Вчера Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) опубликовал первую оценку опережающего индекса инвестиционной активности в РФ. Необходимость такого индикатора в центре объясняют "очень низким уровнем качества с точки зрения точности оценки текущих тенденций" ежемесячных данных Росстата об объемах капвложений компаний. В ЦМАКПе уточняют, что это "фундаментальная проблема" и она не может быть "легко устранена" Росстатом. "Безусловно, стандартная ошибка ежемесячных данных Росстата об объемах капвложений довольно высока, но, на мой взгляд, тенденцию эти данные отражают. Впрочем, сейчас модно изобретать индексы, более точно отображающие краткосрочные тенденции",— говорит Сергей Улатов из представительства Всемирного банка в РФ. В ЦМАКПе предлагают опережающий индекс, фактически отражающий ежемесячную динамику предложения инвестиционных товаров: средневзвешенное значение индексов производства и импорта машин и оборудования, электрооборудования, транспорта (за исключением легковых автомобилей) и производства и перевозок стройматериалов. Используемые веса основываются на "видовой структуре" инвестиций крупных и средних компаний, а для оценки соотношения импорта и производства "используются оценки структуры рынка инвесттоваров ЦМАКПа".
Динамика индекса, как отмечают аналитики центра, указывает на продолжающийся рост инвестиций в основной капитал в апреле 2011 года, "но его интенсивность, начиная с четвертого квартала 2010 года, существенно понизилась". Так, если в январе--сентябре 2010 года с учетом сезонности рост индекса составлял 3,1% в месяц, то в марте--апреле 2011 года темпы его прироста сократились до 2,1% в месяц (см. график). "Рост инвестиционной активности связан, главным образом, с наращиванием закупок импортных инвестиционных товаров. Другие частные индикаторы в последние месяцы стагнируют",— отмечают в ЦМАКПе. Индекс инвестактивности все еще ниже докризисных значений (январь--сентябрь 2008 года) на 15%. При этом, если индексам инвестимпорта и производства машин и оборудования до предкризисных значений осталось расти порядка 8%, то индексам, отражающим спрос и перевозки стройматериалов,— более 20%. Такая динамика показателя может указывать на то, что компании продолжают инвестировать в запасы, тогда как внутренний спрос на инвестиционные товары не увеличивается, что подтверждает и динамика промпроизводства в апреле 2011 года (см. статью на этой же странице).
