Без 50-100 миллионов на рынке ГКО, а уж тем более на рынке акций приватизированных предприятий, частному инвестору делать нечего. А как известно, именно там делаются самые большие прибыли. Но с появлением паевых инвестиционных фондов (ПИФ) любой желающий может приобщиться к разделу этого финансового пирога. Всего 500 тысяч рублей — и вам открыт доступ на любые финансовые рынки.
От пирамиды к ПИФу
Потерявший свои деньги вкладчик МММ, "Хопра" и Русского дома "Селенга" вряд ли с воодушевлением воспримет известие об открытии паевых фондов. Между тем, новая финансовая структура имеет не только право на существование, но и большое будущее. Как это ни парадоксально, но идея создания ПИФов обязана своим рождением массовому краху упомянутых "народных" компаний. Предполагалось, что ПИФы должны вернуть частному инвестору веру в фондовый рынок. Законодательно это идея была подкреплена указом президента от 26 июля 1995 года "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации".
Чем отличается ПИФ от почивших "мммов" и "хопров"?
Во-первых, имеется четкая законодательная база, определяющая статус, стратегию и ответственность паевых фондов.
Во-вторых, каждая структура ПИФа имеет специальную лицензию ФКЦБ (Федеральной комиссии по ценным бумагам).
В-третьих, каждая структура ПИФа подвергается жесткому контролю со стороны государства. В отличие от пирамидальных структур (таких как МММ) все без исключения открывающиеся паевые фонды должны опубликовать в СМИ все данные о себе, начиная с проспекта эмиссии и заканчивая уставом.
Помимо контроля со стороны государства, законом предусмотрена аудиторская проверка ПИФа не реже чем три раза в год. Для чего в структуру каждого из фондов включена аудиторская фирма.
И наконец, в отличие от финансовых пирамид, неизвестно как использовавших деньги вкладчиков, паевые фонды реально будут инвестировать средства в ценные бумаги.
Кроме того, паевые фонды открывают частному инвестору новые возможности. Фонд, которому вы согласитесь доверить свои средства, можно будет подбирать не только "на глаз", но и согласно своим представлениям о перспективах рынка. Верите вы, например, в то, что лучше акций энергетических компаний в России нет, — ищите фонд, который будет направлять средства в эти ценные бумаги. Верите только в ГКО — есть и такие ПИФы.
Понятно, что пока российский рынок паевых инвестиционных фондов только в начале своего пути. И потому на сегодня очень сложно оценить надежность фонда. Однако та скрупулезность, с которой ФКЦБ подходит к вопросам контроля за деятельностью всех структур, образующих ПИФ (управляющая компания, спецдепозитарий, реестродержатель и аудиторская фирма), внушает некоторый оптимизм: паевые фонды, вне всяких сомнений, будут надежнее, чем почившие в бозе пирамидальные структуры.
Вместо привычных всем акций ПИФ выпускает паи — такие же ценные бумаги, именные и удостоверяющие право на определенную долю имущества фонда.
При покупке пая владельца заносят в реестр. Именно такая безбумажная форма отчетности и удостоверяет право владения паем. Но если этого вам покажется недостаточно, ПИФ высылает по почте выписку из реестра, в которой указан личный счет клиента, открытый в банке, и количество купленных паев. Именно в этой выписке указаны 5 последний операций, проведенные с инвестированными паями.
Выкупив пай по номиналу у фонда, через определенное время вы сможете его продать по так называемой текущей стоимости. Эта стоимость определяется следующим образом.
Независимые оценщики обязаны будут регулярно рассчитывать общую стоимость активов фонда, которая будет делиться на количество выпущенных паев. Полученная в результате цена и есть текущая стоимость пая. И фонд будет обязан выкупить пай по этой цене по вашему требованию.
Срок выкупа будет зависеть от типа фонда. Типов таких будет два. Фонду открытого типа пай можно будет вернуть в любой момент, даже если ваши деньги пролежали в нем всего один день (конечно, если есть целесообразность такого шага).
А вот так называемые интервальные фонды будут выкупать паи только в заранее определенное ими время, но не реже одного раза в год.
Кто первый?
Первым российским паевым инвестиционным фондом стал "Пионер-Первый", созданный Первым ваучерным фондом и американской компанией Pioneer Group.
ПИФ "Пионер-Первый"
Управляющая компания — Компания по управлению инвестиционными фондами (КУИФ). Собственный капитал — 9,8 млрд. рублей. Генеральный директор Тимоти Фрост.
Специализированный депозитарий — банк "Империал".
Регистратор — "Пионер Сервисиз".
