. Стоимость экспорта снизилась на 13%, импорта — на 44%. В результате положительное сальдо торгового баланса, отражающее превышение экспорта над импортом, в отчетном периоде выросло в 5,2 раза и составило почти $13 млрд.
Основными факторами изменения стоимостных объемов как экспорта, так и импорта были девальвация рубля и общее снижение цен мирового рынка. Эффект первого состоял в пропорциональном росте рублевого эквивалента цен вывозимых и ввозимых товаров, что явилось стимулом к увеличению физических объемов экспорта и, напротив,— снижению импорта. Воздействие второго фактора выражалось в сокращении валютной выручки за единицу экспортируемого товара и экономии расходов на единице импорта.
ТАБЛИЦА 1.
Сопоставление динамики цен на экспорт и импорт в январе--июне свидетельствует о некотором ухудшении условий торговли для нашей страны в целом за отчетный период. Подобная ситуации складывалась и на протяжении всего 1998 года. На этом фоне обращает на себя внимание тот факт, что во II квартале текущего года по сравнению с апрелем--июнем прошлого зарегистрировано опережающее снижение импортных цен по отношению к экспортным на 5 процентных пунктов, и, таким образом, можно говорить о переломе сложившейся тенденции.
Экспорт товаров превысил $32,5 млрд, в том числе в страны дальнего зарубежья — $27 млрд, в страны СНГ — $5,5 млрд. Снижение стоимости поставок в дальнее зарубежье составило 6%, в страны СНГ — 36%.
Сводный индекс контрактных цен по кругу товаров, зарегистрированных ГТК, равнялся 75%. Наиболее быстро (на 30-35%) снижались цены на продукцию химической промышленности и машиностроения, изделия из черных металлов.
Вместе с тем уже во II квартале в ценовой динамике произошли позитивные изменения — прекратилось нарастающее падение цен на экспорт в целом, наблюдавшееся с начала 1998 года. Препятствующим фактором стало увеличение с середины I квартала цен мирового рынка на нефть. К концу отчетного периода они достигли максимума за последние полтора года.
Снижение цен на экспортируемые товары, в свою очередь, стимулировало увеличение внешнего спроса на них. Физические объемы поставок выросли в целом на 17%, в том числе в страны дальнего зарубежья — на 21%.
Экономический подъем в странах Юго-Восточной Азии также способствовал активизации вывоза продукции за рубеж. По сравнению с I полугодием 1998 года экспорт в этот регион в физической массе удвоился.
Наряду с этим целый ряд стран по-прежнему применял ограничительные меры в отношении продукции из России, в большинстве случаев — антидемпинговые санкции, число которых к концу отчетного периода составляло 58. Негативное влияние таких мер наглядно иллюстрирует тот факт, что экспорт из России черных металлов в США сократился в стоимостном выражении в 4 раза.
Что касается экспорта в страны СНГ, то его снижение было обусловлено более резким, чем во взаимоотношениях со странами дальнего зарубежья, падением контрактных цен. Продукция, вывозимая в страны СНГ, была в среднем почти на 38% дешевле, чем год назад. Это объясняется воздействием ряда факторов, таких как высокая доля товаров, предназначенных для переработки, а также поставки продукции по ценам внутреннего рынка и на условиях бартера. При этом физические объемы экспорта в январе--июне оставались практически неизменными, в том числе во II квартале они выросли на 11%.
Доля стран СНГ в экспорте составила 17% против 23% — в I полугодии 1998 года, соответственно вырос удельный вес поставок в страны дальнего зарубежья. В отчетном периоде наиболее крупными торговыми партнерами, по данным ГТК России, оставались Германия, на долю которой приходилось 8% экспорта России, США и Украина — по 7%, Китай и Швейцария — по 6%.
Импорт товаров оценивался в $19,6 млрд, в том числе из стран дальнего зарубежья — $14,5 млрд, из стран СНГ — $5,2 млрд. Снижение стоимости продукции, ввезенной из дальнего зарубежья, составило 45%, из стран СНГ — 39%.
Столь резкое падение было связано с возникшим в результате девальвации рубля двукратным по сравнению с отечественной продукцией относительным опережением роста цен на импортные товары на фоне снижения внутреннего потребительского спроса на 14%.
Характерные изменения наблюдались и в структуре товарных поступлений: заметно снизилась доля конечной продукции и вырос удельный вес промежуточных товаров. При сокращении ввоза, например, готовой одежды и обуви в 2-3 раза, готовых продуктов из мяса и рыбы почти в 4 раза снижение стоимости импорта по группе товаров текстильной продукции и обуви в целом составило немногим более трети, а ввоз мяса и рыбы уменьшился только наполовину.
