Президент России Борис Ельцин подписал дополнения в законы "О Центральном банке РФ" и "О рынке ценных бумаг", разрешающие Центробанку выпускать облигации от своего имени. Это означает, что в скором времени банкиры смогут вкладывать деньги на короткие сроки, ЦБ будет легче регулировать курс рубля, а рынок получит представление о реальной стоимости кредитных ресурсов.
Напомним, что облигации Банка России ("бобры") появились на рынке сразу после августовского кризиса. Продавая их банкам, ЦБ оттягивал рубли с валютного рынка, что позволяло сдерживать падение рубля. Однако появление "бобров" вызвало возмущение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, посчитавшей их эмиссию незаконной. В результате эти бумаги ушли с рынка — последние торги прошли в середине февраля. Одновременно было принято решение внести в законодательство изменения, позволяющие ЦБ выпускать облигации.
В четверг Ельцин соответствующие поправки подписал. Но это еще не означает, что "бобры" завтра же появятся на рынке. По закону порядок их эмиссии регламентируется постановлениями правительства, выход которых может растянуться на месяцы. Однако, думается, особых проволочек все же не будет, поскольку появление облигаций крайне выгодно как российским властям, так и участникам рынка.
Появление "бобров" даст возможность Центробанку отвлечь хотя бы часть из 50 млрд рублей, лежащих на корсчетах коммерческих банков, и отвести угрозу появления этих денег на валютном рынке. Причем сделать это другим способом довольно трудно: по сведениям Минфина, на корсчетах в основном находятся короткие деньги, которые банкиры готовы вложить только в очень ликвидные, краткосрочные бумаги. Облигации ЦБ будут удовлетворять этим требованиям. По словам директора департамента операций на открытом рынке Центробанка Константина Корищенко, речь идет о бумагах с низкой доходностью и высокой надежностью. К этому стоит добавить, что Банк России наверняка будет поддерживать их котировки.
Но не только банкиры (покупка "бобров" разрешена лишь кредитным организациям) извлекут выгоду от появления облигаций ЦБ. Другие участники рынка смогут, наконец, получить представление о реальной стоимости кредитных ресурсов. Сейчас это сделать практически невозможно: ставки на МБК ниже уровня инфляции и отражают лишь избыток коротких денег на рынке, а на рынке ОФЗ есть только длинные бумаги, и их стоимость определяется в основном ожиданиями девальвации.
Пока трудно сказать, на какую сумму будут выпущены "бобры",— это должно решать правительства. Законом регламентируется лишь максимальный объем эмиссии как "разница между максимально возможной величиной обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего норматива обязательных резервов". Максимальный объем резервирования — 20%, средний объем резервов на сегодняшний день — 8,5%. Значит, ЦБ теоретически может выпустить "бобров" на 11,5% от суммарных пассивов российских банков. Это около 100 млрд рублей. На деле, видимо, речь пойдет о более скромных суммах: выступая в Совете федерации, Виктор Геращенко завил, что объем эмиссии составит до 10 млрд рублей.
Не совсем ясны пока и сроки обращения новых "бобров". По словам Геращенко, бумаги будут выпускаться на срок до 3 месяцев, однако, по данным Ъ, не исключено появление и более длинных бумаг — со сроком обращения до 6 месяцев.
ПЕТР Ъ-РУШАЙЛО