Аудитор — компания "Кредо-аудит".
Эстафету подхватил фонд "Паллада". Его организаторами выступили американская компания Boston Capital Management Group и созданная компанией Aldridch, Eastman & Walch для работы на российском рынке фирма CPI.
ПИФ "Паллада-фонд государственных ценных бумаг"
Управляющая компания — компания "Паллада Эссет Менеджмент". Собственный капитал — 1,2 млрд. рублей. Генеральный директор Элизабет Хиберт.
Специализированный депозитарий — Первый российский специализированный депозитарий.
Регистратор — Первый российский специализированный депозитарий.
Аудитор — Price Waterhouse.
К слову сказать, в процессе "пифизации всей страны" четко прослеживается одна закономерность. Все ПИФы, которые уже вышли на российский рынок, а также и те, кто намерен сделать это в будущем, созданы при участии иностранцев.
Это вполне объяснимо. На Западе подобные фонды существуют давно, и ими накоплен громадный мировой опыт практики коллективных вложений.
--------------------------------------------------------
Американцы любят взаимность. Особенно в инвестициях
Прародителем коллективного инвестирования считаются США. В 1924 году в Массачусетсе возник первый, объединяющий средства лиц для инвестиций, взаимный фонд (mutual fund). Обычно компании, управляющие взаимными фондами, создают их целыми семействами, в которых каждый фонд специализируется на определенных типах вложений и придерживается своей инвестиционной стратегии. Такая форма вложений в США очень популярна: на сегодня более 5 тысяч фондов объединяют 3 трлн. долларов.
--------------------------------------------------------
Западные специалисты всячески подчеркивают серьезность своих намерений. Помнится, что президент Pioneer Group Тимоти Фрост даже пошутил, что "неплохо было бы приобрести огороды под Москвой для доказательства долговременности своих намерений". А Элизабет Хиберт, генеральный директор компании "Паллада Эссет Менеджмент", заверила, что "не собирается тратить деньги пайщиков на роскошные офисы, кортежи автомашин и дорогостоящую массовую рекламу".
Что мы будем с этого иметь?
Номинал пая в ПИФе "Пионер-Первый" составляет всего лишь 5 тыс. руб. Однако, чтобы ваши средства были приняты, потребуется внести не менее полумиллиона рублей. Таким образом, вы станете обладателем не одного, а целой сотни паев. Такой же минимальный пакет пая установлен в фонде "Паллада", правда, при большем номинале — 10 тыс. руб.
Ваши деньги поступят на личный счет, открыть который будучи пайщиком "Пионера-Первого" необходимо в банке "Пионер" (бывшем Первом ваучерном банке). Фонд "Паллада" обслуживает Мосбизнесбанк. И только с вашего личного счета деньги поступят в общую "казну".
По мнению специалистов, наибольшего эффекта от вложений можно добиться при сроке более 3 месяцев. Но поскольку оба уже работающих фонда являются открытыми, вы вправе забрать деньги в любой момент.
Пока ни один фонд не декларирует свою доходность — все будет зависеть от ситуации на рынке и от профессионализма управляющей компании.
Однако, учитывая, что открывшиеся ПИФы намерены играть на рынке ГКО, можно предположить, что доходность паев будет на уровне средней доходности рынка гособлигаций. На сегодня по "коротким" сериям (до погашения которых осталось меньше 2-х месяцев) доходность к погашению составляет 26-30% годовых, а по "длинным" — 35-45% годовых в рублях.
Для сравнения: доходность срочного вклада в Сбербанке составляет 30% годовых. В других банках ставки по депозитам колеблются от 40 до 55% годовых в рублях.
Однако, подсчитывая в уме свои прибыли, не забудьте о том, что в ПИФе вы должны будете заплатить комиссионное вознаграждение за управление своими деньгами, а также за хранение и регистрацию сделки — 9,75% годовых от суммы внесенных средств. Такой процент взимается и в том, и в другом фонде. Подсчет, как видим, дает основания полагать лишь то, что доходность будет вполне сопоставимой с доходностью банковских депозитов. Но это пока.
При этом безусловный плюс инвестиций в ПИФы в том, что они выведены из-под двойного налогообложения. Ведь паевой фонд определен президентским указом как "имущественный комплекс без создания юридического лица". Следовательно, плательщиками налога на прибыль фонды не являются.
А вот что касается доходов вкладчиков, то продажа паев расценивается как доход от продажи имущества. А следовательно, полученная прибыль включается в налоговую декларацию: если сумма продажи превысит тысячекратный размер минимальной месячной оплаты труда (а сегодня это составляет 75,9 млн. руб.), вам придется платить подоходный налог. Кроме того, с 15% своего дохода вы расстанетесь при инвестировании в государственные ценные бумаги — это тот налог, который планируется ввести с нового года. Но не стоит забывать, что и доход по банковским вкладам с нового года также будет облагаться 15-процентным налогом.
Возможно, такая доходность вложений в ПИФы вас не устраивает. Тогда стоит подождать примерно три месяца, когда откроются другие фонды. Дело в том, что пока ФКЦБ разрешает паевым фондам работать только на рынке ГКО. Но со временем ПИФы смогут вкладывать деньги пайщиков в акции приватизированных предприятий, а в дальнейшем и в недвижимость. И доходность таких вложений может быть гораздо выше.
Кто несет туда деньги?
Несмотря на то, что ПИФ для наших инвесторов в новинку, в первые дни работы "Пионера-Первого" количество желающих проконсультироваться возрастало в геометрической прогрессии. В первый день заинтересовались фондом всего 5 человек, а к концу третьего дня — 200. Всего за неделю работы в "Пионере-Первом" выкупили паи 70 человек.
Понятно, что мы не могли не поинтересоваться — кто же стал первым обладателем пая.
Первым рискнул москвич Владимир Жучков: О существовании паевых фондов за рубежом я слышал. О российском же — "Пионере-Первом" — узнал из газет. Меня поразило, насколько прозрачна структура ПИФов. Ведь до недавнего времени ни одна из финансовых компаний не напечатала о себе подробный отчет и четко не обрисовала свою структуру. А "Пионер-Первый" это сделал.
"Деньги": Это, по-вашему, достаточное основание, чтобы нести сюда деньги? Не проще ли отнести в банк, ведь там доходность вполне сопоставимая?
В.Ж.: Я уже имею вклады в Сбербанке и акции "Манежной площади", поэтому мы с женой решили рискнуть и доверить средства ПИФу. Доверили пока по минимуму — 500 тысяч рублей. Деньги я отнес чуть ли не в первый день работы фонда. Как мне кажется, вложения эти себя оправдают, как по доходности, так и по надежности. Я давно уже знал, что рынок ГКО один из самых прибыльных. Но как физическое лицо я не могу знать всех тонкостей игры на нем. В ПИФе за меня это сделают профессионалы. И совсем не смущает тот факт, что в "Пионере" работают иностранцы. Наши ребята тоже не глупы, но у американцев опыта больше.
Кто следующий?
Два паевых фонда уже стартовали. На подходе — еще 11.
Российская компания "Тройка-Диалог" и американская Lexington Management Corp. объявили о создании паевых фондов, причем не одного, а целых четырех ("Богатыри", "Илья Муромец", "Добрыня Никитич" и "Алеша Попович"). Как сообщил исполнительный директор компании Гор Нахапетян, первый из них в соответствии с требованиями ФКЦБ будет инвестировать средства только в ГКО. Инвестиции остальных ПИФов, которые начнут действовать позже, будут направлены (помимо ГКО) в корпоративные ценные бумаги.
Крупнейшая финансовая группа Швейцарии Credit Suisse, имеющая 146 фондов в 9 странах мира, организовала в России паевой фонд "Кредис". Его генеральный директор Чарльз Маллори заметил, что "на российский инвестиционный рынок вернулась хорошая погода".
Посетивший Москву в середине августа Марк Мобиус, глава американского инвестиционного фонда Tempelton, первым делом провел пресс-конференцию и объявил о намерении Templeton создать в России управляющую компанию паевого фонда. Сыграла свою роль привлекательность акций российских компаний, на чем российский фонд Tempelton сделал прибыль в 90% годовых в валюте. Один из проектов Марк Мобиус будет делать в сотрудничестве с компанией "Атон". На вопрос, когда же фонд начнет свою работу, президент этой компании г-н Юрьев ответил: "Я, наверное, разочарую читателей, но считаю преждевременным заявлять об этом". Заметив при этом, что "главное для них — не превратить ПИФы в казино, а планомерно претворять в жизнь идею долгосрочного инвестирования".
Помимо уже названных, лицензии на управление активами ПИФов получили: объединенная финансовая группа "Инвест", компании "Монтес Аури", "Мономах", "АВО-Капитал", "Нефтегазэкспорт", "Гута Инвест Менеджмент", "Этерна", "РТК-Инвест" и "МКБ-Капитал".
