По договоренности с ЦБ Ъ продолжает публикацию платежного баланса России. Этот баланс посчитан по результатам первых трех месяцев года.
Внешнеэкономическая деятельность резидентов осуществлялась в условиях последствий финансового кризиса лета 1998 года, а также неблагоприятной конъюнктуры мировых товарных рынков. Главными характеристиками динамики внешнего сектора стали, с одной стороны, активный баланс текущих операций, обеспеченный существенным сокращением объемов импорта вследствие девальвации рубля, а с другой — значительное снижение внешних инвестиций как результат утраты интереса к России со стороны иностранных инвесторов.
Счет текущих операций
Положительное сальдо счета текущих операций составило $5,1 млрд (в сопоставимом периоде прошлого года оно было отрицательным -$1,5 млрд). Во взаимоотношениях со странами дальнего зарубежья оно превысило $4,2 млрд; со странами СНГ достигло $0,9 млрд. Определяющим был рост размеров положительного сальдо торгового баланса и уменьшение отрицательного сальдо баланса услуг. В свою очередь, изменение этих показателей было обусловлено резким сокращением импорта.
ГРАФИК 1. Соотношение базовых параметров счета текущих операций в платежных балансах России по итогам I квартала за 1995-1999 годы
Внешнеторговый оборот составил $24,7 млрд и сократился к уровню базисного периода на 32%. Стоимость экспорта снизилась на 16%, импорта — на 48%. В результате положительное сальдо торгового баланса выросло в 7,4 раза и достигло $6,5 млрд.
Основными факторами изменения стоимостных объемов как экспорта, так и импорта были девальвация рубля и общее снижение цен мирового рынка. Эффект первого состоял в пропорциональном росте рублевого эквивалента цен вывозимых и ввозимых товаров, что явилось стимулом к увеличению физических объемов экспорта и, напротив, снижению импорта. Воздействие второго фактора состояло в сокращении валютной выручки за единицу экспортируемого товара и экономии расходов на единице импорта.
ТАБЛИЦА 1. Изменение основных показателей внешней торговли по факторам
Экспорт товаров равнялся $15,6 млрд, в том числе в страны дальнего зарубежья — $12,7 млрд, в страны СНГ — $2,9 млрд. Снижение стоимости поставок в дальнее зарубежье составило 9%, в страны СНГ — 37%.
Сводный индекс контрактных цен по кругу товаров, зарегистрированных ГТК, сложился на уровне 70,3%. При этом товары, поставляемые в страны СНГ, были в среднем почти на 36% дешевле, чем год назад, что зачастую было связано с исполнением контрактов с оплатой в рублях. Опережающими темпами (на 30-35%) снижались цены на сырую нефть и нефтепродукты, продукцию химической промышленности и машиностроения, изделия из черных металлов.
В то же время отрицательная ценовая динамика в большинстве случаев стимулировала увеличение внешнего спроса на товары. Физические объемы экспорта продукции в целом выросли на 18%, в том числе товаров химической промышленности — на 68%, машин, оборудования и транспортных средств — на 22%.
Активизации поставок продукции за рубеж способствовал также рост внешнего спроса со стороны стран, переживающих экономический подъем, в первую очередь Юго-Восточной Азии. Экспорт в этот регион в физической массе удвоился. Вывоз товаров в Китай вырос более чем в полтора раза, в том числе в 2,2 раза увеличились поставки необработанных лесоматериалов. Последнее связано также с тем, что в этой стране введен запрет на вырубку собственных лесов.
Полномасштабной реализации экспортных преимуществ, созданных девальвацией рубля, противостояли жесткая конкуренция на рынке энергетических товаров и ограничительные меры со стороны стран-партнеров. Вследствие этого экспорт сырой нефти в физическом объеме вырос менее чем на 3%, а природного газа даже сократился на 3,5%. Поставки черных металлов в страны, признавшие в конце 1998 г. демпинговым экспорт российской горячекатаной стали, например США и Индию, сократились в стоимостном выражении соответственно в 4 и 2,6 раза.
