II квартал оказался удачным для крупнейшего украинского нефтедобытчика — "Укрнафты". Компании удалось увеличить выручку и прибыльность благодаря росту цен на нефть и переработке собственного газа на "Днепроазоте". Впрочем, эксперты считают результаты работы компании более скромными, чем ожидалось, и объясняют это перераспределением денежных потоков между структурами группы "Приват", контролирующей "Укрнафту".
Согласно финансовой отчетности "Укрнафты", выручка компании во II квартале по сравнению с I кварталом этого года увеличилась на 4%, до $824,6 млн, EBITDA выросла в 3,7 раза, до $113,1 млн, EBITDA Margin — на 9,9 процентных пункта (п. п.), до 13,7%. В то же время финансовые результаты за II квартал в сравнении с аналогичным периодом прошлого года оказались намного ниже. Так, несмотря на рост выручки на 61%, EBITDA понизилась на 20%, а рентабельность по EBITDA — на 14 п. п. Неутешительны и полугодовые показатели. В I полугодии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выручка "Укрнафты" повысилась на 75%, до $1,62 млрд, EBITDA упала на 45%, до $143,5 млн, рентабельность EBITDA — на 19,2 п.п., до 8,9%.
"Укрнафта" — один из крупнейших в Украине добытчиков углеводородов. На ее долю приходится свыше 65% годового объема добычи нефти, 25% — газового конденсата и более 12% — природного газа. Владеет сетью из 563 АЗС, которые расположены почти во всех регионах страны. 50%+1 акция компании принадлежит НАК "Нафтогаз Украины", около 42% контролируют структуры, связанные с группой "Приват".
Прирост выручки во II квартале в "Укрнафте" объясняют ростом объемов реализации нефти. "Объем продаж во II квартале увеличился на 31% по сравнению с I кварталом — с 508 тыс. т до 667 тыс. т",— говорится в сообщении компании. Положительно на выручке сказалась и реализация аммиака, полученного в результате переработки природного газа собственной добычи на мощностях "Днепроазота". "В итоге это обеспечило рост прибыли до уплаты налогов на 205 млн грн ($25,7 млн)",— отмечают в "Укрнафте". Слабые финпоказатели работы в текущем году по сравнению с прошлым в "Укрнафте" поясняют ростом рентных платежей за использование недр — на 19% к базовым ставкам на газ с начала этого года и на 40% — на нефть.
Впрочем, экспертов такое объяснение не удовлетворяет. По словам Дмитрия Чурина из ИК Eavex Capital, повышение рентных платежей должно было быть компенсировано повышением цены нефти и газа. "В отличие от прошлого года, в текущем году 'Укрнафта' начала продавать нефть на аукционах по рыночным ценам с привязкой к Urals",— отмечает он. По оценкам ИК Dragon Capital, в I полугодии стоимость нефти повысилась в среднем на 85%, газа — на 13%.
Одной из основных причин низких финпоказателей "Укрнатфы" аналитик Dragon Capital Денис Саква считает сокращение инвестиций в буровые работы в течение последних трех лет. "'Укрнафта' продолжает уменьшать объемы добычи нефти и газа. За I полугодие добыча нефти и газоконденсата упала на 8%, до 8,4 млн баррелей, а добыча газа — на 14%, до 1,1 млрд кубометров",— отмечает он. Кроме того, эксперт не исключает перераспределения финансовых потоков между структурами группы "Приват", которая контролирует "Укрнафту". С ним соглашается господин Чурин: "Прослеживается интересная взаимосвязь между 'Укрнафтой' и владельцем крупнейшего НПЗ в Украине — компанией 'Укртатнафта'. В I квартале 'Укртатнафта' показала хорошую прибыль, в то время как 'Укрнафта' — минимальную; во II квартале 'Укртатнафта' показала убытки, а 'Укрнафта' — прибыль".