Конечно, общее число компаний, получивших лицензии на управление имуществом паевых фондов, ничтожно мало, учитывая масштабы нашей страны. ФКЦБ пока не торопится развивать подобные структуры, предпочитая сначала оценить деятельность первых паевых фондов. Для первых упражнений им разрешены пока только ГКО. По нашим данным, это только на три месяца. А перед тем, как им разрешат работать с другими ценными бумагами, ФКЦБ оценит их работу.
Мы, в свою очередь, также будем наблюдать за работой открывшихся фондов. И сообщим вам о результатах. Это будет тем более интересно, что эксперимент будет почти чистым: все работают с ГКО, а значит, больше заработают те, у кого более профессиональная команда. И хотя предлагаемая ими доходность пока не всех устраивает, перед выходом на оперативный фондовый простор (который предполагает и более высокую доходность) у вас будет возможность оценить резвость тех лошадок, на которых вы решите поставить.
--------------------------------------------------------
Как устроены паевые фонды
Паевой фонд включает в себя несколько структур, каждая из которых должна иметь специальную лицензию ФКЦБ на осуществление деятельности, будь то управление, хранение или регистрация пайщиков.
Управлять средствами вкладчиков, то есть размещать их на рынке таким образом, чтобы получить максимально возможную прибыль, будет управляющая компания ПИФа. Именно она и несет ответственность перед вкладчиками за ущерб, принесенный в результате недобросовестных действий. Причем отвечать за них будет собственным имуществом.
При организации паевых фондов есть строгое правило — деньги не имеет права хранить тот, кто ими управляет. Поэтому все доверенные ПИФу вкладчиками средства, а в дальнейшем и приобретенные ценные бумаги, будут храниться в специализированных депозитариях. Такая постановка вопроса вполне оправдана — управляющая компания не сможет потратить ни средства вкладчиков, ни прибыль на собственные нужды.
Как известно, любое приобретение или продажа ценных бумаг вносит изменения в реестр пайщиков. Для этого в структуре паевых фондов существует реестродержатель.
--------------------------------------------------------
Паевые фонды не собираются тратить кучу денег на рекламу
Несмотря на то, что Элизабет Хиберт обещала не тратить много денег на рекламу, она не удержалась и устроила-таки презентацию ПИФа "Паллада" с участием шоу "Куклы". Во сколько обошлась эта рекламная акция, руководство компании сообщить отказалось, ссылаясь на коммерческую тайну.
Итак, на презентации ПИФа присутствовали официальные лица: Элизабет Хиберт, "Борис Ельцин" и "Билл Клинтон".
"Борис Ельцин":
— Дорогие россияне. Мы с моим другом Биллом приехали сюда, чтобы... Как это научно... Открыть первый паевой ин-вес-ти-ци-он-ный фонд России. (Аплодисменты). Это вам не хухры-мухры. ПИФ — это не миф. Это, понимаешь, против всяких там "мммов", "хопров" и этих ... как ее ... РДС. Это наш, российско-американского качества фонд, который во славу всяких там инвесторов создан. Это фонд — это в общем-то подарок Москве, Юрию Михайловичу подарок.
А это генеральный, понимаешь, директор (указывает на Элизабет Хиберт). А тоже был директор, строил там всякое... Теперь мы строим классный, я бы сказал, фонд — ПИФ. Создаем, так сказать, инфраструктуру фондового рынка.
А кто сейчас против этого? Никто. Все — за.
Э-э-э дорогие россияне, вкладчики-и-и-и и вкладчицы. Это вам, понимаешь, не котов покупать.
"Билл Клинтон":
— Леди и джентльмены, дамы и господа.
Как говорится, я русского бы выучил только за то, что здесь открываются ПИФы (смеется). Что здесь открываются ПИФы, елки-палки ой-ееей. Вот я его и выучил немножко. Да. Хорошо. В самолете, in airplane.
Так вот, здесь на Елоховской будет центр мирового инвестиционного движения. К этой "Палладе" будут тянуться люди, поэтому мы построим на Елоховской новый дороги от благодарных американских налогоплательщиков.
Как это говорится, все президенты all country будет съезжаться на Елоховской, чтобы класть, нет, как это — вложить сюда свои средства. И по многочисленным просьбам россиян Елоховской центр коллективных инвестиций будет, как это называется, переименован в New-Elohovsky.
Как говорит в одна русская поговорка ... э-э, сейчас вспомню... Ура, когда батька лезет в пекло.
--------------------------------------------------------
Паевые товарищества в царской России
В России отношения, отдаленно напоминающие деятельность паевых инвестиционных обществ, стали складываться в конце XIX — начале XX века.
