Биржа РТС, некогда являвшаяся главной площадкой по торговле акциями на российском фондовом рынке, не смогла выдержать конкуренцию с ММВБ. Финансовые результаты секции RTS Standard, созданной в 2009 году для предотвращения оттока ликвидности с биржи и поддержания статуса центральной торговой площадки в России, демонстрируют ее неэффективность. Участники рынка отмечают низкий интерес к секции со стороны крупных игроков, что может привести к упразднению секции RTS Standard после объединения РТС и ММВБ. Впрочем, об упразднении индекса РТС речи пока не идет.
Группа РТС представила неаудированные результаты деятельности по МСФО за первое полугодие 2011 года. Чистая прибыль группы выросла на 87%, достигнув 558,5 млн руб. Комиссионные доходы выросли на 33% и составили 953,7 млн руб. Процентные доходы увеличились на 55%, до 794,7 млн руб. Основная часть прибыли была получена за счет роста доходов от сделок на срочном рынке и от депозитарных услуг. За первые шесть месяцев текущего года доходы от сделок на рынке FORTS составили 567 млн руб., что на 63% больше, чем годом ранее. Доходы от депозитарной деятельности выросли на 31% и достигли 150,2 млн руб.
Вместе с тем из отчетности видно, что секция RTS Standard перестала приносить прежнюю прибыль, а затраты на нее существенно выросли. Так, прибыль по срочному рынку FORTS составила 802,5 млн руб., по спот-рынку (который и определяется RTS Standard) — всего 30,6 млн руб. Между тем год назад прибыль от обоих сегментов была почти одинаковой — 176,5 млн руб. и 129,5 млн руб. соответственно. Вместе с тем рентабельность срочного рынка увеличилась: по сравнению с первой половиной 2010 года, доходы выросли с 663,8 млн руб. до 1,17 млрд руб., а расходы сократились с 483,7 млн руб. до 343 млн руб. При этом на спот-рынке наблюдалась обратная ситуация — доходы сократились с 487 млн руб. до 483,5 млн руб., а расходы выросли с 357,5 млн руб. до 442,6 млн руб. Такая разница в росте доходов вполне объяснима: объем торгов на срочном рынке FORTS по сравнению с прошлым годом вырос почти вдвое, составив 24,7 трлн руб. Суммарный объем торгов ценными бумагами на RTS Standard вырос всего на 8,8% и составил около $56 млрд. Однако стремительный рост расходов в секции нивелировал и это достижение.
Фото: Евгений Дудин, Коммерсантъ
Секция RTS Standard была создана биржей РТС как конкурентная площадка ФБ ММВБ весной 2009 года в поддержку классической секции РТС по торговле акциями, которая была основной площадкой для торговли с середины 1990-х годов. Ее особенностью были отсутствие 100-процентного депонирования активов и расчеты на условиях T+4. К концу 2009 года ее оборот составлял более 10% оборота ФБ ММВБ. Однако до слияния бирж составить значимую конкуренцию не удалось. В настоящее время объем торгов в RTS Standard находится на уровне 30% от объема торгов ФБ ММВБ.
Как отмечает источник "Ъ", близкий к ММВБ, в текущей ситуации секция RTS Standard необходима бирже РТС для расчета индекса РТС в реальном режиме времени. Секция RTS Classica, по котировкам которой изначально рассчитывался этот индекс, не дает такой возможности. При этом фьючерсы на индекс РТС являются основным финансовым инструментом секции FORTS. На них приходится более 65% объема торгов срочной секции биржи. Однако после слияния ММВБ и РТС необходимость в этой площадке как основной для расчета индекса РТС отпадает, так как его можно рассчитывать по котировкам ФБ ММВБ в реальном режиме времени. "RTS Standard — это достаточно искусственный рынок,— считает гендиректор "Церих Кэпитал Менеджмент" Александр Щеглов.— Он был создан на основе FORTS для того, чтобы повысить капитализацию РТС, но у него не было реальных активов, в него не пришли крупные игроки, которые остались на ММВБ". По его словам, "серьезные игроки не могут позволить себе иметь риски, связанные с клиринговым центром РТС, из-за его низкой капитализации".
Впрочем, другие участники рынка не столь категоричны, хотя и отмечают необходимость изменения в режимах торговли. Так, на ФБ ММВБ основным режимом является торговля со 100-процентным депонированием и расчетами T+0, на РТС (в секции RTS Standard) — без 100% депонирования и расчетами T+4. Как заявил "Ъ" глава ММВБ Рубен Аганбегян, "очевидно, что нам нужен один рынок для одного инструмента с одним типом торговли. Если типа торговли будет два, то они должны заметно отличаться". По его словам, "сохранение же двух однотипных инструментов повлечет за собой беспорядок". Против поддержания двух режимов торговли выступает и гендиректор БКС Юрий Минцев.
Фото: Борислав Козловский, Коммерсантъ
При этом брокеры не исключают исчезновения секции RTS Standard, однако считают, что заложенные в нее принципы торговли должны сохраниться на объединенной бирже. Представитель крупного акционера РТС считает, что нужна торговая система, в основу которой должна быть заложена именно RTS Standard, "потому что это более удобный инструмент, не требующий полного преддепонирования по сделкам". По словам Александра Щеглова, разумно было бы перенести технологии RTS Standart на более мощную клиринговую платформу, которой располагает ММВБ.
Вопрос об упразднении секции RTS Standard как торговой площадки пока не обсуждался, говорит Рубен Аганбегян. По его словам, "стратегически мы не скрывали, что считаем правильным переход на систему торгов Т+n, однако никаких решений на эту тему не принято. У нас есть план по интеграции фондовых рынков, но мы еще будем дорабатывать его". По словам заместителя руководителя проектного центра по интеграции РТС и ММВБ Дмитрия Щеглова, этот вопрос будет обсуждаться с акционерами объединяемых бирж в сентябре. "Сейчас на него ответа нет, так как решение по конфигурации рынков будет приниматься после анализа каждого из них",— отмечает Дмитрий Щеглов.