Вчера российский финансовый рынок оказался на грани катастрофы. Утром котировки акций упали на 4-5%, биржевой курс доллара вырос на 0,5% — до 6,15 руб., и Минфину пришлось приложить титанические усилия, чтобы сдержать падение цен размещаемых ГКО.
Денег нет...
Ни для кого из профессиональных участников рынка такое развитие событий не стало неожиданностью. Взять, к примеру, вчерашний аукцион гособлигаций. Минфину нужно было 9 млрд руб. на погашение предыдущих выпусков, к тому же накануне аукциона он перевел почти 1,5 млрд руб. на погашение купонов по облигациям внутреннего валютного займа. Итого Минфину требовалось 10,5 млрд руб. В этих условиях он пошел на беспрецедентное увеличение объемов продаж новых серий — на аукционе выставлялось облигаций на 19 млрд руб. по номиналу.
Тревожная ситуация на рынке госбумаг сложилась еще во вторник. Сумма зарезервированных в системе средств оказалась минимальной, и котировки ГКО пошли вниз. Продажи гособлигаций нерезидентами привели к росту доходности гособлигаций до 36% годовых, а вчера эти деньги спровоцировали резкий скачок биржевого курса доллара до 6,15 руб. Очевидно, иностранцы продавали ГКО и конвертировали средства в валюту для того, чтобы избежать возможных негативных последствий от вчерашнего аукциона.
Впрочем, провальный аукцион — еще не повод для столь массированного сброса госбумаг. И на самом деле не меньше, если не больше, иностранных инвесторов беспокоит другое — то, что в последнее время валюты стран азиатского региона вновь закачались под массированными атаками спекулянтов. Рубль остается одной из немногих валют развивающихся стран, которым в течение последнего полугодия удается сохранять свои позиции по отношению к доллару, но атаки не прекращаются. В январе поводом для подобных атак послужили сообщения о сокращении валютных резервов Центробанка, в марте — правительственный кризис. Сейчас возник не менее серьезный повод усомниться в прочности рубля — снижение положительного сальдо платежного баланса и существенное увеличение обязательств по внутреннему долгу.
В итоге, чтобы сдержать рост доходности ГКО, Минфину пришлось срочно искать покупателей обязательств. Вчера они нашлись — три серии гособлигаций были проданы с доходностью, сопоставимой с доходность вторичного рынка, всего нескольким очень крупным инвесторам. Они выставили неконкурентные заявки, и Минфин смог привлечь 7,6 млрд руб. по приемлемым ценам. Но найдутся ли такие покупатели завтра, еще вопрос.
...И не будет
Еще больше вопросов оставляет рынок российских акций. Вчера котировки корпоративных бумаг за 5 минут с момента открытия рынка провалились на 4-5%. "Падение фондового рынка было спровоцировано появлением закона 'Об особенностях распоряжения акциями РАО ЕЭС',— говорит старший трейдер банка 'Российский кредит' Евгений Скибицкий.— Еще с середины апреля масса негативных для фондового рынка факторов начала возрастать, иностранцы буквально сидели на чемоданах, и этот закон стал сигналом к началу их бегства с рынка".
О каких негативных факторах идет речь? Прежде всего все о том же продолжающемся кризисе на азиатских рынках, о чем, в частности, свидетельствует снижение их фондовых индексов. Одновременно с ослаблением местных валют ухудшаются условия деятельности предприятий, что провоцирует крупные продажи их акций. Россия могла бы стать исключением из этого правила — ведь курс рубля остается стабильным, а значит, обвального падения котировок акций можно, по идее, избежать. Однако стабилизации ситуации на рынке корпоративных ценных бумаг сейчас препятствуют высокие ставки на рынке государственных облигаций, которые отвлекают средства с рынка акций.
Причем в ближайшее время правительству не следует питать особых иллюзий относительно финансирования дефицита бюджета через рынок гособлигаций. После вчерашнего аукциона Минфин не досчитался почти 3 млрд руб. живых денег. И даже перемещение акцента с внутреннего долга на внешний вряд ли принесет желаемый для Минфина результат. "События в Азии серьезно подкосили рынок российских валютных долгов, во вторник падение их цен доходило до полпроцента,— говорит трейдер ING-banka Максим Архипов.— Если влияние негативных факторов не удастся сгладить в ближайшее время, то вполне реально дальнейшие снижение цен еще на процентный пункт".
К сожалению, погоду на нашем рынке сегодня почти всецело определяют нерезиденты. И если им вдруг покажется, что рубль слишком слаб, то ни ЦБ, ни российские банки и инвестиционные компании не смогут спасти рынки госбумаг и акций от обвала.
ВАДИМ Ъ-АРСЕНЬЕВ