КРИЗИС НА РЫНКЕ МБК
Политика Центробанка по удержанию курса рубля привела к весьма неприятным для российских банков результатам. Вчера на рынке межбанковского кредитования образовался острейший дефицит средств. Процентные ставки выросли настолько, что даже Сбербанку России под вечер давали кредиты только под 100% годовых. Суммарные иностранные инвестиции только на рынке госбумаг до начала финансового кризиса превышали $15 млрд. Так что если бегство иностранцев с рынка продолжится, Банку России вряд ли удастся удержать ситуацию под контролем. Все это, по самым оптимистичным оценкам, грозит банкам большими потерями. Не исключен и катастрофический сценарий: резкая девальвация рубля и, по сути, возврат финансовой системы страны в состояние двухлетней давности.
"Коммерсантъ" 22-11-97 —
ЦБ РАСШИРЯЕТ ВАЛЮТНЫЙ КОРИДОР
Банк России фактически признал, что не в состоянии проводить прежнюю валютную политику. Старательно выдерживаемый им в течение года валютный коридор был расширен вчера в шесть раз. Банки отреагировали на это решение ЦБ резким подъемом котировок наличного доллара, а финансовые аналитики заговорили о "скрытой девальвации рубля". Ситуацию на российском финансовом рынке вполне можно назвать критической. Что будет дальше, не берутся прогнозировать даже в самих банках. О том, что ситуация весьма неопределенная, говорит хотя бы тот факт, что на межбанковском валютном рынке операторы начали требовать предоплату. Последний раз такое было после знаменитого "черного вторника" 1995 года.
"Коммерсантъ" 02-12-97
ЦБ ОТКАЗЫВАЕТСЯ ПОДДЕРЖАТЬ РЫНОК ГКО
Сергей Дубинин заявил, что ЦБ сосредоточит все свои усилия на стабилизации курса рубля. При этом он не будет сдерживать падение цен на госбумаги. Для огромного числа российских банков это равносильно смертному приговору.
"Коммерсантъ" 04-12-97
СЕРГЕЙ ДУБИНИН ВПЕРВЫЕ ПРОИЗНОСИТ СЛОВО "ДЕВАЛЬВАЦИЯ"
Глава ЦБ впервые за последнее время спокойно произнес слово "девальвация" (оговорившись, правда, что в течение месяца она укладывалась в рамки инфляции). Еще пару месяцев назад этот термин воспринимался в Банке России почти как ругательство — в декабре тот же Дубинин заявлял, что девальвации рубля ни в коем случае не произойдет. Теперь, видимо, настало время приучить публику к тому, что девальвация — вещь обыденная.
Интересно, что Банк России не в первый раз пытается справится с кризисом, принимая лишь минимально возможное количество мер и фактически подстраиваясь под рынок вместо игры "на опережение". До сих пор эти попытки были неудачными. Теперь ЦБ избрал ту же тактику. Это означает, что, если кризис на мировых рынках не закончится, иностранные инвесторы не вернутся в Россию, а давление на рубль не ослабнет, не за горами новый взлет процентных ставок во имя спасения рубля.
"Коммерсантъ" 31-01-98
БАНК РОССИИ СНИЖАЕТ СТАВКУ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ
Снизив ставку рефинансирования и ставки по ломбардным кредитам на срок от 3 до 30 дней с 36 до 30%, Банк России фактически объявляет кризис закрытым. На первый взгляд России удалось пройти его без особых потерь. Рубль устоял, доходность ГКО и ставка рефинансирования непрерывно снижаются, а котировки акций начали расти. Более того, согласно предварительным оценкам Госкомстата, в I квартале даже наметился некоторый прирост ВВП.
Однако это вовсе не означает, что власти совершенно правы в своем оптимизме. Достаточно обратить внимание на огромную разницу между объемом купленной Банком России валюты и масштабами притока иностранных инвестиций. То, что резервы ЦБ растут намного медленнее объема средств нерезидентов, вкладываемых ими в Россию, может объясняться значительным дефицитом текущего платежного баланса. Иными словами, валюты от экспорта поступает меньше, чем тратится на импорт. Соответственно, возрастает зависимость страны от иностранного капитала. И следующий отток средств нерезидентов (например, перед выборами) может оказаться для России гораздо более болезненным.
"Коммерсантъ" 14-03-98
2. 15 марта — 15 июня
ПЕРВЫЙ В 1998 ГОДУ КРУПНЫЙ ОБВАЛ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
Вчера российское финансовое сообщество понесло тяжелую утрату. Оно потеряло веру в рубль и госбумаги. Спасти финансовый рынок от краха помогло только экстренное вмешательство Минфина и Банка России. Однако, как отмечают в своих комментариях аналитики, опасность обвала котировок ценных бумаг и обесценивания рубля по-прежнему крайне высока.
