Расширенный инвестиционный портфель ВЭБа, созданный с целью повышения эффективности инвестирования пенсионных накоплений "молчунов", по итогам прошлого года показал меньшую доходность (7,62% годовых), чем консервативный, который граждане выбирают сознательно (8,17% годовых). Из-за отсутствия на рынке облигаций с госгарантиями ВЭБ вынужден по-прежнему инвестировать большую часть накоплений в госбумаги, проигрывая не только частным управляющим компаниям, но и инфляции, составившей в 2010 году 8,8% годовых.
Вчера ВЭБ отчитался о результатах инвестирования пенсионных накоплений по итогам 2010 года. Доходность инвестирования по расширенному портфелю (пенсионные накопления "молчунов") составила 7,62% годовых. Этот результат оказался ниже инфляции, которая по итогам прошлого года зафиксирована на уровне 8,8% годовых. По итогам 2009 года государственная управляющая компания показала доходность 9,52% годовых, превысив инфляцию. По словам директора департамента доверительного управления ВЭБа Александра Попова, главной причиной снижения доходности под конец года стал резкий рост инфляции, что привело к увеличению доходности госбумаг, в которые инвестирована большая часть накоплений "молчунов", и, как следствие, к их отрицательной переоценке.
Как уже писал "Ъ" (см. номер от 25 января), в абсолютном выражении в прошлом году ВЭБ увеличил накопления "молчунов" на 257,7 млрд руб., и теперь объем средств в расширенном инвестиционном портфеле составляет 737,6 млрд руб. Впрочем, доход от непосредственного инвестирования накоплений по итогам года составил всего 48,8 млрд руб., большая же часть прироста обеспечена поступлениями новых средств из Пенсионного фонда России (ПФР).
С такими показателями ВЭБ снова заметно отстал от частных управляющих компаний. На вчерашний день доходность по итогам 2010 года раскрыли 42 компании из 55, в среднем они показали доходность 14,71% годовых. Индекс ММВБ по итогам прошлого года вырос на 23%, индекс IFX-Cbonds — на 12,12%. Наибольшую доходность показала управляющая компания "Центральная" (26,85% годовых), за ней следует управляющие компании "Агана" (24,93% годовых, портфель сбалансированный) и "РФЦ-капитал" (24,79% годовых). Показательно, что результаты частных управляющих компаний к концу года ухудшились. ВЭБ, кстати, первые три квартала демонстрировал доходность, превышающую инфляцию. Так, по итогам первого квартала средняя доходность, показанная частными управляющими компаниями, составляла 30,1%. "В начале года очень хороший рост показали облигации, которые до сих пор составляют большую часть портфелей. К концу года этот рост сошел на нет, и результаты управления скорректировались",— говорит управляющий директор "Открытия" Роман Соколов.
Между тем участники рынка указывают, что при нынешней инвестдекларации ВЭБ способен демонстрировать более высокую доходность. В 2009 году государственной управляющей компании было разрешено инвестировать накопления "молчунов" не только в госбумаги, но и в корпоративные облигации, этот портфель стал называться расширенным. Впрочем, несмотря на появившиеся возможности вложений в новые инструменты, ВЭБ пока не задействует их в полной мере. Так, на 31 декабря почти 72% накоплений "молчунов" все еще было инвестировано в госбумаги, а на корпоративные облигации пришлось всего 12,3% вложений.
Столь низкий объем инвестиций в новые инструменты в ВЭБе объясняют тем, что на рынке не было представлено достаточного количества длинных облигаций с госгарантией. По словам господина Попова, всего в прошлом году было запланировано выпустить таких бумаг на сумму 250 млрд руб., в то время как реально была размещена только четверть от заявленного объема. Так, например, АИЖК в прошлом году размещало интересующие ВЭБ бумаги всего на 15 млрд руб. вместо предполагаемых 60 млрд руб. Между тем под покупку облигаций ВЭБ резервировал средства, которые размещались на депозитах под среднюю доходность 5,5% годовых, что также сказалось на итоговой доходности.
Результаты управления расширенным портфелем оказались не только ниже инфляции, но и хуже доходности по консервативному портфелю, полностью состоящему из госбумаг. Результаты доходности по нему — 8,17% годовых. Консервативный портфель для инвестирования пенсионных накоплений застрахованные лица могут выбирать сознательно, по аналогии с частными управляющими компаниями и НПФ. На 31 декабря объем накоплений в консервативном портфеле составлял 2,4 млрд руб. "В этом портфеле большую часть занимают длинные ОФЗ, которые показали наибольшую доходность среди госбумаг меньшей длины",— объясняет гендиректор управляющей компании "Тринфико" Дмитрий Благов. По его мнению, тот факт, что доходность по консервативному портфелю оказалась выше, чем по расширенному, "является, скорее, стечением обстоятельств, поскольку в перспективе корпоративные облигации дадут большую доходность".