Это почти треть всей денежной массы в России
Вчера Центробанку были переданы новые облигации федерального займа с постоянным купонным доходом. Они выпущены в счет переоформления задолженности правительства перед ЦБ, сформировавшейся в 1992-1994 годах. По мнению банкиров, в нынешних условиях эти ценные бумаги не будут пользоваться спросом на рынке. Это означает, что в ближайшее время у ЦБ практически нет шансов получить за облигации живые деньги.
Эта эмиссия занесена в отдельную статью бюджета 1997 года. В статье Министерству финансов предписывается переоформить задолженность правительства перед Банком России за период 1992-1994 годов в ОФЗ с постоянным купонным доходом. Кредиты на столь значительную сумму выдавались Центробанком для финансирования дефицита федерального бюджета и программы конверсии оборонной промышленности. Сам по себе долг правительства ненамного превышает 50 трлн рублей, остальное — проценты по нему.
Теперь ЦБ как бы вернул свои деньги. Однако облигации еще надо продать, а сделать это практически невозможно.
Во-первых, новые облигации имеют купонный доход всего 10% годовых. Обращающиеся сегодня на рынке ОФЗ имеют значительно большую доходность (кроме того, у них есть и другие преимущества, например меньший срок обращения).
Во-вторых, объем эмиссии — около 80 трлн руб. Это почти треть всей денежной массы, находящейся в обращении. У банков такого количества свободных средств просто нет.
Заметим, что даже если (предположим на секунду) банки, скинувшись, все же купят у ЦБ новые облигации, им уже нечего будет вложить в другие бумаги. Таким образом, у государства пропадет важный источник финансирования бюджета.
Наконец, на рынке уже есть пример того, что подобные облигации не пользуются спросом у банков. Это те же ОФЗ с постоянным купоном, выпущенные для покрытия расходов по компенсации сбережений граждан России до 1916 года рождения в Сбербанке РФ.
Сделок с ними практически нет. По мнению трейдеров, Центробанк устанавливает слишком маленький размер премии (ОФЗ выставляются по 92% от номинала). Такую же судьбу трейдеры прочат и новым облигациям.
Заместитель председателя Центробанка Андрей Козлов заявил "Коммерсанту-Daily", что в ближайшие два квартала эти бумаги не будут выставляться в торговую систему. Однако затем, по словам г-на Козлова, Банк России планирует постепенно начать реализацию облигаций.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