Конечно, Банк России будет бороться за курс рубля до последнего. Девальвация — это не только политическое самоубийство для руководства ЦБ. Для банков она означает обесценивание портфелей ГКО (которые у многих банков составляют значительную часть активов) и огромные потери по форвардным контрактам на поставку валюты. Наиболее вероятный сценарий развития событий — дальнейший рост доходности на рынке гособлигаций. Но многие банки этого уже не переживут: свой запас прочности они исчерпали во время предыдущего кризиса.
"Коммерсантъ" 16-05-98
ЦБ ВЫНУЖДЕН ПОДНЯТЬ СТАВКУ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ
Вчера Банк России поднял ставку рефинансирования с 30 до 50% годовых. Одновременно с 40 до 50% годовых была увеличена ставка ломбардного кредитования. Центробанк пошел на такие меры, чтобы остановить рост цен на рынке ГКО. Это ему удалось. Но денежный рынок умер.
В обозримом будущем России стоит рассчитывать лишь на средства самых "рисковых" инвесторов. В такой ситуации поиски ответа на вопрос "Кто виноват?" бессмысленны. Они были бы естественны века полтора назад, когда даже спады делового цикла порой объясняли "сговором капиталистов". Так что если заниматься сейчас поисками врагов, то месяца через три ответ на извечный российский вопрос может очень не понравиться денежным властям.
"Коммерсантъ" 20-05-98
3. 15 июня — 15 августа
ЦБ В ВОСЬМОЙ РАЗ С НАЧАЛА ГОДА МЕНЯЕТ СТАВКУ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ
Нынешнее изменение ставки рефинансирования уже восьмое с начало года. Хотя на число "80" Банк России пока не ставил, едва ли оно станет для ЦБ счастливым. Центробанк не контролирует ситуацию на рынке госдолга, и единственное, чего ему в последнее время удавалось добиваться — кратковременного уменьшения давления на рубль.
"Коммерсантъ" 30-06-98
ПОСЛЕДНИЙ ПОДЪЕМ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ
Как только Россия достигла договоренности с западными кредиторами, настроение участников российского фондового рынка резко изменилось. Воодушевившись снижением риска девальвации, брокеры за один день "разогнали" котировки ценных бумаг настолько, что впервые за всю историю проведения российские торги были остановлены из-за превышения лимитов роста. Однако вряд ли этот взлет котировок станет началом долгосрочного подъема фондового рынка.
В среднесрочной перспективе меры правительства могут, напротив, повредить российскому платежному балансу. Ведь после переориентации страны на внешние займы поток выплат за рубеж должен возрасти. Компенсировать его сможет лишь резкое увеличение мировых цен на энергоносители либо мощный приток иностранных инвестиций в страну. И не факт, что через несколько месяцев участники рынка согласятся играть на стороне правительства. Ведь к тому времени вероятность выигрыша может оказаться не большей, чем в казино.
"Коммерсантъ" 16-07-98
ЧАСТЬ ГКО КОНВЕРТИРОВАНА В ЕВРООБЛИГАЦИИ
Последнюю неделю российскому правительству везет. И это настораживает. Выделение первого транша кредита МВФ, неожиданно успешная конвертация ГКО в валютные облигации, нарастание объемов внутренних заимствований — все это, казалось бы, должно настраивать на благостные мысли. Однако, как показывает практика, именно благодушие российских властей впоследствии приводит к весьма неприятным результатам.
Намереваясь уменьшить внутренний долг за счет увеличения внешнего, Россия рискует нарастить и тот, и другой. Такая стратегия напоминает работу уборщицы, которая вместо того, чтобы собирать мусор, распихивает его по углам — ведь гнить и вонять он начнет еще не скоро.
"Коммерсантъ" 23-07-98
ПРАВИТЕЛЬСТВО РЕШАЕТ УВЕЛИЧИТЬ ВНЕШНИЙ ДОЛГ
На вчерашнем заседании правительства было принято решение о резком — с $6 млрд до $14 млрд — увеличении лимита внешних заимствований России в текущем году. Это даст властям возможность узаконить превышение предыдущего лимита при конвертации ГКО в евробонды и дополнительно занять за рубежом $3 млрд. Фактически такое решение говорит о невозможности финансирования бюджета из внутренних источников.
"Коммерсантъ" 07-08-98
КРАХ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
Российский финансовый рынок — в состоянии "клинической смерти". Вчера цены на все российские бумаги обрушились до небывало низких отметок. Торги в РТС пришлось остановить из-за слишком резкого падения котировок. Внешние долги России стоили дешевле, чем в период уличных боев 1993 года. Участники рынка потеряли веру в правительство. Заявления Минфина о том, что "сегодня ситуация абсолютно под контролем", а к сентябрю готовятся "определенные шаги", могут лишь подстегнуть панику.Пока же финансовый кризис плавно перерастает в политический. Вчера из президентского окружения уже прозвучала резкая критика в адрес правительства Кириенко. "Сильное правительство умеет договариваться с кем угодно. Слабое считает, что оно единственное, кто знает, как надо жить",— заявил замглавы президентской администрации Александр Лившиц. Это напоминает совет президенту: если дальше будет хуже, можно отставить это правительство, свалив на него все грехи.
"Коммерсантъ" 12-08-98