За последние две недели существенных изменений на рынке государственных ценных бумаг не произошло. Доходность ГКО-ОФЗ немного снизилась, но все же по-прежнему заметно превышает и текущий уровень инфляции, и ставки по депозитам в коммерческих банках. И, по мнению специалистов, в этом квартале ситуация вряд ли изменится радикально.
Доходность на рынке гособлигаций немного снизилась, однако осталась на довольно высоком уровне: 34-35% годовых по длинным выпускам ГКО, 25-30% годовых по выпускам ГКО со сроком обращения до полугода. Небольшого увеличения доходности госбумаг можно ждать не раньше марта. Тогда доходность начнет расти из-за необходимости привлечения эмитентом значительных средств (9-10 млрд рублей в неделю) для погашения текущих выпусков. В этих условиях частный инвестор может действовать по-разному. Во-первых, можно купить облигации длинных выпусков и ждать их погашения. Или через полгода продать эти облигации — к этому времени доходность может снизиться (во всяком случае, власти на это сильно рассчитывают), и котировки этих бумаг вырастут быстрее прочих. Тогда реализуемая доходность может оказаться несколько выше сегодняшних значений. Во-вторых, более рисковые инвесторы могут сейчас купить облигации с погашением в марте (3, 103, 81 или 93-й серии), а на аукционе приобрести новые бумаги. Правда, финансовые власти вряд ли допустят увеличение доходности выше нынешней ставки рефинансирования (39% годовых), но и это сегодня уже неплохо.
На рынке облигаций сберегательного займа сейчас также сохраняются благоприятные условия для инвестирования. Интерес представляют остающиеся пока недооцененными бумаги 22-й, 23-й и появившейся только сегодня на вторичном рынке облигаций 24-й серии ОГСЗ. Текущая доходность по ним превышает среднюю по рынку ОГСЗ и составляет около 35-36% годовых.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН