Последний раз на 10 лет занимал Внешэкономбанк СССР
10-летние российские евробонды являются несомненным успехом и говорят о значительном доверии иностранных инвесторов к России как к заемщику. Среди стран Восточной Европы размещение таких долгосрочных облигаций — случай очень редкий. Однако нельзя не отметить, что плата за привлеченные на Западе ресурсы на этот раз будет довольно высока.
Рекордным оказался не только срок, но и объем заимствования. На этот раз инвесторам предлагаются еврооблигации на $2 млрд. Среди европейских развивающихся стран ближе всех по эти показателям к России стоит Венгрия. В 1992 году эта страна также разместила 10-летние облигации, правда, значительно меньшим объемом — $200 млн.
Всего менее чем за год Россия разместила еврооблигаций уже на $3,5 млрд. По объему заимствований из стран Восточной Европы на втором месте также стоит Венгрия: в 1992-1993 годы венгры продали ценные бумаги на $600 млн.
Последний раз столь длинные еврооблигации размещал Внешэкономбанк СССР. В конце 80-х годов было выпущено несколько траншей евробондов ВЭБ, номинированных в основных европейских валютах. Из этих займов непогашенным остался только один (он, собственно, и был десятилетним). Еврооблигации в швейцарских франках на общую сумму 100 млн швейцарских франков ($68 млн) будут погашены в марте 1998 года.
Безусловно, размещение облигаций на 10-летний срок выгодно для России. Это позволит реструктуризировать внешний долг и чувствовать себя относительно спокойно при размещении следующих выпусков еврооблигаций. Однако за все свои рекорды России придется заплатить достаточно дорого. По сведениям "Коммерсанта-Daily", спрэд (превышение доходности размещаемых облигаций над доходностью казначейских облигаций США с равным сроком обращения) составил на этот раз 365 базисных пунктов (3,65%). Соответственно, в отличие от двух первых выпусков, доходность еврооблигаций (то, что заплатит Минфин за использование иностранных денег) превысит 10% годовых.
Несмотря на возросшую цену заимствования, Россия будет продолжать выпуск еврооблигаций. Во-первых, даже нынешняя доходность ценных бумаг в два раза ниже доходности внутренних гособлигаций. Во-вторых, даже в самых радужных снах Минфин вряд ли может себе представить, чтобы российские банки одолжили ему деньги на 10 лет.
По предварительным данным, следующий, четвертый выпуск еврооблигаций состоится через несколько месяцев, и, по всей видимости, он не станет последним в этом году. Ведь программа российских заимствований на внешнем рынке в 1997 году предусматривает заем еще примерно $2-2,5 млрд. Это следует из выступления заместителя министра финансов Михаила Касьянова на встрече с инвесторами во время road show Минфина.
АЛЕКСАНДР Ъ-СЕМЕНОВ