Что касается экспорта в страны СНГ, то его снижение главным образом было обусловлено уменьшением по различным причинам стоимости поставок товаров в Украину, Белоруссию и Казахстан.
Вывоз товаров на Украину был меньше, чем в соответствующем периоде прошлого года исключительно за счет ценовой составляющей, в то время как его физический объем вырос на 5%.
Для Белоруссии, семикратно девальвировавшей свою национальную валюту к доллару США, относительное удорожание российских товаров составило 29%, что, очевидно, и явилось причиной сокращения их ввоза.
Казахстан в условиях незначительной девальвации вынужден был ввести запрет на ввоз ряда российских продовольственных товаров, а снижение промышленного производства и инвестиционной деятельности в этой стране сузило спрос на соответствующий импорт.
Доля стран СНГ в экспорте составила 19% против 25% в I квартале 1998 г., соответственно вырос удельный вес поставок в страны дальнего зарубежья. Наиболее крупными торговыми партнерами, по данным ГТК России, оставались Украина, США и Германия, на долю которых приходилось по 8% экспорта России, Китай — 6%, Италия и Белоруссия — по 5%.
Импорт товаров оценивался в $9,1 млрд, в том числе из стран дальнего зарубежья — $7,1 млрд, из стран СНГ — $2,1 млрд. Снижение стоимости продукции, ввезенной из дальнего зарубежья, составило 48%, из стран СНГ — 50%.
К столь резкому падению ввоза привело двукратное по сравнению с отечественной продукцией опережение роста цен на импортные товары. Кроме того, оно сложилось на фоне сокращения совокупного и потребительского спроса соответственно на 3 и 16%.
Наибольшее снижение стоимости импорта зафиксировано по потребительским товарам, тогда как по инвестиционным и промежуточным товарам (за исключением металлов) оно было сравнительно меньшим. Так, например, если в целом по группе продовольственных товаров и сырья для их производства снижение импорта составило 54%, то ввоз готовых молочных, мясных, рыбных и кондитерских изделий упал в 3-7 раз.
Дестимулирующее влияние девальвации было отчасти смягчено общим падением цен мирового рынка. Последнее позволило закупать товары за рубежом в среднем на 20% дешевле, чем в базисном периоде. Однако влияние ценового фактора на импорт в связи с тем, что в его структуре преобладали товары с высокой долей добавленной стоимости, было меньшим, чем на экспорт. Тем не менее это дало возможность до некоторой степени нивелировать девальвационный эффект и зафиксировать физические объемы ввоза примерно на уровне двух третьих от показателя соответствующего периода 1998 г.
Что касается сложившихся каналов нерегистрируемой торговли, то размеры такого ввоза в целом, включая операции физических лиц, сократились на 47%.
Наиболее крупными официальными поставщиками продукции в нашу страну, по данным ГТК, были Германия (15% российского импорта), Белоруссия (11%), США (9%) и Украина (7%).
Отрицательное сальдо баланса услуг составило $-0,4 млрд, его абсолютная величина сократилась почти в три раза. Экспорт услуг снизился на 23%, импорт — на 34%.
Решающую роль в формировании объема и динамики экспорта и импорта услуг играли, как и в предшествовавшие периоды, отрасли, учитываемые в платежном балансе по статьям "Транспорт" и "Поездки", на долю которых приходилось свыше двух третьих внешнего оборота по услугам. В свою очередь, размеры операций по указанным статьям также демонстрировали весьма тесную зависимость от курсовой динамики.
Предоставленные иностранцам услуги, связанные с туризмом, частными и деловыми поездками, сложились на уровне $1 млрд, что на 23% меньше, чем в соответствующем периоде прошлого года. При этом сокращение стоимости предоставленных услуг было связано как с удешевлением в долларовом выражении индивидуальных расходов нерезидентов на пребывание в России, так и с уменьшением количества посетивших страну иностранных граждан, в первую очередь из стран СНГ.
