Объем операций репо на фондовой бирже ММВБ достигли рекордного значения — 5,8 трлн руб. При этом их доля в общем объеме операций на бирже превысила показатели кризисного сентября 2008 года. Три года назад в условиях падения фондового рынка отказ ряда банков от исполнения сделок репо едва не привел к катастрофе. Однако сейчас, даже на фоне падения мировых индексов, участники рынка уповают на финансовую помощь со стороны ЦБ, а также на действенность механизмов регулирования ФСФР.
Фондовая биржа ММВБ подвела итоги июля. По данным биржи, за месяц объем торгов ценными бумагами составил 7,57 трлн руб., что на 4% выше, чем в июне. Это второй результат за месяц за всю историю торгов на ФБ ММВБ. Выше показатель был только в марте этого года (7,83 трлн руб.). На этот раз рекордным оказался объем сделок репо, составивший 5,86 трлн руб. В том числе на сумму 2,6 трлн руб. были заключены сделки репо с акциями, на 2,5 трлн руб.— с корпоративными облигациями, на 0,68 трлн руб.— с облигациями субъектов федерации. При этом сделки репо обеспечили не только большую часть объема торгов, но и их доля достигла максимального значения за все время наблюдения (78,4%). Предыдущий рекорд (73,5%) держался с сентября 2008 года, когда в стране набирал обороты финансовый кризис, а российский фондовый рынок стремительно падал.
Основной причиной роста объемов операций репо эксперты называют низкий уровень ликвидности из-за падения мирового финансового рынка. "В течение долгого времени рублевая ликвидность на рынке снижалась и сейчас дошла до того уровня, когда все стали искать дополнительные источники",— объясняет ситуацию главный экономист "Тройки Диалог" Антон Струченевский. По словам начальника управления инвестиционных консультаций "Открытие" Александра Лопутина, "падение на мировом финансовом рынке привело к массовому открытию коротких позиций, брокеры используют репо, чтобы занять эти позиции".
Три года назад, в середине сентябре 2008 года, Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) пришлось останавливать работу бирж РТС и ФБ ММВБ, из-за того что ряд участников рынка не смогли исполнить свои обязательства по репо. Тогда ком неисполненных обязательств по сделкам стремительно нарастал, грозя похоронить под собой весь российский рынок. Участники торгов говорят о том, что риски по операциям репо могут реализоваться в случае стремительного падения мировых финансовых рынков. Однако, как утверждает Александр Лопутин, нынешнее падение индексов должно затянуться еще на несколько месяцев, чтобы можно было говорить об опасности. При этом ситуация на рынке довольно стабильная — ставки по операциям репо остаются на прежнем уровне. Главный экономист компании "Финам Менеджмент" Александр Осин отмечает, что у игроков нет стремления избавиться от рисковых бумаг.
Кроме того, эксперты надеются на успешную работу финансовых инструментов и законодательных механизмов, которые в настоящее время есть в распоряжении регулятора. К ним можно отнести и широкий список ломбардных бумаг, и участие Банка России в торгах ФБ ММВБ, а также ограничения ФСФР по открытию коротких позиций. "ЦБ будет активно участвовать в кредитовании банков через репо",— говорит Антон Струченевский. И для этого у него сейчас больше возможностей, чем раньше. "С тех пор как ЦБ перешел на “свободный” рубль, он избежал не только спекулятивных атак, но и серьезных проблем с ликвидностью",— отмечает эксперт.