Дестимулирующее влияние девальвации было отчасти смягчено общим падением цен мирового рынка. Последнее позволило закупать товары за рубежом в среднем на 20% дешевле, чем в базисном периоде. Это дало возможность несколько нивелировать девальвационный эффект и зафиксировать физические объемы ввоза примерно на уровне 70% от показателя соответствующего периода 1998 года.
Что касается каналов нерегистрируемой торговли, то размеры такого ввоза, по оценкам Банка России, сократились примерно вдвое.
Наиболее крупными официальными поставщиками продукции в нашу страну, по данным ГТК, в отчетном периоде были Германия (14% российского импорта), Белоруссия (11%), США и Украина (по 8%).
Отрицательное сальдо баланса услуг составило -$1 млрд, его абсолютная величина сократилась почти в два с половиной раза. Экспорт услуг снизился на 26%, импорт — на 35%.
Решающую роль в формировании объема и динамики экспорта и импорта услуг играли, как и в предшествовавшие периоды, отрасли, учитываемые в платежном балансе по статьям "Транспорт" и "Поездки", на долю которых приходилось почти 70% внешнего оборота по услугам. В свою очередь, размеры операций по указанным статьям демонстрируют весьма тесную зависимость от курсовой динамики.
Предоставленные иностранцам услуги, связанные с туризмом, частными и деловыми поездками, оценивались в $1,9 млрд, что на 40% меньше, чем в соответствующем периоде прошлого года. При этом сокращение стоимости предоставленных услуг было связано как с удешевлением в долларовом выражении индивидуальных расходов нерезидентов на пребывание в России, так и с некоторым уменьшением количества въехавших иностранных граждан, в первую очередь из стран СНГ.
Снижение экспорта услуг транспорта в целом составило 3%, что связано с сокращением услуг воздушного и наземного транспорта. В то же время водным транспортом было оказано услуг на 11% больше, чем в базисном периоде. Кроме того, возобновилась эксплуатация магистрального трубопровода, транспортирующего через территорию России газ из Туркмении на Украину.
Однако более значимое влияние девальвация рубля оказала на снижение стоимости импорта услуг, поскольку в этих операциях велика доля сектора домашних хозяйств. Вследствие этого импорт услуг по статье "Поездки" сократился на 35%, в том числе расходы резидентов на туристические поездки в дальнее зарубежье, оплачиваемые, как правило, населением из личных доходов, уменьшились в два раза.
Падение импорта товаров повлекло также уменьшение импорта услуг иностранного транспорта (на 44%), и в первую очередь это коснулось наиболее дорогостоящего воздушного транспорта, потребление услуг которого сократилось в два раза.
Положительное сальдо баланса оплаты труда сложилось в размере $0,1 млрд. Впервые оно перешло в область положительных значений в IV квартале прошлого года. Ранее по этой статье регистрировалось отрицательное сальдо, и его величина в базисном периоде составляла -$0,2 млрд.
В целом за отчетный период численность временно занятых в экономике России нерезидентов оставалась примерно на уровне базисного периода. Однако из-за резкого уменьшения долларового эквивалента средней номинальной заработной платы в отраслях, преимущественно их привлекавших, общая сумма выплаченных средств снизилась в 3 раза и равнялась $0,1 млрд.
В то же время количество россиян, трудоустроенных за рубежом, выросло более чем в полтора раза, и сумма полученных ими доходов оценивались в $0,2 млрд.
Отрицательное сальдо баланса доходов от инвестиций составило -$3,1 млрд и снизилось по абсолютной величине на 36%.
Ожидаемые к получению доходы были менее $2,8 млрд, что на 13% меньше, чем в I полугодии прошлого года. Подавляющая их часть, как и в прежние годы, приходилась на обслуживание кредитов, предоставленных еще бывшим СССР.
Сумма доходов, подлежащих выплате, составила $5,9 млрд и была на 27% меньше, чем в базисном периоде.
Основная нагрузка (79%) по текущему обслуживанию долговых обязательств экономики приходилась на сектор государственного управления. При этом начисленные платежи распределялись практически в равных долях между прочими и портфельными инвестициями. Размер последних снизился на 36% в результате уменьшения долларового эквивалента доходов по рублевым ценным бумагам. Другая составляющая — доходы по ценным бумагам, номинированным в долларах,— напротив, выросла почти в 1,5 раза.
Доходы к выплате сектором нефинансовых предприятий сократились на 17%, в том числе по привлеченным прямым иностранным инвестициям — примерно на четверть.
По текущим трансфертам зафиксировано положительное сальдо в размере $28 млн. В I полугодии 1998 года оно было отрицательным и составляло -$0,3 млрд.
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
Счет операций с капиталом
Сальдо операций между резидентами и нерезидентами, не предполагающих встречных потоков экономических ценностей и классифицируемых в платежном балансе как капитальные трансферты (в основном это операции, связанные с миграцией населения), было зафиксировано отрицательным в размере -$0,1 млрд (-$0,3 млрд в I полугодии 1998 года).
Кризис прошлого года оказал серьезное влияние на миграционные потоки: с одной стороны, количество эмигрантов по сравнению с I полугодием 1998 года выросло на 9%, а прибывших в Россию, наоборот, сократилось почти на 35%, с другой стороны, долларовая оценка имущества и финансовых активов выезжающих за границу резко снизилась, в то время как соответствующий показатель для иммигрантов претерпел не столь значительные изменения. Влияние второго фактора на счет операций с капиталом оказалось весомее, и в результате было зафиксировано уменьшение дефицита по этому счету.
Подавляющую долю (97%) полученных трансфертов составили трансферты прибывших из стран СНГ, а среди выплаченных преобладали переводы российских эмигрантов в страны дальнего зарубежья (60%).
Финансовый счет
Отчетный период характеризовался тем, что зарегистрированный отток капитала (вложения резидентов в иностранные активы) существенно превышал иностранные инвестиции, поступавшие в Россию. Как результат — сальдо финансового счета в аналитическом представлении (без учета изменения официальных валютных резервов) сложилось отрицательным в -$4,9 млрд. В сопоставимом периоде, напротив, отмечался чистый приток капитала в $9,9 млрд.
Иностранные обязательства экономики увеличились на $1,7 млрд (в I полугодии 1998 года — на $16,8 млрд). Однако, поскольку этот прирост был фактически обеспечен увеличением просроченной задолженности по процентным платежам ($2,3 млрд), то можно констатировать, что иностранные инвестиции поступали в меньшем объеме, чем это было необходимо для рефинансирования уже имевшихся обязательств перед нерезидентами.
В структуре внешнего финансирования в отчетном периоде произошли существенные изменения. Во-первых, в условиях, когда имел место чистый отток портфельных инвестиций, а увеличение обязательств по прочим вложениям не было значительным, резко выросла доля прямых иностранных инвестиций, достигнув 78% (в I полугодии прошлого года она не превышала 7%). Во-вторых, если ранее основным реципиентом иностранного капитала был сектор государственного управления (58%), и привлекаемые средства направлялись, главным образом, на решение бюджетных проблем, то в I полугодии 1999 года почти все иностранные инвестиции (около 90%) приходились на реальный сектор.
ТАБЛИЦА 2
Динамика иностранных обязательств сектора государственного управления была предопределена необходимостью осуществлять крупные платежи по ранее накопленному долгу в условиях отсутствия финансирования со стороны МВФ, а также невозможности привлекать средства мировых рынков капитала. Если в I полугодии 1998 года увеличение обязательств данного сектора перед нерезидентами составило $9,7 млрд, то в отчетном периоде — всего $0,3 млрд.
Девальвация рубля и снижение стоимости российского экспорта привели к существенному росту нагрузки на бюджет и экономику в целом по обслуживанию внешних обязательств. Так, почти половина (41%) доходов консолидированного бюджета должна была бы направляться на погашение внешней задолженности при условии ее обслуживания в полном объеме (в I полугодии 1998 года данный показатель составлял лишь 16%), а соотношение платежей по внешнему долгу (в соответствии с графиком) и экспорта товаров и нефакторных услуг превысило 20%, увеличившись более чем на 4 процентных пункта.
ТАБЛИЦА 3
После финансового кризиса августа 1998 года портфельные инвестиции утратили то значение, которое они имели на протяжении 1996-1998 гг. как важнейший канал поступления иностранного капитала в сектор государственного управления: обязательства перед нерезидентами снизились на $0,2 млрд (напротив, в январе--июне 1998 года данный показатель вырос на $8,3 млрд).
Правительством России и местными органами власти не было размещено ни одного выпуска еврооблигаций (в I полугодии 1998 года в этой форме было привлечено $5,3 млрд).
Что касается реструктуризации государственных рублевых ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), выплаты по которым были заморожены в августе прошлого года, то процесс новации к 1 июля 1999 года был практически завершен: нерезиденты обменяли около 90% своего портфеля. При этом было выпущено новых ценных бумаг на $3 млрд.
