По итогам 2010 года «Северсталь» снова оказалась убыточной. Однако компании удалось существенно улучшить показатели выручки и EBITDA — отчасти потому, что она изменила формат отражения в отчетности убыточных европейских и американских предприятий. Теперь они оказывают влияние только на показатели прибыли или убытка.
«Северсталь» первой из российских металлургических компаний отчиталась по итогам 2010 года. Согласно данным отчета по МСФО, «Северсталь» получила $577 млн чистого убытка против $1 млрд убытка в 2009 году. Последний раз чистую прибыль компания показывала в 2008 году (более $2 млрд). В то же время EBITDA «Северстали» выросла вдвое, до $3,3 млрд, рентабельность по показателю увеличилась с 16% до 24%. Операционная прибыль также выросла — почти втрое, до $2,5 млрд.
Ухудшил показатели «Северстали» четвертый квартал. Если во втором и третьем компания заработала $192,8 млн и $368 млн чистой прибыли соответственно, то в четвертом она снова вернулась к убыткам — на уровне $352 млн. Отрицательный результат объясняется, прежде всего, «бумажными» списаниями от прекращения деятельности ряда американских компаний, классифицированных в отчетности как «актив для продажи». «Северсталь» выставила три завода американской Severstal North America (Severstal Sparrows Point, Severstal Warren, Severstal Wheeling), а также 50% Mountain State Carbon на продажу в 2010 году. Американские активы, купленные за $2,2 млрд, в марте будут проданы холдингу Renco Group за $225 млн без учета долга.
Без этого эффекта показатель был бы на $290 млн лучше, заверил “Ъ” владелец и гендиректор «Северстали» Алексей Мордашов. То есть реальный убыток в четвертом квартале составил $62 млн. На отрицательный показатель также оказали влияния плохие результаты работы американских и итальянских активов и потери от курсовой разницы, добавил финансовый директор «Северстали» Алексей Куличенко. По его словам, только итальянская Lucchini прибавила $125 млн убытков.
Но по остальным показателям «Северсталь» закончила четвертый квартал хорошо. Например, выручка компании в четвертом квартале выросла на 7,5%, до $3,7 млрд, EBITDA — на 6,4%, до $899 млн, операционная прибыль — также на 6%, до $703 млн. Все дело в формате учета американских и итальянских (Lucchini также выставлена на продажу 31 марта) предприятий, отмечает Максим Матвеев из ING. Классификация, по которой они сейчас проходят в отчетности, позволяет «Северстали» не учитывать результаты в показателях выше строки чистой прибыли. То есть, например, на выручку, операционную прибыль и EBITDA они не влияют.
Более того, скорректирована отчетность «Северстали» за предыдущие периоды. Например, EBITDA за третий квартал в новом отчете на 12,5% выше того показателя, который компания раскрывала 16 ноября. Скорректированная EBITDA за предыдущие годы не раскрывается, но, например, в новом отчете операционная прибыль за 2009 год составляет $859 млн, тогда как в старой версии был убыток в размере $145,3 млн. «Северсталь» просто «вычистила» из своей отчетности убыточные активы, поясняет Максим Матвеев.
Это делается для того, чтобы инвесторы могли объективно сравнить последний отчет компании результатами прошлых лет, уточнил один из инвестбанкиров. Он отмечает, что «бумажный» рост EBITDA сделает «Северсталь» дороже по мультипликаторам. Однако инвесторы к этому отнеслись сдержанно. На LSE акции «Северстали» вчера подорожали на 1,7%, но в России они торговались наравне с рынком, показывая рост на 0,7%.