В преддверии заседания Федерального резерва 13 марта, которое многими экспертами расценивается как отправное событие для дальнейшего движения фондовых индикаторов, экономический обозреватель "Коммерсантъ FM" Константин Максимов и директор аналитического департамента ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн обсудили, чего стоит ждать от решений ФРС.
–– Как Вы расцениваете значимость решения Федерального резерва? Действительно ли это основополагающее событие на ближайшем горизонте? Станет ли оно определяющим для дальнейшего направления движения финансовых площадок?
–– Не думаю, что оно станет определяющим. Для дальнейшего движения всегда важны заседания, заявления, но они очень часто являются просто поводом. Реже, естественно, они являются какими-то фундаментальными вещами, из которых уже потом строятся какие-то стратегии и вырисовываются новые тенденции на рынке, как, например, было летом 2010 года, когда было объявлено о новом этапе количественного смягчения.
Сейчас ничего такого не произойдет, скорее всего, будет очень нейтральное заявление по результатам заседания господина Бернанке, где он, как обычно, укажет, что есть риски как движения вверх, так и движения вниз.
О количественном смягчении он упоминать, безусловно, не будет, потому что, в общем-то, американская экономика показывает данные очень-очень неплохие последние несколько месяцев. Этот, мне кажется, с повестки дня вопрос снимается. Но это не есть плохо, потому что, хотя рынки, естественно, очень любят такие вещи, с другой стороны, макроэкономическая ситуация значительно лучше, и прибыли компаний в этом году, ожидается, что существенно подрастут.
–– Марк, но согласитесь, что, наверное, и прямые, и косвенные показатели сейчас говорят если уж не о достаточной, то, может быть, даже излишней ликвидности, которая присутствует на рынках. Между тем, сложно назвать ситуацию близкой к стабилизации и какому-то разрешению всех тех назревших болячек или проблем, которые остаются и у макрорегуляторов, и у правительств.
–– Безусловно. Главная проблема в том, чтобы протолкнуть ту ликвидность вниз уже в реальный сектор.
–– А что, собственно, мешает?
–– Этому мешает страх. На рынке всегда борются две силы: страх и жадность. На любом рынке, я имею в виду, если говорить о финансовых. И здесь то же самое. Со стороны банков мы видим рекордный уровень депозитов, которые европейские, например, банки оставляют в ЕЦБ практически каждый день. То есть, несмотря на то, что им под 1% дали огромное количество денег за последние два месяца, очень мало этих денег работает пока в экономике, и не так много этих денег пока попадает на фондовые рынки. Поэтому, и здесь мы видим достаточно значительный рост, но этот рост –– больше отскок, я думаю, вот те новые деньги на рынок приходят достаточно осторожно.
–– Тогда ожидаете ли Вы продолжения или возобновления роста, если считать это движение отскоком, пользуясь Вашими словами? Будем ли мы двигаться дальше, и, собственно говоря, пойдут ли индикаторы на обновление максимумов, или мы вполне себе заработали на хорошую коррекцию?
–– Я думаю, коррекция здесь назрела, и, в общем-то, очень хорошо уже ею пахнет в воздухе. Думаю, что она будет неглубокой, потому что аппетит к риску возрастает, это первое. Второе, думаю, что каких-то новых уровней рынки не достигнут в ближайшее время, считаю, что где-то мы говорим уже о середине-конце апреля, когда рынки могут пойти на какие-то новые уровни. Думаю, катализатором этого роста станет отчетность американских и глобальных компаний, которые за первый квартал начнут выходить в середине апреля. До этого мы будем ходить вверх-вниз, боковики, что называется.
Будут, естественно, возможности покупать-продавать и где-то зарабатывать в каких-то бумагах в каких-то идеях, но, в целом, думаю, уровни рынков будут еще на этом уровне примерно еще где-то месяц-полтора.