Чикагская товарная биржа на прошлой неделе отказалась от проведения торгов фьючерсами на рубль. Зато иностранцы вновь проявили интерес к российским акциям.
Авторитет Чикагской товарной столь высок, что котировки рублевых фьючерсов, которые устанавливались на ее торгах, служили мощным курсообразующим фактором и для российского рынка. Когда в России еще был жив срочный валютный рынок, практически все торговые сессии на фьючерсных площадках начинались с того, что брокеры внимательно изучали котировки Чикагской товарной биржи и только после этого определяли стратегию своей игры. А когда российский срочный рынок умер, котировки чикагских фьючерсов стали ориентиром для спот-рынка ММВБ.
Но с недавних пор с курсом доллара в России творится сами знаете что. Говорить о рыночном механизме установления котировок не приходится, тем более после того, как ЦБ ввел раздельные сессии на ММВБ для участников внешнеэкономической деятельности и всех остальных. А когда нет рыночного курса рубля к доллару, то не может быть речи и о рынке фьючерсов. Руководство Чикагской товарной биржи некоторое время пыталось что-то противопоставить политике ЦБ, то ориентируясь на официальные котировки, то рассчитывая некий средний курс по котировкам российских банков. Но долго это продолжаться не могло. Чаша терпения руководства биржи с берегов Мичигана переполнилась 15 октября, когда ЦБ вновь занизил официальный курс доллара до 13 руб./$ при котировках на межбанке в районе 15,5-16 руб./$. В Чикаго вовсе перестали понимать, какой курс следует принимать при расчете фьючерсных контрактов. И решили, что лучше не принимать никакой. Заключать новые контракты на курс рубля больше не будут.
Впрочем, и в России на прошлой неделе объемы торговли долларами между банками также заметно снизились. А вот операции с рублевыми инструментами — облигациями Банка России — напротив, активизировались. Ежедневный объем резервируемых для торговли "бобрами" средств составляет теперь не менее 300 млн руб., что хотя и несопоставимо с объемами торговли ГКО, но уже вполне соответствует обороту биржевого межбанковского валютного рынка. Тем не менее доходность "бобров" по-прежнему диктует ЦБ — она не превышает 60% годовых. Такие же ставки Центробанк держит по депозитам.
Однако еще более активно повели себя на прошлой неделе игроки рынка корпоративных бумаг. В результате рынок акций, последнее время почти не подававший признаков жизни, вдруг оживился. Казалось, что иностранных инвесторов больше не пугают ни отсутствие у правительства стройной экономической программы, ни проблемы российского бюджета, ни дезорганизация финансового рынка. На самом деле они покупали российские акции, просто исходя из того рассуждения, что, мол, дешевле — только даром и что существующие риски ниже, чем потенциальная прибыль, которую можно получить в случае улучшения ситуации на рынке. Для разогрева рынка и подъема котировок "голубых фишек" на 50-60% иностранцам хватило всего нескольких миллионов долларов — и практически все оставшиеся на рынке российские брокеры включились в игру на повышение. Нельзя сказать, что рост цен был искусственным: объем сделок и динамика котировок на немецком рынке подтверждают, что интерес к России на Западе заметно увеличился. Но разрыв между котировками на покупку и продажу даже по "голубым фишкам" оставался слишком большим — до 20%, поэтому говорить о росте ликвидности фондового рынка пока не приходится. Так что наблюдаемый рост может вновь смениться падением.
Резкое изменение ситуации на финансовом рынке кардинальным образом поменяло и расстановку сил среди участников нашего конкурса портфельных менеджеров. Многие из тех, кто лидировал еще на позапрошлой неделе, сдали позиции. В частности, не выдержали конкуренции Сергей Тулупов и Дмитрий Мозговой — они скатились в низ турнирной таблицы. А вот Сергей Куницын, чей портфель активов — один из самых диверсифицированных, устоял. Он предпочел не размениваться на опасные игры с сильно колеблющимися акциями "Мосэнерго" и зафиксировал прибыль на достаточно высоком уровне цен, обеспечив своему портфелю доходность на уровне 300%. Весьма нешуточная борьба развернулась и на подступах к пьедесталу. Отличился Алексей Цыганок. Это настоящий игрок. Его тактика — искусные короткие сделки и фиксация прибыли в конце каждого торгового дня. Кроме него, в ТОР-50 нынешнего турнира вошли наконец и лидеры предыдущего — Сергей и Маргарита Волковы и Александр Омельчук. Но, скорее всего, на этой неделе рейтинг портфельных менеджеров вновь изменится: большинство игроков прогнозируют очередное сильное падение котировок российских акций, в связи с чем в лидеры выдвинутся портфельные менеджеры, умеющие работать на падающем рынке.