В результате новации, а также рыночных операций нерезидентов с ГКО-ОФЗ иностранные обязательства сектора государственного управления увеличились на $0,1 млрд (в январе--июне 1999 года чистый приток иностранного капитала составлял $2,8 млрд).
В форме ссуд и займов сектором государственного управления было привлечено иностранных ресурсов лишь на $0,7 млрд. Эти средства были выделены в рамках уже действовавших, преимущественно связанных кредитных соглашений. В сравниваемом периоде прошлого года было использовано $3,3 млрд, а главными кредиторами России были международные финансовые организации ($2,1 млрд).
ТАБЛИЦА 4
В целом по привлеченным кредитам Минфином России было фактически погашено около $3,3 млрд ($2,6 млрд — по основному долгу и $0,8 млрд — по процентам) из подлежащих погашению $5,7 млрд ($3,5 и $2,2 млрд соответственно), просрочено по долгу бывшего СССР $2,2 млрд ($0,8 и $1,4 млрд), перенесено — $0,2 млрд.
Местным органам власти не удалось в полном объеме выполнить свои обязательства перед нерезидентами: было просрочено платежей по основному долгу на сумму около $0,1 млрд.
Банк России в обслуживание привлеченных в июле прошлого года кредитов МВФ выплатил в отчетном периоде порядка $0,1 млрд.
Отток иностранного капитала из банковского сектора, ставший реакцией инвесторов-нерезидентов на финансовый кризис, прекратился уже в I квартале текущего года, и в целом в январе--июне обязательства данного сектора уменьшились лишь на $0,1 млрд.
По состоянию на 1 июля 1999 года иностранные обязательства банков оценивались в $10,2 млрд (из них краткосрочные — $6,4 млрд). Доля краткосрочных пассивов снизилась с начала года с 69 до 65%.
Неурегулированная в отчетном квартале и, соответственно, перешедшая в разряд просроченной задолженность данного сектора перед нерезидентами превысила $0,7 млрд.
Несмотря на разразившийся кризис и ухудшение инвестиционной привлекательности российской экономики был зафиксирован рост почти на 30% (с $0,9 до $1,1 млрд) прямых иностранных инвестиций в сектор нефинансовых предприятий. Инвесторы (в отчетном периоде преимущественно резиденты США и Германии) отдавали предпочтение вложениям в предприятия пищевой промышленности, торговли и транспорта. Важным стимулом стало снижение стоимости российских активов вследствие финансового кризиса и девальвации рубля.
Внешнее финансирование сектора нефинансовых предприятий в форме ссуд и займов, ранее являвшееся основной формой вложений нерезидентов в реальный сектор экономики России, значительно сократилось: так, объем вновь привлеченных кредитных ресурсов был в 3,4 раза меньше, чем в сопоставимом периоде прошлого года, при этом сальдо "использовано--погашено" сложилось близким к нулю, иными словами, полученные финансовые ресурсы практически полностью направлялись на погашение накопленной задолженности.
Зарегистрированный прирост иностранных активов резидентов в январе--июне 1999 года составил $6,6 млрд ($6,9 млрд в I полугодии 1998 года).
Основной формой вложений резидентов за границей оставались прочие инвестиции, при этом их доля осталась на уровне сопоставимого периода прошлого года (83%).
ТАБЛИЦА 5
В структуре прочих инвестиций произошли значительные изменения. Во-первых, возобновившийся после кризиса прошлого года рост иностранных активов коммерческих банков привел к тому, что доля банковского сектора в инвестициях резидентов за границу увеличилась с 9 до 36%, и, таким образом, эта форма экспорта капитала стала оказывать весомое влияние на платежный баланс. Во-вторых, отмечено снижение показателей, которые ассоциируются с нелегальной утечкой капитала ("непоступление экспортной выручки", "непоступление товаров по импортным авансам").
Прирост иностранных активов сектора государственного управления ($1,7 млрд) представлял собой накопление требований по невыплаченным процентам по кредитам, предоставленным бывшим СССР развивающимся странам и Россией — странам СНГ.
По государственным активам бывшего СССР нерезидентами было погашено всего $0,3 млрд из подлежащих по графику $5,8 млрд (сумма основного долга и процентов).
В рамках соглашения между правительствами России и Украины о взаиморасчетах, связанных с разделом Черноморского флота, ратифицированного в июне 1999 года, была реструктурирована задолженность Украины перед Россией. Были перенесены на более поздние сроки (по сравнению с действовавшим графиком) платежи на сумму порядка $1,2 млрд, а урегулировано (зачтено в погашение задолженности) — около $1 млрд.
