Рынок негативно оценил вхождение финансовой корпорации (ФК) "Открытие" в капитал Номос-банка. Снижение его капитализации — на 8-10% — практически совпало с размером дисконта, который при покупке 19,9% его акций получила ФК "Открытие". При этом продавец — чешская группа PPF — получил существенную премию по сделке к рыночной цене. Разница говорит о наличии и масштабе дополнительных условий в этой сделке, считают эксперты.
Вчера Номос-банк официально подтвердил информацию "Ъ" об изменениях в составе акционеров. Капитал банка покинула чешская PPF Group, которая продала пакет в 26,53% акций, официально сообщила пресс-служба кредитной организации. 19,9% акций за 12,8 млрд руб. приобрела ФК "Открытие", о чем также появилось официальное сообщение. Оставшиеся 6,6% выкупили один из совладельцев Polymetal (так же, как и Номос-банк, входит в группу ИСТ) Александр Мамут и бывший вице-президент Altimo Олег Малис. Рынок на сделку отреагировал снижением котировок акций Номос-банка. По итогам вчерашних торгов стоимость акций Номос-банка в России снизилась на 8,2%, до 721 руб. за акцию, GDR на торгах в Лондоне — на 10%, до $11,3 за акцию.
"Выход PPF Group из капитала Номос-банка — негативная новость для рынка, так как это ухудшает корпоративное управление банком",— считает аналитик Альфа-банка Марина Карапетян. Ведь если ранее PPF Group обладала блокирующим пакетом акций, то теперь нет второго крупного акционера, который мог бы заблокировать те или иные сделки, продолжает она, "соответственно, повышаются и риски при принятии решений". "Мы считаем, что в настоящее время риски для миноритариев Номос-банка возросли, и пока не видим оснований для сохранения рекомендации "покупать" для его GDR",— указали аналитики "Тройки Диалог", снизив рейтинг GDR Номос-банка до "держать". Также снизил оценку GDR Номос-банка JP Morgan — с уровня "выше рынка" до "нейтрального". Между тем долгосрочные перспективы у акций Номос-банка позитивные, отмечает аналитик Merrill Lynch Bank of America Ольга Веселова. "Сделка с PPF не изменила фундаментальные показатели банка, поэтому наша рекомендация — покупать",— считает она.
Интересно, что снижение капитализации банка оказалось очень близким к размеру дисконта, с которым его акции купила ФК "Открытие". "12,8 млрд руб. за 19,9% предполагает показатель коэффициента 0,89 к капиталу на основании прогнозируемого нами капитала Номос-банка на конец 2012 года, что ниже рыночной цены",— констатирует аналитик "ТКБ Капитала" Надежда Крупенникова. Впрочем, как выяснилось вчера вечером, дисконт в этой сделке существовал только при покупке акций. "Чешская группа PPF продала 26,53% голосующих акций Номос-банка (РТС: NMOS) за сумму свыше $700 млн,— сообщил агентству "Интерфакс-АФИ" источник, близкий к переговорам.— Сделка осуществлялась по рыночной стоимости с премией. Размер премии составил около 20-21% по сравнению со средней ценой".
Разная цена продажи и покупки акций Номос-банка вполне возможна. По сведениям "Ъ", сделка по продаже акций корпорации "Открытие" была структурирована не прямо, а через кипрскую компанию Garfino Management Ltd — именно она выступала продавцом. То есть структура сделки предполагает передачу акций PPF сначала этой структуре, а уже от нее — ФК "Открытие". Участники рынка и аналитики указывают, что это структура близка к группе ИСТ — основному владельцу Номос-банка. "Разница в цене покупки и цене продажи при такой структуре сделки, скорее всего, свидетельствует о том, что в ней есть некие достаточно значимые допусловия,— рассуждает источник "Ъ", близкий к одной из сторон сделки.— Возможно, так могла быть реализована дополнительная доходность по сделке для продавца, или же так оформлен первый "платеж" в рамках будущей сделки по покупке Номос-банком акций банка "Открытие"". "Возможно, занижение цены покупки говорит о том, что готовится более масштабная сделка по объединению Номос-банка и банковского бизнеса ФК "Открытие",— предполагает и главный экономист УК "Финам менеджмент" Александр Осин.— В ее ходе Номос-банк сможет предоставить ответный дисконт для партнера". В пресс-службах ФК "Открытие" и Номос-банка разницу в цене не комментируют. Также поступил и официальный представитель PPF Group.
