Невыплаты по долгам частных лиц в Бразилии возросли до самого высокого за последнее десятилетие уровня, несмотря на снижение стоимости заимствований и стабильно низкий уровень безработицы. Правительство страны пытается вернуть экономике высокие темпы роста за счет стимулирования внутреннего потребления и облегчения доступа к кредитным ресурсам. Однако если в 2009 году эта стратегия оказалась крайне успешной, то на этот раз она грозит Бразилии кредитным пузырем.
Доля невозвратных кредитов в бразильской банковской системе увеличилась до 6% от общего объема проблемных долгов. В основе негативной статистики — рост невозвратов по потребительским кредитам: доля займов, просрочка выплат по которым превысила три месяца, возросла до 8%. В кредитовании корпоративного сектора аналогичный показатель составил 4,1% и остался практически неизменным. При этом сумма выданных кредитов также возросла до 2,14 трлн реалов ($1,03 трлн), увеличившись на 18,3% в годовом выражении.
Рост объема "плохих" долгов усугубился несмотря на то, что ставки по кредитам падают третий месяц подряд. Так, средняя ставка по выданным займам снизилась до 32,9% (37,6% по потребительским кредитам и 23,8% по корпоративным), а разница со ставкой по депозитам — до 23.5%. Оба показателя стали самыми низкими с 2006 года. Тем не менее среди 20 крупнейших экономик (по оценке МВФ Бразилия занимает шестую позицию) номинальная стоимость заимствования остается самой высокой. Целевой показатель по инфляции национального ЦБ составляет 4,5% с возможным отклонением на два процентных пункта в обе стороны. В итоге рост цен в прошлом году составил 6,5% против 5,91% годом ранее.
С начала 2012 года руководство страны проводит курс на стимулирование экономического роста в том числе за счет облегчения доступа домохозяйств и компаний к кредитным ресурсам. Программа реализуется в первую очередь через госбанки: снижая ставки по кредитам, они вызывают "цепную реакцию" и среди коммерческих институтов (в мае прирост кредитования в госбанках составил 2,5%, в коммерческих банках — 1%). Также была понижена до 8,5% базовая ставка процента, причем аналитики предсказывают дальнейшее ее снижение — до 7,75% до конца лета. По сути, президент Дилма Руссефф пытается повторить практику ее предшественника — Луиса Инасиу Лулы да Силвы, стратегия которого по борьбе с финансовым кризисом состояла в агрессивном стимулировании внутреннего потребления. Однако если в 2010 году рост ВВП Бразилии составил 7,5%, то по итогам 2011 года — только 2,7%. Прогнозы на этот год выглядят еще пессимистичнее — 2,18%, и это несмотря на поддержку экспорта из страны заниженным курсом реала.
"Столь быстрое увеличение кредитной массы во время замедляющегося экономического роста не может быть здоровым",— считает Нэйл Ширинг из Capital Economics. В то же время Альберто Рамос из Goldman Sachs замечает, что "нагрузка на домохозяйства, которым необходимо выплачивать проценты по взятым кредитам, уже очень высока, и новые займы используются скорее для рефинансирования долга". Однако основная угроза, на которую может указывать статистика,— рост безработицы.