На днях РАО "Газпром" сообщило о намерениях продолжить заимствования на международных рынках капитала. В соответствии с распространенным пресс-релизом, приоритеты газового монополиста теперь будут перенесены с рынка акций на рынок облигаций. По заявлению компании, в течение 1997-1998 годов на внешний рынок будет выпущено конвертируемых облигаций на общую сумму $3 млрд.
Программа будет разделена на заимствования, обеспеченные и необеспеченные выручкой от газовых экспортных контрактов. Необеспеченные заимствования будут включать выпуск еврооблигаций на сумму $1 млрд и выпуск конвертируемых облигаций также на сумму до $1 млрд. Обеспеченные еврооблигации, по замыслам "Газпрома", должны привлечь третий миллиард.
Выпуск облигаций намечен на конец 1997 — начало 1998 годов. Данная программа уже согласована с ABN AMRO Bank и Goldman Sachs International, которых РАО "Газпром" выбрало в качестве финансовых консультантов. Интересно вспомнить, что именно Goldman Sachs недавно отказала "Газпрому" в предоставлении синдицированного кредита в $1 млрд. Консультантом по выпуску обеспеченных облигаций назначен Dresdner Kleinwort Benson.
Рейтинги обеспеченных и необеспеченных облигаций будут получены сразу после публикации финансовой отчетности газового концерна, составленной по международным стандартам. Однако когда будет опубликована эта отчетность, в "Газпроме" прокомментировать отказались.
Неизвестно также, во что планируется конвертировать облигации и на какой срок и по каким ценам они выпускаются. В "Газпроме" наотрез отказались беседовать на эти темы.
Логично было бы предположить, что конвертация, согласно классической финансовой теории, будет осуществляться в акции. В первую очередь это выгодно самому "Газпрому", так как у него появляется возможность получить инвестиции, отложив продажу своих акций. Вполне возможно, что в связи с появлением проекта выпуска конвертируемых облигаций "Газпром" отсрочит продажу второго транша ADS.
Участники рынка по-своему восприняли заявление "Газпрома". По их мнению, с помощью этой программы "Газпром" имеет неплохие шансы повысить интерес иностранцев к собственным акциям.
По оценкам специалистов, сам факт того, что компания намерена разместить необеспеченные облигации, свидетельствует об очень высоком доверии к ней на Западе. "Кроме того, совершенно очевидно, что благодаря разработанной схеме 'Газпром' сможет привлечь планируемые суммы на более выгодных условиях, что опять же положительно скажется на финансовом положении компании. Все это значительно поспособствует привлечению новых инвестиций в уже обращающиеся акции компании",— сказали операторы CS First Boston.
Тем не менее пока рынок акций "Газпрома" практически остается без изменений. По словам фондовиков, реакции следует ждать после завершения размещения облигаций.
Часть специалистов продолжает смотреть на рынок "Газпрома" с плохо скрываемым пессимизмом. Как отметили в интервью "Коммерсанту-Daily" некоторые брокеры, на котировки акций компании сегодня способны повлиять только меры по изменению последних указов, направленных на продажу акций иностранным инвесторам. "До тех пор, пока эти указы не изменятся, только безумный может поставить на 'Газпром'",— сказали в одной из крупных инвестиционных компаний.
СЕРГЕЙ Ъ-ТЯГАЙ