Как и ожидалось, на минувшей неделе доходность госбумаг резко пошла вверх и сейчас превышает 90% годовых. При этом доходность самых коротких облигаций, 22-й серии, уже превысила 75% годовых. Задержка очередного транша кредита МВФ, дополнительные расходы на ведение боевых действий в Чечне, предвыборные траты — все это заставляет инвесторов требовать более высокой премии за риск по государственным бумагам. Тем не менее нынешняя доходность бумаг явно завышена. После того как ЦБ выпустит на рынок собственные облигации, они будут конкурировать с ОФЗ 22-й серии. В то же время ставка по депозитам в ЦБ сейчас составляет всего 25% годовых, и вряд ли Центробанк станет выпускать на рынок бумаги с доходностью, втрое превышающей депозитную ставку. Поэтому, скорее всего, в ближайшее время следует ждать существенного снижения доходности коротких бумаг. В связи с этим облигации 22-й серии — первые кандидаты на покупку. Что же касается длинных ОФЗ, то их доходность также будет снижаться, однако как только она достигнет отметки в 83-84% годовых, инвесторам следует быть внимательнее — котировки могут снова упасть.
Как и ожидалось, на минувшей неделе доходность госбумаг резко пошла вверх и сейчас превышает 90% годовых. При этом доходность самых коротких облигаций, 22-й серии, уже превысила 75% годовых. Задержка очередного транша кредита МВФ, дополнительные расходы на ведение боевых действий в Чечне, предвыборные траты — все это заставляет инвесторов требовать более высокой премии за риск по государственным бумагам. Тем не менее нынешняя доходность бумаг явно завышена. После того как ЦБ выпустит на рынок собственные облигации, они будут конкурировать с ОФЗ 22-й серии. В то же время ставка по депозитам в ЦБ сейчас составляет всего 25% годовых, и вряд ли Центробанк станет выпускать на рынок бумаги с доходностью, втрое превышающей депозитную ставку. Поэтому, скорее всего, в ближайшее время следует ждать существенного снижения доходности коротких бумаг. В связи с этим облигации 22-й серии — первые кандидаты на покупку. Что же касается длинных ОФЗ, то их доходность также будет снижаться, однако как только она достигнет отметки в 83-84% годовых, инвесторам следует быть внимательнее — котировки могут снова упасть.