ВАДИМ АРСЕНЬЕВ
TOP-30 портфельных менеджеров (адрес игры в Internet: www.pifagor.mega.ru)
| Место | Игрок (псевдоним) | Город | Компания/Банк | Стоимость портфеля, $* | Количество операций | Рост стоимости портфеля, %* | Доходность, % годовых | Средняя доходность операции, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Сергей Куницын | Новосибирск | частный инвестор | 416794,1 | 7 | 217,11 | 31,02 | 5282,99 |
| 2 | Алексей Цыганок | Москва | частный инвестор | 348167,3 | 54 | 164,90 | 3,05 | 4012,47 |
| 3 | Константин Полянский | н/д | частный инвестор | 311115,9 | 4 | 136,71 | 34,18 | 3326,52 |
| 4 | Андрей Килин | Новосибирск | "Интерспрэд-Инвест" | 290530,1 | 31 | 121,04 | 3,91 | 2945,40 |
| 5 | Максим Пархачев | Москва | "Инвестиндустрия" | 256899,7 | 12 | 95,46 | 7,96 | 2322,79 |
| 6 | Виталий Балл | н/д | частный инвестор | 248842,1 | 34 | 89,33 | 2,63 | 2173,61 |
| 7 | Сергей Ванс | Москва | частный инвестор | 237655,2 | 29 | 80,82 | 2,79 | 1966,50 |
| 8 | Ванс Иванович | Москва | частный инвестор | 237216,8 | 29 | 80,48 | 2,78 | 1958,39 |
| 9 | Андрей Громов | С.-Петербург | частный инвестор | 236771,1 | 5 | 80,14 | 16,03 | 1950,13 |
| 10 | Алексей Кричмар | Минск | частный инвестор | 236755,6 | 9 | 80,13 | 8,90 | 1949,85 |
| 11 | Олег Клоченок | Москва | ASA Ltd. | 233234,0 | 12 | 77,45 | 6,45 | 1884,65 |
| 12 | Сергей Протасенко | Москва | частный инвестор | 232197,4 | 25 | 76,66 | 3,07 | 1865,46 |
| 13 | Вячеслав Камышев | Новосибирск | частный инвестор | 232044,6 | 4 | 76,55 | 19,14 | 1862,63 |
| 14 | Игорь Пикаев | Москва | "Синекс-брокер" | 227615,6 | 10 | 73,18 | 7,32 | 1780,63 |
| 15 | Костя Кулешов | Тамбов | ТД "Тамбовский" | 226029,3 | 3 | 71,97 | 23,99 | 1751,26 |
| 16 | Андрей Галкин | Москва | "Роско-Плюс" | 225650,9 | 7 | 71,68 | 10,24 | 1744,26 |
| 17 | Н/д** | н/д | частный инвестор | 224997,1 | 6 | 71,18 | 11,86 | 1732,16 |
| 18 | Сергей Волков | Рига | частный инвестор | 222378,8 | 3 | 69,19 | 23,06 | 1683,68 |
| 19 | Дмитрий Романов | Москва | частный инвестор | 222365,2 | 1 | 69,18 | 69,18 | 1683,43 |
| 20 | Иван Степаненко | Пермь | частный инвестор | 221172,3 | 13 | 68,27 | 5,25 | 1661,35 |
| 21 | Н/д** | н/д | частный инвестор | 219508,2 | 25 | 67,01 | 2,68 | 1630,54 |
| 22 | Александр Демьянович | С.-Петербург | "АВК секьюритиз" | 218074,4 | 12 | 65,92 | 5,49 | 1603,99 |
| 23 | Валерий Чернов | С.-Петербург | частный инвестор | 216106,0 | 8 | 64,42 | 8,05 | 1567,55 |
| 24 | Виктор Крупенькин | С.-Петербург | частный инвестор | 215502,0 | 4 | 63,96 | 15,99 | 1556,37 |
| 25 | Дмитрий Верза | Москва | частный инвестор | 215262,0 | 15 | 63,78 | 4,25 | 1551,93 |
| 26 | Роман Катков | н/д | частный инвестор | 215162,8 | 37 | 63,70 | 1,72 | 1550,09 |
| 27 | Алексей Буркин | н/д | частный инвестор | 211910,4 | 8 | 61,23 | 7,65 | 1489,87 |
| 28 | Сергей Волков | Рига | частный инвестор | 210566,7 | 4 | 60,21 | 15,05 | 1465,00 |
| 29 | Сергей Костерин | н/д | частный инвестор | 209448,0 | 28 | 59,35 | 2,12 | 1444,29 |
| 30 | Маргарита Волкова | Рига | частный инвестор | 208722,5 | 1 | 58,80 | 58,80 | 1430,86 |
*На момент закрытия торгов 16.X.98.