Тогда "многие предприятия носили форму паевых товариществ, ... все — иногда без исключения — паи оставались в руках одной семьи, и в уставах обычно имелся параграф, затруднявший возможность продать паи "на сторону". Правление, то есть глава семьи и его ближайшие помощники из числа членов той же семьи, сохраняло за собой право "выкупить" таковые паи, если кто-либо из пайщиков, по тем или иным основаниям, хотел выйти из дела.
Необычную роль в промышленной жизни Москвы играла контора Кнопа, имя которого даже фигурировало в поговорке "Где церковь, там и поп, а где фабрика — там и Кноп".
Техническое оборудование на фабрики Кнопа доставлялось не за наличный расчет и не в кредит, а за счет увеличения основного капитала и выпуска новых паев, которые и служили средствам расплаты".
(Здесь приведены выдержки из книги П.А.Бурышкина "Москва купеческая", 1991 г.).
--------------------------------------------------------
Обжегшись на "Чаре", знаменитости не верят и в ПИФы
Михаил Державин: "Я вкладываю деньги в своих близких. И никаким коммерческим и государственным структурам не верю. Я только и читаю — один банк лопнул, другая фирма рухнула. У меня столько друзей на этом прогорело, что я во все эти дела не влезаю. Мне все говорят: какой ты прозорливый! А я просто недоверчивый. Вот Александр Анатольевич (Ширвиндт. — "Д") был в "Чаре" — и тоже накололся.
А потом, названия-то какие — "Илья Муромец", "Алеша Попович", Микула Селянинович — это же мифические фигуры, эпос. А эпос допускает дикую фантазию. Бог их знает, что они там придумают.
Помните, как Островский говорил в "Бешеных деньгах": "Первые должны пожертвовать собой, зато другим будет хорошо". В бизнесе без жертв не обходится, а я не хочу быть жертвой".
Александр Панкратов-Черный: "Не ве-рю! Не верю! Наверняка, такие же жулики, как все. Берут чужие деньги, прокручивают их, часть берут себе, немножко отдают обратно. Если отдают. Лично у меня денег нет, поэтому для меня это не актуально, но у меня все друзья-актеры погорели на "Чаре", и теперь никто из них никуда свои деньги не понесет.
В какие ценные бумаги они могут их вложить?! Нет у нашего государства ценных бумаг! Откуда у него ценные бумаги, если оно свой рубль обесценило. У него единственная ценная бумага — больничный лист президента.
Поэтому я лично предпочитаю вкладывать свои деньги в застолье для друзей. Чем сейчас и занимаюсь".
Сергей Жигунов: "Я ни разу не участвовал ни в одной операции, связанной с ценными бумагами, — у меня существует глухое недоверие к этому делу. Наверное, можно играть в какие-то игры с государством, например хранить деньги в солидном банке под хороший процент. А ПИФы — я не сомневаюсь, что на Западе это работает, но у нас ни в какие коммерческие структуры деньги вкладывать нельзя. Тем более, если они созданы для того, чтобы распоряжаться чужими деньгами. В нашей стране, по-моему, нет для этого никаких предпосылок.
Мне вот Мосбизнесбанк позволил купить несколько своих акций и теперь платит совершенно "бешеные" дивиденды — 100-200 тысяч в год. От остального — увольте".
Виктор Мережко: "Я бы свои деньги не понес. Никогда, никуда и ни за что — только в чулок! Государство меня надуло со сберкассой, "Чара" надула. У меня до инфляции на сберкнижке лежали очень хорошие деньги — 146 тысяч рублей за 31 фильм и 12 поставленных пьес, — все "накрылось медным тазом". Сейчас у меня в сберкассе лежит 300 тысяч. Больше я свои деньги никуда не понесу и детям завещаю в такие игры не играть".
Григорий Горин: "Господа, я в этом ничего не понимаю. Один раз я уже обжегся. Теперь же никуда уже не собираюсь нести свои деньги".
------------------------------------------------------
Лилия ШАРАФЕЕВА, Наталия АКИМОВА, Светлана КАРТАШОВА
Подписи
Глава управляющей компании ПИФа "Пионер-Первый" Тимоти Фрост: "Мы построили прочный корабль, набрали хорошую команду и отплыли к неведомым горизонтам. Подобно пионерам-первопроходцам мы отплываем, оставляя гавань позади, — всегда настороже, зная, что не будем жаться к берегу".
Москвич Владимир Жучков войдет в российскую историю ПИФов. Именно он стал самым-самым первым пайщиком.
Такую выписку из реестра получает пайщик по почте.
Глава управляющей компании фонда "Паллада" Элизабет Хиберт и "Куклы".