1. Что будет с курсом рубля?
Мы предсказывали, что в интересах конкурентоспособности российской экономики в ноябре курс доллара не будет ниже 30,2 руб. Так и случилось. В последний день месяца официальный курс американской валюты в России составлял 31,31 руб.
Разумеется, подорожанию доллара в России очень способствовало то, что доллар повышался в цене на мировом рынке. Так что ЦБ вполне мог заявить, что в своей валютной политике исходит из общемировых тенденций. Но некоторое ослабление рубля он мог объяснить и заботой о конкурентоспособности российской экономики. Мол, Россия должна преодолевать экономический спад, случившийся не по ее вине, а по вине американских инвестиционных банков, доведших мир до финансового кризиса, и преодолению этого спада валютная политика никак мешать не должна. Не нужно устраивать так, чтобы производители жаловались на слишком дорогую национальную валюту, стимулирующую импорт и препятствующую экспорту. Спад постепенно преодолевается, российские власти очень гордятся тем, что в нынешнем году, по их оценкам, темпы экономического роста достигнут 4%, так что ЦБ свое дело сделал.
Собственно, и ослабление рубля в интересах национальной конкурентоспособности можно изобразить как следование международным тенденциям. Мировые СМИ только и делают, что сообщают о ведущейся международной валютной войне: все страны наперебой пытаются снизить курс собственных валют, чтобы затруднить импорт и стимулировать экспорт. В ноябре на саммите G20 мировые лидеры сделали все, чтобы оправдать ожидания СМИ, и как раз на валютных проблемах и сосредоточились. А раз снижать курс собственной валюты модно, то почему бы не последовать этой тенденции? Тем более что на саммите Россию в злонамеренном удешевлении рубля никто не обвинял, значит, нареканий от других стран не последует. А собственным производителям понравится.
Наш прогноз: в связи с модными тенденциями в декабре доллар на российском рынке будет дороже 31 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Мы предполагали, что в ноябре цены на российском потребительском рынке по инерции вырастут на 0,5%. Прогноз можно считать сбывшимся, потому что, по данным Росстата, за первые 22 дня месяца цены выросли на 0,6%.
Таким образом, как мы и ожидали, ноябрьская инфляция оказалась довольно значительной. В результате роста цен на 0,6% инфляция в 2010 году достигла уже 7,4%. Это ровно на 1% меньше тех 8,4%, которые были показаны на конец ноября в прошлом году.
Теперь задача властей — сделать так, чтобы по итогам года рост цен не превысил 8%. Тогда можно будет говорить о явной тенденции к постоянному снижению инфляции в России: каждый год рост цен меньше, чем в предыдущем году. Пусть на этот раз получилось, что меньше ненамного, но ведь меньше. Если так пойдет дело и дальше, то в трехлетний срок можно будет выполнить официальную задачу по снижению инфляции до 4-5% годовых.
Возникает, правда, определенная теоретическая проблема. В прошлом году власти уже гордились тем, что достигнутый уровень инфляции стал небывало низким. Но 2009 год был кризисным, и во всех странах считалось, что в условиях экономического спада инфляция и должна быть небывало низкой: о каком росте цен может идти речь, если люди хотят не ходить по магазинам, а копить деньги на черный день, так как эти люди либо уже потеряли работу, либо очень боятся ее потерять? Если в нынешнем году российская инфляция будет еще ниже прошлогодней, то что же, 2010 год еще более кризисный, чем 2009-й? Но власти в такие вопросы вдаваться явно не будут. Они уже объявили об успешном преодолении экономического спада, теперь сообщат об успехах в борьбе с ростом цен.
Наш прогноз: в интересах неуклонного снижения инфляции цены в декабре вырастут на 0,4%
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
Мы предсказывали, что в ноябре в связи с желанием спекулянтов сыграть на повышение цены на нефть будут выше $80 за баррель. Так и произошло: в конце месяца баррель американской WTI, считающейся сейчас главным ценовым ориентиром на мировом нефтяном рынке, стоил $85,28.
На самом деле игроки на повышение мировых цен на нефть оказались в ноябре в нелегком положении. Они давно уже привыкли исходить из той теории, что эти цены зависят от курса доллара: курс растет — цены падают, курс падает — цены растут. Не то потому, что производители нефти при удешевлении доллара просто обязаны компенсировать с помощью повышения цен свои курсовые потери, коль скоро нефть продается на мировом рынке исключительно за доллары (именно такой теории оправдания дороговизны нефти традиционно придерживаются страны ОПЕК). Не то потому, что потребители в странах, где доллар не ходит, получают значительный долларовый выигрыш от роста собственных валют и в результате готовы предъявлять повышенный спрос на нефть; а если спрос растет, должны увеличиваться и цены. В ноябре же курс доллара не падал, а как раз рос. Получалось, что нефть должна была дешеветь, а игра на повышение нефтяных цен — смениться игрой на понижение. Но прерывать игру на повышение как-то не хотелось.
Поэтому спекулянты обратили внимание на то, что ноябрь в индустриальных странах оказался на редкость холодным, впереди зима, и значит, спрос на нефть, используемую для отопления, должен быть хорошим просто по календарно-климатическим причинам. Да и ОПЕК все время говорит, что цена на нефть нынешней зимой должна быть никак не ниже $80 за баррель. А если шейхи что-то говорят, рассудили спекулянты, то они знают о чем говорят. В конце концов, они же нефть производят.
Впрочем, от долларовой теории спекулянты полностью решили не отказываться. И вспомнили о ней в последний день месяца: именно из-за этой теории 30 ноября нефть подешевела с $85,90 до $85,20.
Наш прогноз: в связи с незабытой долларовой теорией нефть в декабре будет не дороже $88 за баррель
4. Что будет с курсом доллара к евро?
Мы предполагали, что в ноябре курс евро будет падать: спекулянты в октябре покупали евро, играя против доллара на том основании, что американская ФРС собиралась провести масштабную операцию по печатанию денег для оживления экономики США. После того как решение ФРС было исполнено, спекулянты должны были приступить к продаже евро на основании принципа "покупай слухи, продавай факты". И они действительно стали продавать. Но мы предсказывали, что они станут делать это относительно осторожно и курс евро упадет только до $1,34. Спекулянты же стали действовать не настолько осторожно, и курс упал до $1,30.
Утратить осмотрительность игроков на мировом валютном рынке заставил (или, если угодно, позволил им это) новый виток европейского долгового кризиса. Проблемы ирландских банков дошли до того, что страна все-таки обратилась к ЕС с просьбой об аварийном вспомоществовании — и получила его в размере €85 млрд. Однако спекулянты сочли, что Ирландию ЕС, может, и спасет. Но долговой кризис это не остановит — следующими на очереди станут терпящие бюджетное бедствие Испания и Португалия. Далее может последовать и Италия.
К распродаже евро спекулянтов побудили также рассуждения немецких властей о том, что спасение близких к банкротству коллег по еврозоне происходит за счет Германии, а она просто физически не может спасти всех. Тем более что сама находится далеко не в блестящем бюджетном положении.
В общем, настроения на мировом валютном рынке к концу ноября были полностью против евро: спекулянты были уверены, что единая европейская валюта вовсе не исчерпала потенциал своего падения. А при таких настроениях потенциальное падение очень быстро становится реальным.
Наш прогноз: в связи с европейским долговым кризисом евро в декабре будет не дороже $1,33