"Русал" отклонил третье по счету предложение ГМК "Норильский никель" о выкупе ею собственных акций. На этот раз отказ поддержали все акционеры "Русала". Эксперты ожидали такого решения, ведь последняя оферта была хуже предыдущей. Теперь "Норникель" обещает провести очередной buy back, после которого в компании может появиться контролирующий акционер.
Совет директоров "Русала" (владеет 25% акций "Норникеля") вчера отклонил предложение ГМК о выкупе 15% собственных акций. Представители акционеров проголосовали за это решение единогласно. "Предлагаемые условия не отражают фундаментальной стоимости блокирующего пакета акций "Норникеля", являющегося стратегической инвестицией для "Русала"",— говорится в сообщении алюминиевой компании.
Оферта была направлена 15 августа и действовала до 18:00 5 сентября. "Норникель" предлагал $306 за акцию, или $8,75 млрд за весь пакет. На выкуп ГМК планировала направить собственные и заемные средства — $4,5 млрд и $4,25 млрд соответственно. Крупнейший акционер ГМК, "Интеррос" (около 30%), предлагал выкупленные бумаги погасить. В "Норникеле" отказ "Русала" от оферты комментировать не стали до получения официального уведомления о нем.
"Норникель" трижды предлагал "Русалу" продать акции. Первые две оферты были сделаны в декабре 2010 года и феврале 2011 года. Сначала ГМК предлагала $12 млрд за весь пакет, потом $12,8 млрд — за 20%. В октябре 2010 года $9 млрд за всю долю предлагал "Интеррос". Позиция совета директоров "Русала" всегда была единогласно отрицательной, за исключением февральской оферты. Тогда за продажу голосовали ОНЭКСИМ (17,02%) и Sual Partners (15,8%).
Оферта была призвана положить конец конфликту альянса "Интерроса" и менеджмента "Норникеля" с "Русалом", утверждали в ГМК. На случай отказа от оферты компания запланировала очередную программу обратного выкупа акций. Buy back принципиально одобрен советом директоров "Норникеля" в августе, но его параметры будут утверждаться позже отдельным решением. План не изменился, подтвердил вчера "Ъ" источник в компании. С конца 2010 года "Норникель" провел уже две скупки собственных акций. В целом компания потратила на них $4,5 млрд, купив 9,2%. Предстоящий buy back может быть того же объема, говорит источник "Ъ", близкий к совету директоров ГМК. "Интеррос" предлагает провести скупку на тех же условиях, которые предлагались "Русалу", заявил вчера представитель холдинга. В таком случае на $4,5 млрд "Норникель" может скупить еще 7,7% своих акций.
Я считаю, что все манипуляции с buy back, хотя и имеют рыночный характер и законное оформление, на самом деле преследуют цель негласной поддержки одного из акционеров. Это нечестно
— Алишер Усманов, владелец "Металлоинвеста" (ему принадлежит 5% акций "Норникеля"), о скупке акций ГМК "Норильский никель"
Будущий buy back может изменить расклад сил в акционерном капитале "Норникеля". Если раньше акции скупались на офшоры, где до сих пор и находятся (ими вправе голосовать менеджмент), то сейчас "Интеррос" предлагает выкупленные бумаги погасить. До сих пор в ГМК не было контролирующего акционера. Даже альянс "Интерроса" с менеджментом и лояльным ему трейдером Trafigura (8%) контролирует порядка 47%. После погашения 7,7% альянс консолидирует более 50%. Доля "Русала" при этом вырастет до 27,2%. Погашение выгодно и "Интерросу". Холдинг сможет увеличить свою долю в ГМК свыше 30% без объявления обязательной оферты всем акционерам, как того требует российское законодательство.
Решение "Русала" было ожидаемым, отмечает Максим Матвеев из ING, ведь последняя оферта по условиям была хуже предыдущей. Основной владелец "Русала" Олег Дерипаска рассматривает вложение в "Норникель" как долгосрочное, поэтому не реагирует на ситуативные колебания рынка, соглашается Николай Сосновский из "ВТБ Капитала". Возможный новый buy back, считает господин Матвеев, серьезно для "Русала" ситуацию не ухудшит, ведь у него "и сейчас влияние на ГМК незначительное". Правда, уточняет Николай Сосновский, с каждым новым buy back падает вероятность нового привлекательного предложения "Русалу".