Иностранные активы банковского сектора выросли в отчетном периоде на $2,4 млрд. Накопление требований к нерезидентам происходило главным образом в форме роста остатков на текущих счетах и в краткосрочных депозитах (доля краткосрочных финансовых инструментов в банковских активах по сравнению с началом года выросла с 71 до 73%).
По состоянию на 1 июля 1999 года иностранные активы составляли $12 млрд (из них краткосрочные — $8,7 млрд).
Показатель чистой международной инвестиционной позиции банковской системы на 1 июля 1999 года вырос до $2,1 млрд (на начало года он был отрицательным -$0,2 млрд). В течение всего прошлого года, напротив, иностранные обязательства превышали иностранные активы банков, и минимальное значение (-$8,1 млрд) указанный показатель имел непосредственно перед кризисом. Сбалансированность международной инвестиционной позиции (прежде всего ее краткосрочной составляющей: чистая позиция оценивалась на конец полугодия в $2,3 млрд) означает большую степень устойчивости данного сектора экономики с точки зрения иностранных операций.
Если в I квартале 1999 года зарегистрированный объем прямых инвестиций за границу сектора нефинансовых предприятий находился примерно на уровне соответствующего периода прошлого года ($0,2 млрд), то в апреле--июне рост доходов экспортеров в связи с улучшающейся конъюнктурой мировых товарных рынков позволил предприятиям топливно-энергетического сектора расширить участие в инвестиционных проектах за рубежом (прямые инвестиции выросли с $0,3 до $0,6 млрд).
Среди важнейших операций с иностранными активами оставались операции с наличной иностранной валютой.
По оценкам Банка России, в январе--июне 1999 года произошло сокращение наличной иностранной валюты в небанковском секторе, составившее $1,8 млрд (в сравниваемом периоде этот показатель уменьшился на $1,9 млрд).
В связи с падением реальных доходов населения и девальвацией рубля спрос на наличную валюту как средство накопления продолжал оставаться на низком уровне. Кроме того, резко сократился спрос на СКВ и со стороны участников нерегистрируемой торговли. В структуре использования денежных доходов населения доля покупки иностранной валюты во II квартале 1999 года достигла минимального за последние годы квартального показателя в 7,3%, а в целом в январе--июне указанная доля составила 8,2% (в соответствующем периоде прошлого года — 14,7%).
Необходимо отметить, что коммерческие банки адекватно отреагировали на изменившуюся ситуацию на внутреннем рынке наличной валюты: объемы ее ввоза сократились более чем в три раза.
ТАБЛИЦА 6
Вывоз капитала сектором нефинансовых предприятий продолжал осуществляться преимущественно через внешнеторговые механизмы.
Прирост иностранных активов по предоставленным нерезидентам торговым кредитам и авансам в январе--июне был равен $0,2 млрд. При этом в I квартале 1999 года нетто-кредитование иностранных контрагентов составило $1,8 млрд, а во II квартале, напротив, часть предоставленных кредитов была погашена, и произошло снижение иностранных активов резидентов в этой форме на $1,6 млрд.
Меры по ужесточению валютного контроля, принятые Банком России, привели к существенному сокращению вывоза капитала с нарушениями валютного законодательства. Прирост иностранных активов резидентов, возникших вследствие непоступления в установленные сроки товаров в счет погашения импортных авансов, а также экспортной выручки, составил $3,1 млрд, или около 65% от соответствующего показателя прошлого года.
Дополнительным косвенным свидетельством сокращения нелегальной утечки капитала из России может служить снижение абсолютного значения "чистых ошибок и пропусков" в платежном балансе (с $6 млрд в I полугодии 1998 года до $3,3 млрд). Устойчивый дебетовый (отрицательный) характер этой статьи частично объясняется невозможностью учета внешнеэкономических операций, осуществленных с нарушениями законодательства.
Значительное активное сальдо счета текущих операций и усиление контроля за валютными операциями резидентов обеспечили в январе--июне 1999 года превышение предложения иностранной валюты над спросом на внутреннем рынке. В рамках проводившейся курсовой политики Банк России выступил нетто-покупателем иностранной валюты. В то же время платежи по государственному внешнему долгу в I полугодии 1999 года финансировались главным образом Банком России ($4,5 млрд). В итоге официальные валютные резервы выросли в январе--июне 1999 года на $0,6 млрд.
По состоянию на 1 июля 1999 года золотовалютные резервы находились на уровне $12,2 млрд, достаточном для финансирования импорта товаров и нефакторных услуг в течение 2,9 месяца, что лишь несколько ниже международно принятого критерия их достаточности, но выше аналогичного показателя прошлого года (2,2 месяца).
Заместитель председателя Банка России О. В. Можайсков