Несмотря на ослабление зависимости российского фондового рынка от зарубежных, связь эта все еще сохраняется. И если предыдущие несколько падений индекса NASDAQ и финансовые неурядицы в Турции не повлияли на Россию, то вчера утратил равновесие и российский рынок. Котировки наиболее ликвидных акций в первой половине дня обвалились на 5-12%. Однако в результате этого они оказались на уровнях, привлекательных для покупки. Поэтому весьма вероятно, что в краткосрочной перспективе рынок ожидает бурный рост.
В значительной мере благодаря усилиям ЦБ курс доллара последние две недели остается стабильным, чуть ниже уровня 28,7 руб./$. Однако с каждым днем давление на рубль возрастает. И не исключено, что в ближайшие дни ЦБ вновь будет "выпускать пар" и переведет курс в новый ценовой диапазон, до 28,8-29 руб./$. Наиболее агрессивно настроенные участники рынка ожидают, что к лету курс достигнет 30 руб./$.
Доходность гособлигаций находится на пределе — она уже ниже текущего уровня инфляции. Покупать их сейчас вряд ли стоит, особенно если учесть желание Минфина разместить на рынке дополнительно на 30 млрд руб. госбумаг. В успешности размещения коротких ГКО сомнений нет — на рынке сохраняется дефицит коротких инструментов. Тем не менее после реализации этих планов госбумаги с хорошей вероятностью могут подешеветь. Ситуация с длинными выпусками ОФЗ значительно менее выгодна для Минфина. Доходность по ним в настоящее время держится на уровне 20-22% годовых. Власти она не устраивает, однако вполне оправдывает инфляционные ожидания трейдеров. Их размещение с доходностью, близкой к инфляции, может состояться только среди доверенных дилеров.