— "Альфа-Капитал" стала первой на российском рынке компанией, открыто заявившей о том, что она меняет приоритеты и от развития сектора ПИФов переходит к индивидуальному доверительному управлению. Почему было принято такое решение?
— Решение было принято в конце 2009 года после многочисленных стратегических сессий внутри компании и исследований рынка. Анализ показал, что ожидаемый рост рынка ПИФов, о котором говорили еще до кризиса, маловероятен и массового перетока денег частных инвесторов с депозитов в ПИФы не будет. Кризис 2008 года обрушил розничное направление деятельности управляющих, которое в России только начинало зарождаться. Если до 2008 года средняя сумма инвестирования в фонды была в районе 50 тыс. руб., клиенты регулярно доносили небольшие суммы, докупали паи, то сейчас ситуация изменилась. Теперь средняя сумма составляет порядка 400 тыс. руб., и очевидно, что это уже не массовый клиент, а более состоятельная аудитория.
— Почему в этом случае состоятельные клиенты не ушли с рынка?
— Они не только не ушли, но и продолжают приходить. Состоятельные клиенты уже к 2010 году справились с последствиями кризиса, при этом не надо забывать, что этот сегмент обладает большей финансовой грамотностью, чем массовый инвестор, который долго не может забыть, что он потерял деньги на фондовом рынке. Рынок индивидуального доверительного управления сейчас растет в среднем на 30-40% в год. На конец первого полугодия 2011 года в России клиентами управляющих были лишь 6,5 тыс. состоятельных семей. Но потенциально около 140 тыс. семей готовы инвестировать суммы от $1 млн, и, по нашим прогнозам, в ближайшие пять лет услугами доверительного управления будут пользоваться 20% из них.
— Какая сейчас доля сегмента доверительного управления и ПИФов в общем объеме привлечений в компании?
— Если говорить о физических лицах, то 90% привлечений обеспечивает доверительное управление и только 10% — ПИФы. При этом еще в 2007 году ситуация была абсолютно зеркальная. По итогам прошлого года объем привлечений средств инвесторов в ПИФы составил около 400 млн руб., в то время как в продукты доверительного управления — порядка 14 млрд руб.
— Как это сказывается на ваших доходах?
— Доходы компании растут. Во-первых, за счет колоссального роста активов в доверительном управлении. А во-вторых, существует множество стратегий с защитой капитала, облигационных портфелей и инвестиционных продуктов, которые позволяют зарабатывать и на росте, и на падении рынка. Так что снижение популярности ПИФов, доход от управления которыми стабилен и не зависит от колебаний рынка, на нас не сказывается.
— Причина непопулярности ПИФов кроется только в последствиях кризиса или есть какие-то фундаментальные проблемы рынка ПИФов?
— Я бы сказала, что причина заключается в кризисе, последствия которого оказались очень значительными из-за фундаментальных проблем. Например, у нас по-прежнему существуют законодательные ограничения, накладывающие отпечаток на уровень доходности в ПИФах. Производные инструменты стало возможным использовать лишь год назад. Во время кризиса мы были вынуждены на 50-70% оставаться в ценных бумагах, поскольку выход полностью в кэш был невозможен. Если бы требования к структуре и составу активов фондов были другими, наверняка столь заметных потерь удалось бы избежать. Учитывая это, нам необходимо продолжать модернизировать законодательную базу. Как один из вариантов — прописать в законодательстве возможность создания фондов с защитой капитала, описать требования по резервированию средств, чтоб управляющие компании смогли обеспечить эту защиту. Клиенты хотят участвовать в росте рынка, но не готовы серьезно рисковать, и надо учитывать это.
— Вам не кажется, что сами по себе ПИФы в их нынешнем виде уже не вызовут доверия у частных инвесторов?
— Можно сказать, что бренд "ПИФ" устарел и сейчас не вызывает положительных эмоций. Должно появиться что-то новое, стимулирующее интерес и живое желание инвестировать. Для этого в управляющих компаниях не нужно выстраивать огромные сети продаж, открывать все новые и новые офисы, ведь благодаря этому можно добиться разовых, а не системных успехов. Может быть, в рознице логично качественно пересмотреть подход к бизнесу в целом. Во-первых, сделать его максимально технологичным и менее затратным. Во-вторых, более активно работать с молодой аудиторией инвесторов и прививать им интерес к инвестированию на фондовом рынке. Для этого надо делать доступными любые операции с инвестиционным портфелем, в том числе паями, через интернет. Такие возможности уже давно успешно существуют прежде всего на американском рынке, и мы должны двигаться в этом же направлении.