Снижение экспорта услуг транспорта составило 17%, причем сложилось оно исключительно за счет услуг воздушного транспорта. Международные перевозки другими видами транспорта, напротив, увеличились на 1,5%.
Однако более значимое влияние девальвация рубля оказала на снижение стоимости импорта услуг, поскольку в соответствующих операциях велика доля сектора домашних хозяйств. Вследствие этого импорт услуг по статье "Поездки" сократился на треть, в том числе расходы резидентов на туристические поездки в дальнее зарубежье, оплачиваемые, в отличие, например, от служебных, самим населением, уменьшились почти в два раза.
Падение импорта товаров повлекло также уменьшение импорта услуг иностранного транспорта (на 47%), и это в первую очередь коснулось наиболее дорогостоящего воздушного транспорта, потребление услуг которого сократилось в 2,7 раза.
Сальдо баланса оплаты труда сложилось в размере $67 млн. Впервые оно перешло в область положительных значений в IV квартале прошлого года. Ранее по этой статье регистрировалось отрицательное сальдо, а его величина в базисном периоде составляла -$89 млн. Происходило сокращение численности временно занятых в российской экономике нерезидентов (на 12%), кроме того, средняя номинальная заработная плата в долларовом эквиваленте в отраслях, преимущественно их привлекавших, снизилась в 4 раза. В результате размер оплаты труда нерезидентов также уменьшился четырехкратно и равнялся $35 млн.
В то же время количество россиян, трудоустроенных за рубежом, выросло почти в два раза, а сумма полученных ими доходов оценивалась в $0,1 млрд.
Отрицательное сальдо баланса доходов от инвестиций составило $1,1 млрд, т. е. осталось примерно на уровне базисного периода.
Ожидаемые к получению доходы составляли $2,2 млрд, что на 11% меньше, чем в I квартале прошлого года. Подавляющая их часть, как и в прежние периоды, приходилась на обслуживание кредитов, предоставленных еще бывшим СССР.
Сумма доходов, подлежащих выплате, равнялась $3,2 млрд, что на 10% меньше, чем в сравниваемом квартале. Такое снижение было преимущественно обусловлено четырехкратным сокращением долларового эквивалента начислений по ГКО-ОФЗ.
Основная нагрузка (84%) по текущему обслуживанию внешних обязательств приходилась на сектор государственного управления, а преобладающей формой обслуживаемых заимствований — ссуды и займы. При этом размер начисленных процентов по указанным инструментам вырос на треть, в том числе по долгам собственно России — на две трети.
Доля выплаченных сектором доходов по портфельным инвестициям по упомянутой выше причине заметно снизилась. Однако платежи процентов по ценным бумагам, номинированным в долларах, выросли в 2,7 раза.
Доходы к выплате сектором нефинансовых предприятий сократились примерно на четверть, в том числе по привлеченным прямым иностранным инвестициям — на треть.
В целом отношение размера доходов к выплате всеми секторами экономики к ВВП страны выросло с 4% в сопоставимом периоде до 9,5% в отчетном.
По текущим трансфертам зафиксировано отрицательное сальдо в размере -$50 млн. В I квартале 1998 г. оно составляло -$152 млн.
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
Счет операций с капиталом
Сальдо операций между резидентами и нерезидентами, не предполагающих встречных потоков экономических ценностей и классифицируемых в платежном балансе как капитальные трансферты (в основном это операции, связанные с миграцией населения), было зафиксировано на уровне I квартала 1998 г. в размере -$0,1 млрд. При этом отмечено одновременное сокращение (примерно на 40%) как полученных, так и выплаченных трансфертов мигрантов, что обусловлено снижением долларовой оценки их финансовых активов и имущества вследствие кризиса.
Направление трансфертных потоков сложилось традиционным образом: 96% полученных трансфертов составили трансферты иммигрантов из стран СНГ, а среди выплаченных преобладали трансферты российских эмигрантов в страны дальнего зарубежья (81%).
Финансовый счет
Сальдо финансового счета в аналитическом представлении (без учета изменения официальных валютных резервов) было зафиксировано отрицательным в -$5,1 млрд. Таким образом, зарегистрированный отток капитала (вложения резидентов в иностранные активы), оцениваемый в отчетном периоде в $6,3 млрд, существенно превышал иностранные инвестиции в Россию ($1,2 млрд). В сопоставимом периоде, напротив, отмечался чистый приток капитала в $3,3 млрд.
Иностранные обязательства экономики приросли на $1,2 млрд (в I квартале 1998 г.— на $7,1 млрд). При этом поскольку часть пассивов, на сумму, превышающую $1,2 млрд, была накоплена в форме просроченных в отчетном периоде процентных платежей, то можно констатировать, что вновь поступивших в страну иностранных инвестиций не было достаточно даже для рефинансирования уже имевшихся обязательств перед нерезидентами.
В условиях, когда имел место чистый отток портфельных инвестиций, а увеличение обязательств по прочим вложениям не было значительным, доля прямых иностранных инвестиций в структуре внешнего финансирования существенно выросла, превысив 50% (в I квартале прошлого года она равнялась 9%).
ТАБЛИЦА 2. Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию (данные платежных балансов по итогам I квартала за 1995-1999 годы)
Динамика иностранных обязательств сектора государственного управления была предопределена тем, что на фоне отсутствия договоренности с международными финансовыми организациями о кредитовании доступ на мировые рынки для России как суверенного заемщика был практически закрыт. Если в I квартале 1998 г. обязательства данного сектора перед нерезидентами выросли на $4,5 млрд, то в отчетном периоде — всего на $0,6 млрд.
Девальвация рубля и неблагоприятная конъюнктура мирового рынка энергоносителей стали главными причинами существенного утяжеления нагрузки на бюджет и экономику в целом по обслуживанию внешних обязательств. Так, соотношение платежей по внешнему долгу (в соответствии с графиком) и доходов консолидированного бюджета составило 53% (15% в I квартале 1998 г.), а примерно каждый пятый доллар (в сопоставимом периоде — каждый седьмой доллар) от экспорта товаров и нефакторных услуг должен был бы направляться на погашение внешней задолженности при условии ее обслуживания в полном объеме.
ТАБЛИЦА 3. Аналитические показатели, характеризующие обслуживание официального внешнего долга Российской Федерации по итогам I квартала за 1998-1999 годы
После финансового кризиса портфельные инвестиции утратили то значение, которое они имели на протяжении 1996-1998 гг. как важнейший канал поступления иностранного капитала в сектор государственного управления: обязательства перед нерезидентами в I квартале 1999 г. снизились на $0,5 млрд (напротив, в январе--марте 1998 г. данный показатель вырос на $3,4 млрд).
Правительством России не было размещено ни одного выпуска еврооблигаций (в базовом периоде в этой форме на финансирование бюджетного дефицита было привлечено $0,7 млрд).
Что касается реструктуризации замороженных в августе прошлого года рублевых ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), то процесс новации по состоянию на 1 апреля 1999 г. еще не был закончен. Нерезиденты обменяли лишь около 36% находившихся у них ГКО-ОФЗ, вместо которых было выпущено новых ценных бумаг на $1,3 млрд. В результате иностранные обязательства Минфина России по ГКО-ОФЗ снизились на $0,5 млрд, а неурегулированная задолженность перед нерезидентами, составившая за отчетный период $0,6 млрд, была отнесена к просроченной задолженности.
В форме ссуд и займов Правительством было привлечено иностранных ресурсов лишь на $0,4 млрд. Эти средства были выделены в рамках уже действовавших, преимущественно связанных кредитных соглашений. В сравниваемом периоде прошлого года было использовано $1,6 млрд, а главными кредиторами России были международные финансовые организации ($1,2 млрд).
ТАБЛИЦА 4. Движение задолженности России перед МВФ и МБРР в I квартале 1999 года
В целом по привлеченным кредитам было фактически погашено около $1,9 млрд ($1,2 млрд по основному долгу и $0,7 млрд — по процентам) из подлежащих погашению $3,8 млрд ($1,8 млрд и $1,9 млрд соответственно), просрочено — $1,7 млрд (главным образом по долгу бывшего СССР в рамках Парижского клуба), перенесено — $0,2 млрд. Платежи по новому российскому долгу, за небольшим исключением (были допущены просрочки местными органами власти) осуществлялись своевременно.
После массированного оттока иностранного капитала из банковского сектора во II полугодии 1998 г. ($8,2 млрд), спровоцированного финансовым кризисом, в январе--марте т. г. ситуация стабилизировалась, и, хотя было отмечено незначительное снижение обязательств банков перед нерезидентами по краткосрочным инструментам — депозитам и текущим счетам (на $0,3 млрд), в целом иностранные пассивы данного сектора даже несколько возросли (на $0,05 млрд).
По состоянию на 1 апреля 1999 г. иностранные обязательства банков оценивались в $10,2 млрд (из них краткосрочные — $6,9 млрд).
Неурегулированная в отчетном квартале и, соответственно, перешедшая в разряд просроченной банковская задолженность перед нерезидентами составила $0,1 млрд.
Несмотря на разразившийся кризис и ухудшение инвестиционной привлекательности российской экономики, приток прямых иностранных инвестиций в сектор нефинансовых предприятий был зафиксирован на уровне I квартала 1998 г.— $0,5 млрд. Иностранные стратегические инвесторы (преимущественно резиденты США и Великобритании), ориентированные на долгосрочные вложения, продолжали осуществлять инвестиции, отдавая предпочтение пищевой и топливной промышленности.
Объемы внешнего финансирования сектора нефинансовых предприятий в форме ссуд и займов, в отличие от операций прямого инвестирования, значительно сократились. Если до кризиса иностранные кредиты являлись основной формой внешних инвестиций в реальный сектор экономики (преимущественно в нефтегазовый комплекс) и, например, в I квартале 1998 г. сальдо "использовано-погашено" составило $1,7 млрд, то в январе--марте текущего года привлеченных средств не хватило даже для того, чтобы осуществить необходимые платежи в обслуживание накопленной задолженности.
Зарегистрированный прирост иностранных активов резидентов в январе--марте 1999 г. составил $6,3 млрд ($3,7 млрд в I квартале 1998 г.). Как и ранее, основной формой вложений резидентов за границей оставались прочие инвестиции, при этом их доля по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года несколько выросла с 90 до 95%.
ТАБЛИЦА 5. Структура инвестиций резидентов Российской Федерации в иностранные активы (кроме резервных, данные платежных балансов по итогам I квартала за 1995-1999 годы)
В структуре прочих инвестиций произошли серьезные изменения. Во-первых, возобновившийся после кризиса прошлого года рост иностранных активов коммерческих банков привел к тому, что эта форма экспорта капитала вновь, как и в первые годы экономической реформы, стала оказывать весомое влияние на платежный баланс. Во-вторых, отмечено значительное снижение показателей, которые ассоциируются с нелегальной утечкой капитала ("непоступление экспортной выручки", "непоступление товаров по импортным авансам").
Прирост иностранных активов сектора государственного управления ($1,9 млрд) в значительной мере представлял собой накопление требований по невыплаченным процентам по кредитам, предоставленным бывшим СССР развивающимся странам и Россией странам СНГ.
В целом по предоставленным ссудам и займам было погашено всего около $0,1 млрд из подлежащих к выплате по графику $4,1 млрд (сумма основного долга и проценты).
Иностранные активы банковского сектора выросли в отчетном периоде на $1,4 млрд. Накопление требований к нерезидентам происходило главным образом в форме роста остатков на текущих счетах и в краткосрочных депозитах.
По состоянию на конец I квартала 1999 г. иностранные активы составляли $11,3 млрд (из них краткосрочные — $8,3 млрд).
