Начало недели выдалось весьма тревожным. На российском финансовом рынке стало отчетливо чувствоваться приближение очередного кризиса. Причем сразу во всех его секторах. Теперь все зависит только от того, насколько эффективными окажутся ответные действия ЦБ и Минфина — рынок или вернется в привычное состояние, или обрушится окончательно.
В последние дни главному контролеру финансового рынка — Центральному банку — фактически приходилось сражаться на два фронта. С одной стороны, ЦБ был озабочен удержанием котировок доллара в рамках обозначенного валютного коридора, а с другой — тем, чтобы не допустить чрезмерного роста доходности гособлигаций. И то, и другое давалось ему с великим трудом. Например, только поддержка рынка ГКО на минувшей неделе обходилась ЦБ в один триллион рублей в день.
Вчера Банк России, по-видимому, решил не преследовать обе цели одновременно и сконцентрировал все внимание на валютном рынке. Причем сбить ажиотажный спрос на валюту ЦБ намеревался весьма оригинальным способом — не массированными валютными интервенциями, а расширением границ курсовых колебаний. Вчера границы валютного коридора были расширены до 84 пунктов. ЦБ, очевидно, решил, что банки в этом случае быстро удовлетворят свои аппетиты и перейдут к продаже валюты. Но не тут-то было. Спрос на валюту оказался настолько велик, что курс доллара на межбанковском рынке уже в первой половине дня преодолел верхнюю границу коридора.
Для участников рынка гособлигаций это стало сигналом к массированному сбросу бумаг. Сразу после открытия торговой сессии котировки стали стремительно понижаться. Отступление было беспорядочным. По итогам торгов котировки ГКО снизились на 3-4 , а ОФЗ — на 5-10 процентных пунктов. При этом объемы торгов были минимальными, по некоторым сериям рынок вообще не открылся. На этот раз заявки на покупку бумаг сняли даже первичные дилеры, не испугавшиеся предупреждений Константина Корищенко, который недавно грозил им перспективой отключения от торговой системы. Как пошутил один из дилеров, если отключить всех, кто бросил поддерживать рынок, то на рынке может остаться только один ЦБ.
Путь акциям укажет доллар
Ситуация на рынке корпоративных ценных бумаг на первый взгляд выглядит если не совсем уж катастрофично (многие трейдеры склонны оценивать сегодняшнее положение дел именно этим словом), то по крайней мере весьма напряженно.
Активность операторов рынка резко снизилась. Вчера на 18.00 по московскому времени объем сделок в Российской торговой системе составил лишь $36 млн. По словам участников рынка, большинство отечественных трейдеров занято исполнением заявок на продажу российских акций иностранными инвесторами. Заявок же на покупку российских бумаг практически не поступает. Фондовый индекс "Коммерсанта" снизился вчера на 4,5%.
Многие участники рынка настроены весьма пессимистично и полагают: в ближайшие дни ситуация может только ухудшиться. По словам старшего трейдера компании "Тройка-Диалог" Алексея Долгих, "рынок серьезно заболел, и сколько продлится эта болезнь, не знает никто. Точно можно лишь сказать, что ничего хорошего ждать не приходится". Мнение г-на Долгих разделяют немало российских трейдеров, однако, по мнению некоторых участников рынка, ситуация выглядит не столь плачевной, как могло показаться с первого взгляда, хотя и весьма напряженной. В частности, по оценкам специалиста United City Bank Николая Чихачева, западные инвесторы в целом готовы прекратить продажи российских ценных бумаг и даже начать покупку некоторых акций. Главная и, по сути, единственная причина, мешающая иностранцам изменить свое отношение к российским бумагам,— неопределенность развития ситуации на денежном рынке и туманные перспективы российской валюты. По мнению трейдера компании "Ренессанс-Капитал" Михаила Кольцова, дальнейшая судьба рынка акций зависит в первую очередь от того, какие действия предпримут ЦБ и Минфин для нормализации обстановки на сопредельных секторах рынка — валютном и гособлигаций. Если динамика котировок доллара вернется в привычное русло, а доходность госбумаг снизится хотя бы до уровня ставки рефинансирования, падение котировок корпоративных бумаг может остановиться. В противном случае дальнейший обвал российских акций практически неизбежен.
Тем более что относительное равновесие на рынке корпоративных бумаг может быть окончательно утрачено в случае обострения ситуации в банковской сфере. Предчувствие очередного банковского кризиса уже не первый день тревожит рынок, и вполне возможный крах одного или нескольких крупных банков вполне может свести на нет все усилия по его стабилизации — рынок акций просто погрузится в кому.
СЕРГЕЙ Ъ-ТЯГАЙ, ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН