Национальный резервный банк (НРБ), подконтрольный экс-депутату Госдумы Александру Лебедеву, намерен привлечь $160 млн, выпустив облигации, конвертируемые в акции «Аэрофлота», которые принадлежат банку. Использование такого нестандартного для рынка инструмента позволит банку занять средства по более выгодной ставке, одновременно рефинансировав сделку репо, по которой у НРБ сейчас заложен пакет акций авиаперевозчика.
О том, что НРБ размещает облигации, которые могут быть конвертированы в принадлежащие банку акции «Аэрофлота», говорится в релизе, размещенном банком на терминале Bloomberg. Банк рассчитывает привлечь $160 млн. Предполагается, что доходность по бумагам составит 4,25–5% годовых. Прайсинг планировалось завершить вчера, однако, по информации источников “Ъ” на финансовом рынке, этого не произошло. Бумаги будут выпущены на пять лет. В настоящее время структурам Александра Лебедева принадлежит порядка 15% акций авиакомпании. Господин Лебедев комментировать сделку по выпуску облигаций отказался.
ОАО «АКБ “Национальный резервный банк”» основано в апреле 1994 года. В настоящее время основным акционером НРБ является Национальная резервная корпорация (НРК; владеет 56,3% акций банка), в свою очередь подконтрольная Александру Лебедеву. Сыну Александра Лебедева Евгению принадлежит 15% акций банка, еще 5% бизнесмен владеет напрямую. Еще 20% акций принадлежит Юрию Кудимову, Росимуществу — 2,88%. По итогам 2010 года НРБ занимает 69-е место по активам (55,6 млрд руб.) и 23-е — по размеру капитала (27,3 млрд руб.) в рейтинге журнала «Деньги».
Опрошенные “Ъ” участники облигационного рынка отмечают, что механизм конвертируемых займов редко используется на российском рынке. Среди аналогичных банковских размещений участники рынка вспомнили только облигации Обибанка, конвертируемые в акции «Ростелекома», которые были выпущены в 2002 году.
«Сложная структура сделки позволяет некрупному игроку — банку НРБ — привлечь средства дешевле, чем он смог бы привлечь, выпустив классические облигации без обеспечения»,— рассуждает аналитик «Ренессанс Капитала» Михаил Никитин. Так, на прошлой неделе Промсвязьбанк разместил трехлетние облигации на $500 млн под доходность 6,2% годовых, Альфа-банк вчера реализовал десятилетние бумаги на $1 млрд под 7,75% годовых. «Размещая конвертируемые облигации, НРБ, по всей видимости, рефинансирует сделку репо с “ВТБ Капиталом”»,— указывает господин Никитин. Напомним, что в марте «ВТБ Капитал» в рамках сделки репо приобрел 6% акций «Аэрофлота»
Для привлечения средств Александр Лебедев мог напрямую продать акции «Аэрофлота», но «по всей вероятности, господин Лебедев сейчас не готов реализовывать свой пакет в авиакомпании, тогда как размещение обеспеченных бондов — привлекательная альтернатива продаже при необходимости привлечь финансирование», говорит гендиректор Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков. Вместе с тем участники рынка и эксперты соглашаются, что у Национального резервного банка нет необходимости в дополнительном финансировании, поскольку банк перекапитализирован. На 1 апреля достаточность капитала банка намного превышает минимально допустимый уровень (29,23% против 10%) даже после того, как в марте банк принял решение выплатить рекордные дивиденды за прошлый год на 9 млрд руб. (см. “Ъ” от 4 марта). «По всей видимости, средства нужны господину Лебедеву для развития других проектов»,— говорит источник “Ъ” на долговом рынке.
Насколько бумаги НРБ могут быть интересны инвесторам, участники рынка предположить затруднились. «Инвесторам придется оценивать как кредитоспособность НРБ, учитывая неоднозначный новостной фон вокруг банка, так и привлекательность акций “Аэрофлота”»,— указывает руководитель департамента по операциям с долговыми инструментами ФК «Уралсиб» Борис Гинзбург.