Затянувшиеся выборы нового премьера позволяют частным инвесторам выгодно вкладывать средства в государственные ценные бумаги. А вот владельцы гособлигаций, напротив, вынуждены мириться с временным замораживанием своих средств. Однако можно надеяться, что после нормализации политической обстановки в стране доходы частных инвесторов начнут расти.
За минувшие две недели доходность гособлигаций не только не снизилась, а наоборот, существенно выросла. Так, по наиболее длинным выпускам ГКО она превзошла ставку рефинансирования и последние дни устойчиво держится на уровне 30-32% годовых. Доходность облигаций федерального займа выросла до 35-36% годовых.
Политическая неопределенность по-прежнему является наиболее значительным фактором, препятствующим росту котировок гособлигаций. Все ждут разрешения правительственного кризиса. Однако, если в ближайшем будущем доходность по ГКО вырастет на 3-4 процентных пункта, последует резкий приток рублевых средств на рынок ГКО, в результате чего доходность снизится до уровня ставки рефинансирования. Так что уже сейчас можно смело покупать ГКО, тем более что текущая доходность по ним вполне приличная.
Кроме того, частные инвесторы на этой неделе могут принять участие в размещении облигаций сберзайма очередной 26-й серии. Приобрести облигации по минимальным аукционным ценам выгоднее, чем потом покупать их в тех же самых коммерческих банках, уже с учетом комиссионных. Очень низкий купон (25,5% годовых) заставит банки-дилеры выставлять заявки на предельном уровне — около 98% от номинала. У частных инвесторов есть и другая возможность выгодно вложить средства: на вторичном рынке сейчас обращаются облигации 17-й, 18-й, 24-й серий, с гораздо более высоким купоном — 33%. Даже с учетом уже накопленного купона их доходность выше, чем доходность ценных бумаг размещаемой серии.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН