рекомендации

"Харьковоблэнерго"

ИК Eavex Capital присвоила акциям "Харьковоблэнерго" (тикер: HAON) рекомендацию держать. Компания является монополистом в передаче и распределении электроэнергии в Харьковском регионе. Такое положение обеспечивает ей стабильный прирост выручки за счет увеличения потребления электроэнергии населением, а также за счет роста цен на нее. В 2010 году "Харьковоблэнерго" реализовало 5,59 млрд кВт•ч электроэнергии, что на 5,4% больше, чем годом ранее. При этом чистая выручка компании в 2010 году поднялась на 16%, до 2,4 млрд грн. При текущих котировках компания торгуется с довольно привлекательными оценочными мультипликаторами EV/Sales 0,2х, а также EV/EBITDA 2,5х на 2011 год. С другой стороны, аналитик Дмитрий Чурин считает, что в данный момент вложения в акции "Харьковоблэнерго" являются достаточно рискованными из-за их низкой ликвидности на украинских биржах. Как пример, даже сильные фундаментальные показатели компании по росту чистой прибыли, которая взлетела в 3,2 раза, до 102 млн грн, в I полугодии по сравнению с аналогичным периодом 2010 года не нашли отражение в цене. В такой ситуации инвестиции в акции компании могут осуществляться либо на значительный горизонт времени 3-5 лет, либо в спекулятивных целях в надежде сыграть на широком спреде, который составляет 20%, между ценой покупки и ценой продажи.

ИК NRG Capital рекомендует покупать акции "Харьковоболэнерго" с целевой ценой 4,53 грн (рыночная — 1,45 грн, потенциал — 212%). Акции компании — одни из наиболее ликвидных среди украинских облэнерго, но в то же время имеют низкую ликвидность относительно ряда акций других эмитентов, торгующихся на "Украинской бирже", что ограничивает интерес инвесторов к ним. На сегодняшний день в свободном обращении находится 15 млн бумаг, что по текущей рыночной цене составляет 21,8 млн грн. Основным драйвером роста стоимости компании является намеченная на 2012 год приватизация и введение метода тарифообразования на основе регуляторной базы активов (РБА), который, вероятнее всего, также будет введен уже в 2012 году. Потенциальный покупатель "Харьковоблэнерго" — ФПГ "Энергетический стандарт", которую контролирует и возглавляет российский бизнесмен Константин Григоришин. 29% акций компании уже консолидированы "Энергетическим стандартом". Последние несколько лет компания демонстрирует стабильные финансовые результаты. С 2005 года рентабельность компании по EBITDA была в рамках 7-10%, а по чистой прибыли — 1-3%. "Харьковоблэнерго" является наиболее прозрачным облэнерго, которое имеет одни из самых справедливо оцененных активов среди всех украинских облэнерго. В случае введения метода тарифообразования на основе РБА оцененные активы компании смогут обеспечить ей высокую рентабельность (в Украине активы облэнерго являются недооцененными по бухгалтерскому учету). Согласно оценке аналитика Евгении Радомской, в случае введения тарифообразовния на основе РБА в 2012 году компания покажет рентабельность по EBITDA 11% и чистую рентабельность 6%. Акции "Харьковоблэнерго" котируются с дисконтом 77% по мультипликатору EV/S, с дисконтом 50% по EV/EBITDA и с дисконтом 61% по EV/RAB к российским аналогам.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...