Новогоднее ралли на фондовых рынках началось в этом году досрочно — в первых числах декабря. При этом, несмотря на бурный рост всех мировых фондовых индексов, особо сильной коррекции эксперты пока не ждут. Более того, российскому рынку акций предрекают светлое будущее и в следующем году.
Главный вопрос, на который традиционно пытаются найти ответ игроки с приближением Нового года,— состоится ли предновогоднее ралли — на этот раз не смог сохранить даже долю интриги уже в начале декабря. За первую неделю этого месяца основные американские индексы поднялись на 3,2-4%, европейские прибавили 4,7-5, российские выросли более чем на 7%. При этом среднесуточные объемы торгов на российских площадках за первую декабрьскую неделею выросли более чем на 50% по сравнению с оборотами, которые достигались на торгах неделей ранее.
Столь существенный отрыв индикаторов отечественных рынков от европейских и тем более американских был вызван ростом цен на нефть. Так, стоимость нефти марки Brent за ту же неделю выросла более чем на 6%, перешагнув отметку $90 за баррель.
Недельное ралли, начало которому было положено данными об успешном сезоне рождественских распродаж в США (расходы американских покупателей выросли на 6,4% по сравнению с тратами прошлого года), в последующие дни то и дело подкреплялось вполне обнадеживающей статистикой. Так, розничные продажи в ноябре в США выросли на 6%, а количество новых вакансий увеличилось на 93 тыс. против ожидаемых 69 тыс. Индекс деловой активности, рассчитываемый Федеральным резервным банком Чикаго, вырос за ноябрь с 60,6 до 62,5 пункта, превысив консенсус-прогноз. Индекс уверенности американских потребителей в ноябре поднялся с 50,2 до 54,1 пункта, что также превзошло рыночные ожидания.
Рост цен на сырье, наблюдавшийся в первую декабрьскую неделю, был — помимо всего прочего — подкреплен статистикой из Китая. Согласно оценкам Китайской ассоциации логистики и закупок, индекс активности в производственном секторе КНР в ноябре вырос до 55,2 пункта против 54,7 пункта в октябре. Впрочем, еще до этого аналитики отмечали приток средств в фонды GEM (Global Emerging Markets). Например, согласно данным Emerging Portfolio Fund Research, за неделю, закончившуюся 1 декабря, приток в фонды, инвестирующие в Россию, составил $26 млн против оттока в размере $25 млн неделей ранее.
Любопытно, что именно Россия все чаще называется претендентом на средства глобальных инвесторов, интерес которых к риску в последнее время существенно вырос. Об этом, в частности, сообщили эксперты банка UBS, которые опубликовали на прошлой неделе отчет о стратегии на 2011 год по России. По мнению аналитиков UBS, сложившаяся конъюнктура процентных ставок вкупе с программой приватизации и вступлением России в ВТО делают российский рынок привлекательным для иностранного капитала.
Еще один фактор, который потенциально может сыграть в пользу российского рынка,— ужесточение денежно-кредитной политики в Китае — пока что является для игроков палкой о двух концах. С одной стороны, ограничения на приток иностранного спекулятивного капитала, которые не так давно ввели в Китае, могут привести к перенаправлению части этих средств в Россию. С другой — опасения, что Народный банк Китая повысит процентные ставки и это затормозит экономический рост и рост спроса на сырье, уже привели к распродажам на российских площадках в минувшую в среду, в результате чего индексы ММВБ и РТС потеряли 1,57 и 1,6% соответственно.
Впрочем, развития более масштабной коррекции аналитики не прогнозируют. Тем более что некоторые проблемы, которые в последнее время больше всего беспокоили игроков, с началом декабря стали уходить с повестки дня.
Так, после достигнутых договоренностей между МВФ, ЕС и Ирландией о предоставлении последней финансовой помощи в размере €85 млрд глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер на саммите министров финансов 16 стран еврозоны, состоявшемся на минувшей неделе в Брюсселе, пресек разворачивающиеся спекуляции на тему того, что объема EFSF (Европейский стабилизационный фонд) на все проблемные экономики ЕС не хватит. Как заявил Юнкер, Еврогруппа не видит необходимости в немедленном увеличении объемов фонда, который составляет €750 млрд, отметив при этом, что руководство стран еврозоны сделает все от него зависящее для сохранения финансовой стабильности в ЕС.
В том, что это уже происходит, уверены некоторые аналитики, которые, в частности, отметили успешное размещение суверенных нот Португалии на €500 млн в последний день ноября. По оценкам экспертов, это может быть связано с действиями ЕЦБ, выкупающего долговые бумаги проблемных стран еврозоны.
Чего ждать на этой неделе?
Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела УК "Капиталъ":
— Эта неделя будет фактически предпоследней в текущем году, рыночная активность будет сокращаться. Волатильность курсов валют может увеличиться, как это часто бывает на узком рынке в конце декабря. Вместе с тем неделя будет насыщена макроэкономической статистикой. В США и еврозоне будут опубликованы данные по промышленному производству и инфляции. В Германии также выйдут индексы деловых настроений и бизнес-климата, а в США — статистика по розничным продажам и строительству новых домов. Важным событием недели станет заседание ФРС США во вторник, по результатам которого аналитики ожидают получить свежую характеристику состояния американской экономики, а также новые детали относительно реализации программы количественного смягчения.
После стремительного роста в начале декабря рынку акций важно удержать достигнутые уровни. Пока это кажется реальным, ведь глобальный аппетит к риску остается высоким: акции и сырьевые активы пользуются спросом, а международные инвесторы считают российский рынок одним из наиболее перспективных в 2011 году. Потенциальные риски для рынка могут представлять новости из Китая (Народный банк Китая до конца года может еще раз поднять ставки, продолжая борьбу с инфляцией), тогда как европейские долговые проблемы пока отошли на второй план.
Евгений Тарубаров, главный управляющий активами ИК "Атон":
— На этой неделе мы увидим большую волатильность активов, вызванную как приближением рождественских праздников, так и экспирацией большинства деривативов на глобальной арене. Не исключено некоторое снижение рынков акций от достигнутых уровней. В то же время растущий тренд на глобальных рынках акций продолжается уже несколько месяцев, и пока не стоит сомневаться в его силе. Подтверждением этому может служить продолжающийся приток средств инвесторов на рынки акций, по данным агентства EPFR, по всей видимости, начался активный переток средств с долговых рынков.
Что касается российского рынка акций, то до конца года более вероятен позитивный сценарий его динамики; с моей точки зрения, на этой неделе он будет находиться в торговом диапазоне 1620-1720 пунктов по индексу ММВБ. Этот вывод базируется на относительной силе российского рынка в сравнении с другими развивающимися рынками с точки зрения интереса к нему со стороны зарубежных игроков. Также, несмотря на укрепляющийся доллар, хорошей динамикой отличаются сырьевые активы. Возможны и неприятные события, такие как ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Банка Китая, решение которого инвесторам придется отыгрывать уже в понедельник, 13 декабря, и расширение долговых проблем в странах PIGS.
Сергей Маркарян, начальник инвестиционного управления УК "Интерфин Капитал":
— Текущая неделя на российском фондовом рынке, вероятно, станет последним периодом активных торгов в преддверии праздников. Прогнозируя динамику рынка по итогам текущего месяца, можно предположить, что декабрь, как и в большинстве случаев, окажется месяцем роста. Однако, учитывая стремительный взлет индексов уже с первых чисел, в дальнейшем подобную динамику ожидать вряд ли стоит. Стремление участников рынка уже сейчас сформировать портфели на следующий год привело к разогреву цен на акции компаний металлургического и потребительского секторов до значений абсолютных максимумов. Несмотря на высокую вероятность сохранения благоприятной конъюнктуры на сырьевых рынках и отсутствия серьезных коррекционных настроений на мировых фондовых биржах, продолжение ралли теми же темпами мы вряд ли увидим. При этом настроения рыночных игроков могут быть скорректированы новым витком опасений относительно денежно-кредитной политики Китая и долговых проблем периферийных стран еврозоны. Пространство для значительного изменения ценовых уровней вверх, на мой взгляд, остается лишь в секторе электроэнергетики — реформируемом по плану и по-прежнему недооцененном относительно аналогов развитых и развивающихся рынков.
Александр Кириллов, начальник отдела ценных бумаг банка "Интеркоммерц":
— На этой неделе основные макроэкономические показатели в США публикуются во вторник (индекс цен производителей, объем розничных продаж), среду (индекс потребительских цен) и четверг (выйдут данные по количеству первоначальных обращений за пособием по безработице за предыдущую неделю и по объему строительства новых домов в ноябре). На заседании Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC) 14 декабря вряд ли будут приняты какие-либо судьбоносные решения.
На динамику российского рынка могут оказать воздействие и новости из еврозоны, а именно информация о состоянии экономики проблемных стран и готовность европейского сообщества оказать им действенную помощь. В свою очередь, в случае повышения процентных ставок в Китае на предшествующих неделе выходных спекулянты попытаются продавить фондовые и сырьевые индексы, скорректировав мировые рынки.
Рост российских индексов, определяемый прежде всего долгожданным ралли в акциях "Газпрома" и очень уверенной динамикой бумаг Сбербанка (что подкреплено хорошей отчетностью крупнейшего банка страны), судя по всему, еще не исчерпал себя и дает надежду инвесторам на неплохие финансовые результаты по итогам достаточно непростого для финансовых рынков года. Однако возможна и коррекция к понижению, вызванная фиксацией прибыли в бумагах после заметного роста их курсовой стоимости.