**Игроки, не пожелавшие раскрыть свои имена и использовать псевдонимы.
Итоги торгов во втором турнире конкурса портфельных менеджеров в системе "Пифагор on line"
| Сделки в $ | Сделки в руб. | |||
|---|---|---|---|---|
| Объем, тыс. $ | Кол-во | Объем, тыс. руб. | Кол-во | |
| Покупка ценных бумаг | 49114,26 | 1248 | 414447,31 | 863 |
| Продажа ценных бумаг | 42936,09 | 855 | 377630,42 | 494 |
| Продажа ценных бумаг | 14829,14 | 394 | 52132,50 | 89 |
| без покрытия | ||||
| Обратный выкуп | 23722,63 | 802 | 116992,02 | 218 |
| Итого | 130602,12 | 3299 | 961202,24 | 1664 |
| Валютные операции | 59907,72 | 763 | 986352,48 | 1156 |
Адрес игровой зоны: www.pifagor.mega.ru.
Роман Гаврищев, Местбанк
Валютный рынок на прошлой неделе вновь был ошарашен падением доллара. Но как только ЦБ перестал прикладывать усилия к снижению курса, доллар очень быстро восстановил позиции — к пятнице он вплотную подобрался к отметке 17 руб./$. Тем не менее, на мой взгляд, в ближайшем будущем курс доллара будет колебаться в коридоре 16-17 руб. Об этом свидетельствует характер торгов на валютной бирже до 15 октября. Попытки отдельных дилеров сыграть на понижение или на повышение курса доллара ни к чему не приводили.
16-17 руб./$ можно считать психологически важным уровнем, который будет поддерживаться большинством игроков. Что касается следующего 15 числа — 15 ноября, то, скорее всего, в этот день мы уже не станем свидетелями искусственного занижения курса доллара. К этому времени ЦБ, очевидно, завершит переговоры о расчетах по форвардным контрактам, и необходимость занижать курс отпадет сама собой: курс для этих контрактов будет устанавливаться ЦБ. Напротив, повышение курса доллара вполне вероятно. Это случится, как только станет ясно, что без обеспеченной эмиссии правительству не обойтись. В этом случае, по прогнозам Минфина, курс доллара к концу года составит 20 руб./$.
Михаил Заводов, "Энергокапитал"
На прошлой неделе фондовый рынок напоминал казино: российские участники покупали акции в надежде на то, что иностранные инвесторы обратят внимание на баснословно низкий уровень котировок и возобновят покупки ценных бумаг.
Первая волна подъема котировок была вызвана сведениями о том, что начались конструктивные переговоры с российскими кредиторами. Это дало основания российским спекулянтам предположить, что МВФ все-таки может выдать России стабилизационный кредит. Краткосрочный рост был поддержан иностранцами, скупавшими ADR на российские бумаги. Но основную ставку сделали все-таки российские инвесторы, которые вкладывали последние деньги в неликвидные акции второго эшелона. Если Россию поддержат на международном рынке, такие вложения с лихвой оправдают себя. Но риск того, что рынок переживет новое падение, остается очень высоким.