Теперь они стоят гораздо дешевле
Сегодня Министерство финансов России проводит седьмой аукцион по "сельским" облигациям. Прошлый аукцион, как известно, не состоялся из-за отсутствия заявок. Учтя итоги неудавшегося аукциона, Минфин в очередной раз снизил цены продажи облигаций. Причем на этот раз бумаги каждого региона оценены в индивидуальном порядке.
Основной причиной провала Минфина на прошлой неделе, по мнению наблюдателей, стали завышенные минимальные цены продажи облигаций. Напомним, что на прошлом аукционе они составляли 72% от номинала на трехлетние бумаги, 79,5% на двухлетние и 89% на облигации со сроком обращения один год. К тому же большинство экспертов считали, что методика, с которой Минфин определял цены продажи облигаций, не была объективна, так как не учитывала всей специфики эмитентов.
Так, ценные бумаги относительно благополучных регионов оценивались наравне с регионами, совершенно неизвестными участникам рынка. Единственным критерием для определения минимальной цены продажи облигаций была дата погашения. К тому же, несмотря на то, что условия выпуска "сельских" облигаций были максимально унифицированы, некоторые отличия в проспектах эмиссий разных регионов существуют.
Вследствие этих причин количество участников торгов было минимальным (не больше десяти операторов), и в основном это были банки, преследовавшие собственные региональные интересы. За шесть аукционов Минфин смог продать облигаций на 400 млрд рублей при предложенном объеме ценных бумаг почти на 2 трлн рублей.
Понятно, что такая ситуация не может устраивать Минфин, так как держать облигации в портфеле до бесконечности он не может: вырученные на аукционе средства направляются в спецфонд льготного кредитования АПК. В итоге Минфин изменил свой подход к определению минимальной цены. На сегодняшнем аукционе на каждую ценную бумагу установлена отдельная минимальная цена. Сегодня она колеблется от 64,3% до 72% от номинала за трехлетние бумаги, от 70,2% до 78% за двухлетние и от 77,6% до 88% за годовые.
По словам директора Департамента ценных бумаг и финансового рынка Беллы Златкис, изначально дифференцированные цены не устанавливались Минфином только потому, что тем самым продемонстрировалось бы свое видение бюджетов территорий, и нарушился бы принцип равенства регионов. Поэтому "по высокой цене с самого начала продалось все, что стоит дорого", затем спрос упал, и в этих условиях Минфин пошел на снижение цен на бумаги.
АЛЕКСАНДР Ъ-СЕМЕНОВ