Мировой рекорд госдолга у Японии — свыше 225% ВВП, но пока он не воспринимается рынком драматически. Японским властям принадлежат гигантские финансовые активы, а примерно 95% долга держат внутренние инвесторы, не видящие альтернативы для сбережений и не склонные к резким движениям. Но размер японской задолженности из-за стагнации, демографического спада и дефляции, не дающей проводить финансовые репрессии, продолжает быстро увеличиваться.
Госдолг стал центральным вопросом внутренней политики США: одобрит ли Конгресс повышение потолка? С одной стороны, это свидетельствует о том, что накал проблемы высок, а с другой — что политические элиты страны вновь воспринимают максиму первого главы казначейства Александра Гамильтона — "Национальный долг будет для нас национальным благом, если он не чрезмерен" — не частично, а целиком.
В долгосрочном плане проблема финансов США заключается не столько в объеме обращающихся долговых инструментов ($9,1 трлн), сколько в многократно превышающих его обязательствах по соцстраху ($7,9 трлн), программам Medicare ($22,8 трлн) и Medicaid ($35,3 трлн). Если учесть резкое неприятие на уровне инстинкта американцами самой идеи дефолта, то именно социальным обязательствам суждено подвергнуться болезненному урезанию.
Основными причинами европейского долгового кризиса стали конструктивные изъяны единой европейской валюты, на которые наложились структурные проблемы отдельных экономик еврозоны. Ни одно из предлагаемых решений не устраняет этих причин, любое из них вызывает политические обострения. Альтернативы дефолту Греции нет, и ключевой вопрос в том, как Евросоюз и МВФ будут управлять этим процессом. Отсутствие единой политической воли, преследование узких национальных интересов или малейшие признаки непрофессионализма приведут к усугублению европейского долгового кризиса и распространению его на банковский сектор с непредсказуемыми последствиями.