Показатель чистой международной инвестиционной позиции банковской системы на 1 апреля 1999 г. вырос до $1,1 млрд (на начало года он был отрицательным -$0,2 млрд). В течение всего прошлого года, напротив, иностранные обязательства превышали иностранные активы банков, и минимальное значение (-$8,1 млрд) указанный показатель имел непосредственно перед кризисом. Сбалансированность международной инвестиционной позиции (прежде всего ее краткосрочной составляющей: чистая позиция оценивалась на конец квартала в $1,4 млрд) означает большую степень устойчивости данного сектора экономики с точки зрения иностранных операций.
Зарегистрированный объем прямых инвестиций за границу сектора нефинансовых предприятий находился на уровне января--марта прошлого года и составлял $0,2 млрд.
Среди важнейших операций с иностранными активами оставались операции с наличной иностранной валютой.
По оценкам Банка России, в январе--марте 1999 г. произошло сокращение наличной иностранной валюты в небанковском секторе, составившее $0,3 млрд (в сравниваемом периоде этот показатель также уменьшился на $0,8 млрд).
В связи с падением реальных доходов населения и девальвацией рубля спрос на наличную валюту как средство сбережения продолжал оставаться на низком уровне. Кроме того, снижение цен в долларовом эквиваленте на ряд товаров стимулировало население использовать часть накопленных ранее валютных средств на их приобретение.
Необходимо отметить также резкое сокращение спроса на наличную иностранную валюту со стороны участников нерегистрируемой торговли, наблюдаемое с сентября прошлого года.
В структуре использования денежных доходов населения доля покупки иностранной валюты лишь несколько превысила минимальный за последние годы квартальный показатель октября--декабря 1998 г. и составила 9,3% (для сравнения: в I квартале прошлого года этот показатель равнялся 14,5%).
ТАБЛИЦА 6. Баланс движения наличной иностранной валюты в I квартале 1999 года
Вывоз капитала сектором нефинансовых предприятий продолжал осуществляться преимущественно через внешнеторговые механизмы.
Прирост иностранных активов по предоставленным нерезидентам торговым кредитам и авансам составил в январе--марте $1,8 млрд.
Меры по ужесточению валютного контроля, предпринятые Банком России, принесли ощутимые результаты, главным из которых стало существенное сокращение непоступления товаров в счет предоставленных ранее импортных авансов с $1 млрд в IV квартале 1998 г. до $0,2 млрд в отчетном. Кроме того, нерепатриация в установленные сроки выручки за экспортированные товары составила $0,8 млрд против $1,1 млрд в предшествующем квартале (в январе--марте прошлого года данный показатель равнялся $2,4 млрд).
В целом отток российского капитала в указанных формах через внешнеторговые механизмы в относительном выражении (отнесенный к динамике показателя внешнеторгового оборота) снизился в 2,3 раза по сравнению с I кварталом прошлого года и в 1,8 раза по сравнению с октябрем--декабрем 1998 г.
Значительное активное сальдо счета текущих операций и усиление контроля за валютными операциями резидентов обеспечили в январе--марте 1999 г. равновесие на внутреннем валютном рынке. В рамках проводившейся курсовой политики по поддержанию реального обменного курса на сложившемся на начало года уровне (по итогам I квартала отмечено незначительное — около 1% — реальное укрепление рубля) Банк России выступил нетто--покупателем иностранной валюты. В то же время платежи по государственному внешнему долгу, произведенные в январе--марте, финансировались главным образом Банком России, что привело в конечном итоге к сокращению официальных валютных резервов на $1 млрд.
По состоянию на 1 апреля 1999 г. объем золотовалютных резервов составлял $10,8 млрд, находясь на уровне, достаточном для финансирования импорта товаров и нефакторных услуг в течение 2,8 месяца, что несколько ниже международно принятого критерия их достаточности (3 месяца), но выше аналогичного показателя прошлого года (2,3 месяца).
О. В. МОЖАЙСКОВ, заместитель председателя Банка России