Международные валютные резервы Национального банка в августе снизились еще на $1 млрд, достигнув самого низкого уровня с осени 2006 года. Почти 5-процентное уменьшение валютного запаса было вызвано пиковыми выплатами государства по внешним долгам. Впрочем, межбанковский и наличный рынки остаются стабильными, поэтому дальнейшее сокращение резервов будет угрожать стабильности курса только в случае резкого роста спроса на валюту.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Объем золотовалютных резервов Украины продолжает сокращаться уже четвертый месяц подряд. В пятницу в Нацбанке сообщили, что в августе резервы уменьшились еще на $1 млрд (-4,7%), до $21,65 млрд. Это минимальное значение с 2006 года. За январь-август международные резервы снизились на 11,8%, или $2,89 млрд.
В НБУ уверяют, что сокращение резервов вызвано выплатами по облигациям государственного займа на $392 млн и погашением очередного транша кредита МВФ на $961 млн. Выплаты состоялись в первой половине месяца: 7 августа Нацбанк направил фонду $572 млн, а 12 августа — $168 млн. В этот же день Кабмин перечислил фонду $190 млн. "Резкое снижение золотовалютных резервов было ожидаемым: Украине предстояли крупные выплаты МВФ, а спрос на валютные ОВГЗ, предлагаемые Минфином, был довольно скромным",— сказал руководитель аналитического подразделения группы "Инвестиционный капитал Украина" Александр Вальчишен. Поступления от продажи гособлигаций, номинированных в валюте, составили в августе $226 млн, поскольку Минфин не повысил их доходность, на что рассчитывали банкиры.
При этом в Нацбанке подчеркнули, что регулятор не выходил на межбанковский валютный рынок — август стал третьим месяцем, когда межбанк был сбалансирован без вмешательства регулятора. Удержать резервы от еще большего снижения НБУ помогли вложения в золото, запасы которого на начало мая составляли более 36 т (см. "Ъ" от 29 мая). В августе мировые цены на драгметалл поднялись на 6% до максимума с 15 мая — до $1428,5 за тройскую унцию.
Нынешних золотовалютных резервов пока достаточно для покрытия трехмесячного импорта: среднегодовой показатель импорта за последние 12 месяцев сократился до $6,56 млрд. Чтобы не допустить дальнейшего снижения резервов, Украина вынуждена искать дополнительные источники валюты. "Внешние рынки для таких стран, как Украина, сейчас закрыты",— говорит господин Вальчишен. В конце прошлой недели стоимость суверенных бондов на вторичном рынке достигала 9,98% годовых, а индикатор кредитно-дефолтных свопов (CDS) страны вырос за последний месяц почти на 100 базисных пунктов — до 875. Как неоднократно заявляла директор департамента долговой и международной финансовой политики Министерства финансов Галина Пахачук, Украина не готова привлекать долгосрочные средства под 10% годовых. Госбюджет-2013 предусматривает привлечение внешнего финансирования на $4,5 млрд, из которых за восемь месяцев поступило только $2,25 млрд от размещения еврооблигаций.
Учитывая, что в сентябре не будет выплат МВФ, снижение объемов валютных резервов может прекратиться. Правительство будет пытаться восполнить запас иностранной валюты: на аукционах 10, 17 и 24 сентября будут предложены валютные гособлигации. При этом Кабмин начал подготовку привлечения двухлетнего внешнего госзайма на сумму $750 млн по ставке не выше 6,5% годовых и разовой комиссии в 3,02%. "Скорее всего, у Кабмина есть договоренность с потенциальными кредиторами: условия привлечения средств далеки от рыночных",— отмечает ведущий экономист блока "Финансовые рынки" Креди Агриколь Банка Александр Печерицын.
До конца года МВФ получит от Украины еще $1,5 млрд, что дополнительно снизит валютные резервы НБУ до $20 млрд, но на курс этот факт не будет влиять лишь пока на рынке сохраняется баланс спроса и предложения. "Ситуация на межбанке стабильная: у Нацбанка есть ряд административных мер воздействия для удержания курса гривны. Например, при необходимости он может после 19 ноября продлить еще на полгода действие обязательной продажи 50% валютной выручки",— говорит господин Печерицын. Наличный рынок также пока спокоен: в июне-июле предложение наличной валюты превышало спрос на $100 млн. Более того, по словам казначея одного из банков, если на межбанке возникают краткосрочные дисбалансы, то к участию к торгам привлекаются госбанки, которые либо скупают излишки валюты, либо продают дефицитную валюту. Однако долго это длиться не будет: сокращение резервов в условиях рецессии повысило риски начала валютного кризиса в Украине до 82% (см. "Ъ" от 5 сентября).