С утверждением Сергея Кириенко на посту премьер-министра котировки облигаций сразу пошли вверх. Однако буквально через несколько дней все вернулось на круги своя — дал себя знать дефицит рублевых средств у банков, и доходность ГКО-ОФЗ вернулась на прежний уровень. Те, кто не успел купить облигации до утверждения главы правительства, могут приобрести их сейчас.
Сразу после утверждения Кириенко на рынок ГКО-ОФЗ заспешили консервативные иностранцы. Объем продаж валюты резко увеличился, и курс доллара пошел вниз. Да и российские банки решили прикупить стремительно растущие в цене гособлигации. При этом в условиях сохраняющегося дефицита рублей, отечественные банки также продавали американскую валюту. Доходность длинных выпусков ГКО опустилась ниже ставки рефинансирования и вплотную приблизилась к психологически важной отметке — 28% годовых. И послужила сигналом к продаже облигаций длинных выпусков в пользу коротких. Доходность вновь выросла до отметок 31-32% годовых по ГКО и 35-36% годовых по ОФЗ-ПД. На этих уровнях можно ожидать обратного движения, поэтому необходимо поспешить с покупкой годовых ГКО (120-123-й серий). При достижении доходности 28-28,5% годовых для инвестиций следует выбрать короткие выпуски (со сроком обращения 1-2 месяца). Вместе с тем следует внимательно следить за курсом доллара (в первую очередь межбанковского). Возобновление его роста и уж тем более достижение верхней границы валютного коридора, вызовет снижение котировок длинных бумаг. При возрастании доходности сверх ставки рефинансирования (30% годовых) можно переводить средства в более длинные бумаги. Нельзя сбрасывать со счетов и приближающиеся приватизационные аукционы (в частности, по акциям "Роснефти"), которые несомненно оттянут средства с рынка гособлигаций. Так что по окончании праздников необходимо рассмотреть в качестве инвестиций длинные бумаги.
Среди облигаций сберегательного займа по-прежнему привлекательными остаются выпуски с высоким купоном и длительным купонным периодом (17, 18, 24). Кроме того, через неделю будут размещаться облигации 27-й серии ОГСЗ, а при сохранении высоких ставок на рынке ГКО-ОФЗ купонный процент по этой серии может составить не менее 30% годовых. Так что инвесторам целесообразно принять участие в аукционе по размещению облигаций этой серии.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН