По всей видимости, не последнюю роль здесь сыграла международная репутация московского мэра. Сразу после того, как стало известно, что Москва собирается выпустить евробонды, будущий заем получил хорошую прессу на Западе. Например, Wall Street Journal цитировала некоего финансиста, шутившего следующим образом: "Я не вкладываюсь в Россию. Я вкладываю в Лужкова".
Объем эмиссии московских евробондов — $500 млн. Купон — 9,5% годовых с выплатой раз в полгода. Цена размещения — 99,80% от номинала. Спрэд — 315 базисных пунктов к трехлетним казначейским облигациям США. Погашение облигаций — 31 мая 2000 года. Дата платежа — 6 июня 1997 года. Первая выплата купона — 30 ноября 1997 года. Генеральные менеджеры проекта — "Credit Suisse First Boston Москва" и Nomura Securities.
Размещение московских еврооблигаций на международном финансовом рынке началось во вторник. Значительный объем эмиссии говорит о том, что самые смелые прогнозы генеральных менеджеров проекта и чиновников московского комитета по муниципальным займам подтвердились: западные инвесторы достаточно хорошо встретили ценные бумаги Москвы.
Таким образом, впервые в истории России эмитентом облигаций стал город, и дебют оказался удачным. Это самый крупный городской еврозаем за последние несколько лет (см. таблицу). Конечно, в сравнении с развивающимися странами. Сам по себе это достаточно неплохой показатель, ведь рейтинг Москвы невысок. Рейтинг, служащий показателем надежности эмитента, иногда является прямым руководством к действию для инвестора, что сказывается на объеме эмиссии.
Так, рейтинг класса "A" является инвестиционным, "B" — условно спекулятивным, "С" показывает, что в кредитной истории эмитента были невыплаты по обязательствам. Повторимся, что рейтинг имеет большое значение именно для объема эмиссии, так как в бумаги с рейтингом "A" могут вкладываться такие крупные инвесторы, как, например, пенсионные фонды (конечно, их в большей степени интересуют "длинные" бумаги, но часть портфеля может формироваться и из сравнительно "коротких"). "B" и ниже запрещены для них, даже если эмитент вызывает большое доверие.
Впрочем, объем эмиссии — не единственный хороший показатель размещения московских евробондов. Дело в том, что Москва получила деньги по сравнительно небольшой цене заимствования. Так, текущая доходность первого транша российских еврооблигаций сейчас составляет 9,67%. Доходность московских облигаций ниже — 9,62%, что, безусловно, говорит о доверии иностранных инвесторов к Москве. Правда, срок обращения российских евробондов на два года больше.
Уже в первый день торгов спрэд снизился до 303 базисных пунктов, а, по мнению трейдеров, реальный размер спрэда составит 307-310 базисных пунктов. Конечно, это не имеет значения для того, сколько получит от размещения московское правительство (примерно $499 млн). Но показывает, что ценные бумаги были встречены инвесторами хорошо.
Это подтвердил нам и руководитель инвестиционно-банковского отдела Credit Suisse First Boston Александр Толчинский. По его словам, дебютное размещение проходит исключительно удачно, что свидетельствует о высоком неформальном рейтинге Москвы; созданы очень хорошие условия для вторичного выхода Москвы на международный финансовый рынок уже в этом году. Как считает представитель Credit Suisse First Boston, ни один из российских городов повторить такие хорошие показатели в ближайшее время не сможет.
АЛЕКСАНДР Ъ-СЕМЕНОВ