Регулятор фондового рынка пытается расширить линейку муниципальных долговых инструментов. Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку предлагает отменить ограничение на заимствования только городами с населением свыше 300 тыс. человек и тем самым позволить привлекать кредиты и выпускать облигации даже сельским советам. В профильной ассоциации поддерживают инициативу, в то время как эксперты сомневаются в способности небольших городов привлекать дорогие средства и возвращать их.
Фото: Николай Цыганов, Коммерсантъ
Все населенные пункты страны могут получить возможность развивать свою инфраструктуру в долг. Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) разработала законопроект, которым будут изменены правила заимствований местными органами власти. Чиновники предложили отменить ограничение на привлечение займов только городами с населением свыше 300 тыс. человек. Привлекать кредиты и выпускать облигации смогут представительские органы местного самоуправления любого населенного пункта. К ним, согласно законодательству, относятся сельские, поселковые, городские, областные и районные советы. Средства можно будет привлекать только в бюджеты развития таких населенных пунктов. В Украине на начало года насчитывалось 460 городов, 885 поселков городского типа, 10,28 тыс. сельских советов (28,44 тыс. сел). Из них всего 15 городов с населением свыше 300 тыс. человек (займы также может привлекать Автономная республика Крым).
Цель документа — расширить сферу применения такого инструмента фондового рынка, как местные заимствования. "Мы предлагаем изменения, которые дадут возможность привлекать ресурсы не только муниципалитетами, но и областными, а также районными советами. Это расширит возможности привлечения ресурсов для потребностей местного бюджета",— отмечает член НКЦБФР Анатолий Амелин. По его словам, нынешнее ограничение для городов с населением свыше 300 тыс. человек "устаревшее" и "не соответствует европейской практике". Выполнять операции по обслуживанию местных долгов, операций по погашению и выплате процентного дохода, а также вести учет прав собственности на облигации будет Национальный банк.
Идея расширения возможностей по заимствованию средств небольшими городами не нова. На прошлой неделе правительство утвердило основы бюджетной политики на 2014 год. В рамках подготовки проекта документа обсуждалась отмена ограничения, но Минфин отклонил это предложение (см. "Ъ" от 29 марта). "Это даст дополнительные возможности для привлечения ресурсов в экономику. Надеемся, что документ будет поддержан Кабинетом министров и парламентом",— сказал Анатолий Амелин.
В Ассоциации городов Украины поддерживают предложение НКЦБФР. "Не все областные центры имеют 300 тыс. населения, но все имеют нормальные бюджеты. Почему Днепропетровск находится в лучших условиях, чем Ужгород или Тернополь? Люди во всех городах живут одинаково, но из-за этой нормы одни могут привлекать средства для ремонта канализаций и дорог, а другие — нет",— возмущается эксперт ассоциации по мониторингу законодательства в вопросах бюджета Александр Слобожан. Мэр города Кобыляки (12 тыс. населения, Полтавская область) Александр Исып отметил, что привлекать средства для реализации проектов можно только под низкие процентные ставки. "Мы стараемся делать все собственными силами",— добавил он.
Однако реализация этой идеи сопряжена с разными рисками, говорят эксперты. "Даже если снять ограничения, небольшие города не смогут выпустить облигации, потому что у них нет обеспечения. Бюджет развития ничем не обеспечен. Они бедные, и никто не купит необеспеченные бумаги",— считает заведующий отделом местных финансов и межбюджетных отношений Академии финансового управления Александр Шишко. Бюджет развития может наполняться за счет средств от продажи коммунального имущества. По словам Александра Слобожана, такие города смогут обслуживать небольшие кредиты, расходуя на них малую часть бюджета развития. "Большинство муниципальных выпусков облигаций покупали либо андеррайтеры, либо государственные банки",— отмечает аналитик рынка облигаций компании "Инвестиционный капитал Украина" Тарас Котович. По его мнению, большей популярностью могут пользоваться кредиты, поскольку местная власть сможет предоставить по ним в залог земельные участки или недвижимость. Однако процентная ставка в 15-20% годовых является чрезмерной для небольших городов.
Найти хороших заемщиков среди небольших городов все же можно, особенно в промышленно развитых регионах, полагает главный финансовый аналитик рейтингового агентства "Эксперт-Рейтинг" Виталий Шапран. "На востоке Украины есть масса муниципалитетов, бюджеты которых находятся в удовлетворительном состоянии",— утверждает он. Но выпуски долговых бумаг не будут массовыми. "Их могут покупать банки, которые сотрудничают с местными органами власти по каким-либо проектам",— считает ведущий экономист блока "Финансовые рынки" Креди Агриколь Банка Александр Печерицын.