Приватизация банка ВТБ может пройти по новому сценарию — не только за счет прямой продажи госпакета, но и за счет допэмиссии. С таким подходом согласно Минэкономразвития. Он позволит увеличить капитал банка уже в 2013 году.
О том, что дальнейшее снижение доли государства в банке ВТБ может пройти не только в форме продажи части госпакета, но и в форме допэмиссии, говорится в материалах Минэкономразвития ко вчерашнему заседанию правительства (есть в распоряжении "Ъ"). В качестве способа продажи 10-25,5% акций банка ВТБ по индикативной стоимости 58-147 млрд руб. там указано "доп. эм. / SPO". Таким образом, идея расширения подхода к приватизации госбанков за счет допэмиссии, обнародованная еще в июле первым зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым, похоже, получила поддержку в правительстве и будет реализована на примере ВТБ. Смысл такого подхода — одновременно снизить долю государства в банке (в случае с ВТБ с нынешних 75,5% до 50% плюс одна акция) и пополнить его капитал для сохранения устойчивости в период кризиса. Прямая продажа госпакета этого сделать не позволяет.
Такой подход в случае c ВТБ опрошенные "Ъ" эксперты сочли вполне разумным. "ВТБ демонстрирует низкую достаточность капитала первого уровня — всего лишь 8,9% на конец второго квартала 2012 года,— говорит аналитик Raiffeisen Bank International AG Глеб Шпилевой.— Было бы логично, чтобы ВТБ выпустил допэмиссию, а государство либо отказалось от права первичного выкупа, либо участвовало в допэмиссии наравне с миноритарными акционерами". По мнению господина Шпилевого, оба варианта позволят рекапитализировать банк, повысить достаточность капитала и создать условия для дальнейшего роста активов. "Альтернативным вариантом будет являться генерация капитала из внутренних источников, то есть из прибыли, но для этого банку надо будет замедлить рост активов и снизить долю рынка,— продолжает господин Шпилевой.— По моим расчетам, допэмиссия может увеличить достаточность капитала первого уровня ВТБ примерно на один процентный пункт".
Не слишком высокое значение достаточности капитала первого уровня — одна из самых уязвимых особенностей бизнеса группы ВТБ, соглашается аналитик UBS Investment Research Дмитрий Виноградов. Между тем, по его мнению, допэмиссия будет удачной, если банк улучшит свои финансовые показатели. "Сейчас банк показывает крайне непредсказуемые результаты,— говорит он.— Если отчетность за первый квартал выглядела фантастически, то второй квартал совсем не обрадовал инвесторов. Поэтому, например, разместиться сейчас было бы довольно проблематично. Группе нужно убедить инвесторов, что она способна показывать стабильные результаты". Согласно отчетности по МСФО, за первое полугодие 2012 года ВТБ показал снижение чистой прибыли на 37,3%, до 33,6 млрд руб., по сравнению с аналогичным периодом 2011 года. По мнению господина Виноградова, подтянуть показатели вполне возможно. Так, розничное подразделение группы показывает неплохие результаты, и, если группа сохранит акцент на наиболее доходных продуктах, это может существенно улучшить финансовый результат, говорится в отчете UBS Investment Research.