Сегодня Банк России впервые с декабря 2008 года повышает ставку рефинансирования — на 0,25 процентного пункта, до 8%. Одновременно второй раз с начала года ЦБ повышает нормативы резервирования. Таким образом ЦБ пытается бороться с растущей инфляцией и притоком спекулятивного капитала. Участники рынка считают, что при текущих ценах на нефть войну со спекулянтами регулятору не выиграть.
В пятницу на заседании совета директоров ЦБ принял решение повысить с 28 февраля ставку рефинансирования с 7,75 до 8%. Это первое повышение ставки рефинансирования с декабря 2008 года. Тогда она находилась на уровне 13% и с тех пор снижалась 14 раз. Одновременно с сегодняшнего дня на 0,25 процентного пункта повышены ставки по залоговым кредитам, сделкам репо и депозитам ЦБ.
Повышение ставки как антиинфляционную меру ЦБ готовил с конца прошлого года. Еще в ноябре первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев предупреждал о том, что ставка рефинансирования будет расти благодаря усилению роста экономики и влиянию монетарных факторов на инфляцию. Участники рынка ждали, что ЦБ повысит ставку в январе, но вместо этого регулятор пошел на повышение нормативов обязательного резервирования для банков (см. “Ъ” от 1 февраля). Однако уже в начале февраля глава ЦБ Сергей Игнатьев заявил, что для того чтобы удержать уровень инфляции в запланированном на этот год коридоре в 6–7%, Банк России может повысить ставку рефинансирования. На инфляцию как на причину повышения ставки в четверг ссылался и министр финансов Алексей Кудрин. На 21 февраля прирост потребительских цен в годовом выражении составил 9,7%. "Наибольший вклад в инфляцию продолжило вносить повышение цен на продукты питания. При этом в последние месяцы ускорение роста цен наблюдается и в сегменте непродовольственных товаров",— отмечается в отчете ЦБ.
Неожиданностью для рынка стало решение Банка России второй раз с начала года повысить нормы резервирования. "Хотя мы и ожидали повышения ставок, действия ЦБ удивили нас неожиданной жесткостью,— отмечают аналитики Райффайзенбанка.— Банк России не стал чередовать меры процентной политики и резервные требования, а решил одновременно использовать весь свой арсенал". По обязательствам банков перед юридическими лицами-нерезидентами в рублях и в иностранной валюте нормы были повышены с 3,5 до 4,5%, по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам — с 3,0 до 3,5%.
Повышая нормы резервирования, ЦБ пытается компенсировать негативный эффект от повышения ставки рефинансирования — приток спекулятивного капитала, считает экономист "Ренессанс Капитала" Антон Никитин. Участники рынка оценивают, что решение ЦБ отвлечет из банковской системы 50–100 млрд руб.
Однако спекулянтов эти меры ЦБ не отпугнут — они пока в большей степени ориентируются на рост нефтяных цен. "Связь между притоком капитала и доходностью рынка, несомненно, есть, но в настоящее время приток капитала определяет не уровнем доходности, а ценами на нефть",— считает начальник отдела торговых операций ИНГ-банка Станислав Ярушевичюс. Для того чтобы удержать укрепление рубля, ЦБ приходится покупать валюту, выбрасывая на рынок рубли. "Все принятые изменения в нормативы резервирования ЦБ в течение месяца полностью компенсирует активными действиями на валютном рынке, где он скупает валюту",— считает господин Никитин. В январе, когда рынок ожидал повышения ставки, ЦБ был вынужден купить валюты на $1 млрд. "Высокие цены на нефть (в пятницу стоимость барреля Urals превышала $112.— “Ъ”) политическая стабильность в стране создали благоприятный фон для рубля, и поэтому сейчас ЦБ вынужден выкупать на рынке до $300 млн в день, тогда как январе выходило около $150 млн в день. Однако и этих затрат уже недостаточно, чтобы удержать укрепление рубля",— отмечет начальник конверсионных операций Ситибанка Денис Коршилов.