Ъ уже неоднократно рассказывал о намерении Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) ужесточить контроль за деятельностью профучастников рынка и организаторов торговли. До сих пор сама комиссия не раскрывала деталей своего плана. О том, что ждет брокеров и биржи, начальник управления регулирования регистраторов, депозитариев и клиринговых организаций ФКЦБ АЛЕКСАНДР ГОРДОН рассказал корреспонденту Ъ СЕРГЕЮ Ъ-ТЯГАЮ.
— С чего начнете?
— На сегодняшний день сформулирована следующая концепция работы с профучастниками и фондовыми биржами. Председатель ФКЦБ Игорь Костиков планирует выстроить трехуровневую систему контроля. Первый уровень — это контрольные отделы в самой брокерской компании. Такие отделы давно существуют, в их задачи входит оперативное оповещение комиссии в случаях нарушения брокером тех или иных нормативов. Однако реальной работы эти контролеры не ведут. То есть ни о чем нас не оповещают.
— Может, компании работают без нарушений?
— Не исключено, но верится с трудом. Поэтому на втором уровне мы планируем создать на биржах наши контрольные отделы, которые будут контролировать брокеров, приходящих на биржу. Это окажется особенно актуально, если будет отменена обязательность членства в саморегулируемых организациях. Профучастники окажутся без дополнительного регулирующего органа, и центр тяжести будет автоматически смещен на биржевые структуры.
— И по каким параметрам биржи будут контролировать брокеров?
— По всем. Начиная с "фейс-контроля" — то есть соответствия нормативам ФКЦБ, от размера собственного капитала до наличия ежеквартальной отчетности, и заканчивая всеми совершаемыми сделками.
— Но ведь биржи и без того проверяют своих членов по этим параметрам?
— Не совсем так. У биржи есть конфликт интересов. С одной стороны, площадка заинтересована в том, чтобы участников было много и оборот был больше. Ради этого биржа иногда закрывает глаза на разные грешки. С другой стороны, на бирже понимают, что проблемный брокер может натворить бед, что отразится на доверии к бирже. И мы пытаемся это противоречие убрать.
— Каким образом?
— Мы скажем: ребята, вы теперь не только контролируете, но и отвечаете за своих брокеров вплоть до того, что ваше слово будет аргументом при рассмотрении вопроса об отзыве лицензии. Для большего эффекта на биржах будут работать наши люди, чьей задачей будет контроль за манипулированием. Например в случае, если совершается сделка, выпадающая из общего ряда, контролеры должны будут немедленно доложить об этом в ФКЦБ. Помимо этого в комиссии будет установлена необходимая аппаратура для просмотра в режиме on-line всех нерегулярных сделок со всех российских бирж. Мы уже договариваемся с ФАПСИ о защите каналов. И это будет третий уровень контроля.
— Для чего такая тотальная слежка? Можно подумать, что на фондовом рынке сплошной криминал...
— Конечно нет, но судите сами. Например, сейчас на вторичном рынке появятся паи паевых инвестиционных фондов. В вашей же газете была статья, где справедливо указано, что помимо положительного фактора это фундамент для будущих "пирамид". И мы не можем допустить вторичное обращение паев без системы контроля и защиты. Необходимо анализировать цены пая, рассчитываемые самой управляющей компанией, и цены на бирже. Если возникает разница котировок — это сигнал для контрольного отдела. Начинаем смотреть, что происходит с брокером, который торгует, что с управляющей компанией и что с активами паевого фонда.
— В России значительная доля сделок совершается на внебиржевом рынке. Как комиссия собирается контролировать этот сектор?
— Действительно, согласно нашим исследованиям, например в 1998 году, на организованном рынке торговалось не более 15-20% от валового оборота акций. То есть 80% рынка нами не контролируется. Мы признаем эту проблему и уже думаем, как поставить под контроль внебиржевой рынок. Ибо цена, которая складывается на бирже, неадекватна. Сами подумайте: 80% мимо рынка! Это минное поле. Там сложится другая цена, и на бирже все рухнет, хотя никто даже не поймет почему.
— Но как контролировать?
— Мимо рынка идут большие пакеты. Это не баловство брокерских фирм, это сделки серьезных, авторитетных людей. Но рано или поздно все это будет вытащено на белый свет. Начинать же надо с малого. Все же брокерских фирм много, объемы на биржах значительные, и есть случаи манипуляции. Может быть, это происходит, чтобы было легче продавать за пределами нашей видимости. И это мы попытаемся пресечь. Но перегибать палку нельзя: если все зарегулировать и закрутить гайки, рынок вообще весь уйдет с биржи или за границу.
— На российском рынке много крупных иностранных игроков, которые c помощью своих сделок, по сути, постоянно манипулируют всем рынком...
— Их сделки в России проходят по нашим законам, и действуют они через наши брокерские компании. Они-то и должны быть в ответе.
— Но разве брокер может отвечать за своего клиента?
— Если брокер получает приказ совершить сделку выше или ниже рынка, и при этом он объяснил клиенту, что есть совсем другая цена, претензий к нему быть не может. Однако он должен будет доказать комиссии, что клиент был осведомлен. Например, предоставить в комиссию соответствующие документы.
— А проблемой инсайдерской информации вы будете заниматься?
— Здесь мы не готовы ничего говорить, так как нужно внести изменения в уголовное законодательство. А как вычислить инсайдера, известно. Берется событие, которое объективно должно повлиять на цену акций, и анализируются все сделки, совершенные до этого события. Если кто-то начал сбрасывать или закупать крупные пакеты — использование инсайдерской информации налицо. И вычислять всю цепочку появления и использования инсайдерской информации должны соответствующие органы. В Америке этим занимается комиссия по биржам и ценным бумагам США. У нас никто этим не занимается. А кому придется — должно решить правительство.