Глава Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, один из авторов идеи паевых инвестиционных фондов по случаю годовщины своего детища дал эксклюзивное интервью журналу "Деньги".
— О паевых инвестиционных фондах можно услышать много хорошего. И плохого. Какова ваша оценка развития этого бизнеса за год? Можно ли говорить о том, что проект создания паевых инвестиционные фондов — новых для России институтов коллективного инвестирования — состоялся?
— Можно говорить о том, что создана индустрия паевых инвестиционных фондов. На сегодня их уже восемнадцать. За год ПИФам удалось привлечь более 200 млрд рублей. Сформирована соответствующая инфраструктура: лицензии на управление имуществом паевых фондов имеют 22 компании, услуги по хранению активов предоставляют четыре специализированных депозитария. Сейчас наступает переход от количественного этапа к качественному: ПИФы вступают в серьезную борьбу за клиента. Фонды вынуждены корректировать надбавки и скидки при продаже и выкупе паев. А управляющие компании — пересматривать размеры своего вознаграждения.
— Были ли какие-нибудь серьезные просчеты, в том числе со стороны Федеральной комиссии по ценным бумагам, при создании паевых фондов?
— Я думаю, самым серьезным просчетом можно считать отсутствие агентской сети паевых инвестиционных фондов. Теперь уже ясно, что этому нужно было уделить внимание еще летом. Я не знаю, какие именно обстоятельства затормозили этот процесс — регулирующий орган не должен вмешиваться непосредственно в бизнес компаний — но промедление налицо. А раз у компании нет агентской сети, нет и достаточных денег.
— Давайте вернемся к недавнему фондовому кризису — как он отразился на паевых фондах и на инвесторах?
— Паевой инвестиционный фонд, образно говоря, — это мешок с ценными бумагами. Поэтому естественно, что котировка пая, его стоимость напрямую зависит от стоимости ценных бумаг. Раз так, падение цен на корпоративные ценные бумаги в период кризиса не могло не привести к определенному снижению стоимости пая. Точно так же как бешеный рост цен на акции в июле привел к повышению стоимости паев. Например, стоимость паев только в июле в "Кредит Свисс" выросла на 27%, в других фондах — в среднем на 12%.
Все это еще раз доказывает, что инвестировать в ПИФ, скажем, на месяц не имеет смысла. Оптимальный период — не меньше года. Это мой совет инвесторам. Определите вашу потребность: если вам нужно "снимать" деньги каждый день, пай для вас невыгоден. Если же вы решили положить деньги на год, то паевой фонд — то, что вам нужно. Доходность большинства паевых фондов даже после падения котировок на ценные бумаги выше, чем у любых других фондов. Хотя не буду отрицать, колебания котировок действительно велики.
— Если все так, как вы говорите, и ПИФы более или менее безболезненно пережили кризис, почему тогда "Кредит Свисс" в один из дней кризиса прекратил операции с паями?
— Первое, что следует сказать по этому поводу: "Кредит Свисс" согласно инвестиционной декларации имеет право осуществлять действия, связанные с приостановкой котировок паев. Второе: "Кредит Свисс" поставил в известность Федеральную комиссию о своих намерениях. Поскольку это предусмотрено их декларацией, он такое разрешение получил.
— Владельцы паев оценивают ситуацию несколько иначе...
— У инвесторов — эмоциональная оценка. У управляющего тоже есть эмоции, но свои. Истина, как всегда, посередине. Причины проблем, которые возникли у этого фонда, в том, что он использует так называемую историческую оценку паев. То есть цена устанавливается накануне размещения. В свое время его многие убеждали в том, что для российских граждан такой способ оценки наилучший. С точки зрения их менталитета, что ли. Поэтому швейцарский фонд и решил использовать исторический способ оценки. Все остальные фонды используют форвардную оценку. То есть паи оценивают на следующий день после того, как произошли изменения цен. В этом случае размывание активов невозможно. Теперь, очевидно, следует разобраться со способами оценки на законодательном уровне.
— Как на деятельность паевых фондов повлияет деноминация рубля?
— Не вижу никакой связи между деноминацией и изменением стоимости паев. Этой связи не существует в принципе.
— Но если паевой инвестиционный фонд — это, как вы говорите, мешок ценных бумаг, которые имеют свою цену...
— В мешке находятся акции, и у них есть рыночная цена. Что написано на бумаге, одна десятая копейки или 10 тыс. рублей, не должно волновать. Номинал не имеет никакого значения. Важно, какова рыночная цена. А рыночная цена от деноминации не изменится.
Записала ЮЛИЯ ПАНФИЛОВА