Moody's грозится лишить Францию наивысшего кредитного рейтинга. В отчете агентства отмечается, что финансовая устойчивость страны заметно ослабла. Начальник аналитического отдела ИК БФА Денис Демин прокомментировал эти данные ведущему "Коммерсантъ FM" Наилю Губаеву.
— Насколько вероятно, что Франция может повторить судьбу Греции, Испании, Португалии?
— Если вы имеете в виду снижение рейтинга и последующие финансовые неурядицы, связанные с ростом доходности облигаций, то сейчас я не столь драматично смотрю на ситуацию, поскольку Moody's сегодня лишь предупредило о возможности понижения прогноза по рейтингу Франции в ближайшие три месяца и о вероятности в случае понижения прогноза снижения рейтинга в течение следующих двух лет. Понятно, что ситуация у нас меняется не то чтобы с интервалом в два года, ситуация меняется у нас буквально с интервалами в недели, дни. Поэтому, конечно, это предупреждение все-таки на настоящий момент имеет более декларативный характер, нежели какой-то вещественный. В то же время слухи о возможности снижения рейтинга Франции ходят по рынку уже давно. Я думаю, что уже пару месяцев активно обсуждается эта тема, и поэтому для рынка опять же здесь нового мало в решении Moody's и в том заявлении, которое было сделано.
— Неужели биржевые спекулянты не попытаются как-то обыграть эту информацию, распространенную Moody's?
— Сегодня рынки, в принципе, корректируются немножко вниз, и они начали корректироваться вчера, что, в общем-то, вполне логично после того ралли, которое демонстрировали несколько дней подряд. И скорее, рынки сейчас ищут повод, и готовы к каким-то поводам для того, чтобы прибыль зафиксировать. Либо зафиксировать меньшие убытки, если игроки не участвовали в ралли, которое происходило последние дни. А рейтинговые агентства, скорее, сейчас приводят свои рейтинги в соответствие с теми доходностями, которые сложились уже на рынке облигаций, потому что рынок сейчас реагирует до рейтинговых агентств, назначает те или иные доходности, так или иначе реагируя или покупая, или продавая бумаги различных суверенных эмитентов.
— Что привело к ухудшению долговых параметров Франции?
— Во-первых, конечно, динамика ВВП, которая, естественно не радует. Восстановления замедлились фактически во всех развитых странах, ну а на фоне разговоров о том, а не усилить ли нам Европейский фонд финансовой стабильности, который должен стать неким гарантом финансовой состоятельности стран еврозоны в случае ухудшения конъюнктуры рынка. Естественно, Франция, которая должна стать одним из основных гарантов этого фонда, одним из основных вкладчиков этого фонда, естественно, перспектива, состоящая в том, что Франция должна будет поделиться еще деньгами, должна понести некие расходы на усиление этого фонда, еще несколько ухудшает пока экономические параметры страны. В конечном счете, Франция действительно сейчас по соотношению долга к ВВП, по динамике ВВП, выглядит несколько хуже, заметно хуже Германии, в которой дела обстоят, в общем-то, более чем гладко сейчас, на текущий день, и поэтому рынок реагирует, пытается предупредить какие-то рейтинговые действия в отношении Франции.
— Если Франция все же потеряет наивысший рейтинг ААА, какая страна может быть следующей?
— Сложно сказать о следующей стране, поскольку к тому моменту много будет зависеть от того, насколько консолидированы долговые обязательства стран еврозоны в рамках тех механизмов, создание и усиление которых происходит в наши дни, буквально сейчас. Если все-таки страны еврозоны, что вполне вероятно, пойдут по пути усиления финансовой значимости Европейского фонда финансовой стабильности, это будет говорить о том, что крупнейшие страны еврозоны готовы в какой-то степени поделиться своим кредитным качеством, объединив активы, обязательства в какой-то мере со странами более слабыми. Это логичный, в общем-то, путь для Еврозоны. Я бы не хотел здесь говорить, что перспективный кредитный рейтинг еврозоны должен отличаться заметно от высшего рейтинга, но тем не менее, в случае ухудшения ситуации или в случае очень медленного экономического роста, хранения очень больших дефицитов бюджета и так далее, естественно, и Германия, и Франция стоят перед возможностью некоего размытия их рейтингов в лице, прежде всего, Европейского фонда финансовой стабильности, а не Германии и Франции как таковой.