ГМК "Норильский никель" избавляется от доли в американской Stillwater Mining (51,3%), операционный контроль над которой так и не смогла получить. Большую часть пакета — порядка 38% — "Норникель" собирается продать на открытом рынке. В целом сделка может принести компании около $1 млрд. Но эксперты, прогнозируя рост цен на палладий, полагают, что ГМК слишком торопится с продажей актива.
О том, что "Норникель" собирается продать свою долю (51,3%) в крупнейшем в США производителе платины Stillwater Mining Company, сообщила вчера американская компания. Большая часть акций, которыми владеет 100-процентная "дочка" ГМК — Norimet, будут проданы на рынке по открытой подписке. Заявка на вторичное размещение уже подана в SEC. В зависимости от рыночных условий сделка должна быть закрыта не позднее 7 декабря, подтвердили в "Норникеле".
На SPO будет предложено порядка 38% акций Stillwater (без учета опциона андеррайтеров на переподписку — около 4%). Порядка 8% Stillwater может купить UBS, говорится на сайте компании. У банка также будет опцион на приобретение еще около 1%. Сама Stillwater свои бумаги покупать не собирается. После закрытия сделок у Norimet останется примерно 5% Stillwater, если будут реализованы опционы — доля сократится до нуля. У Norimet останутся конвертируемые облигации Stillwater до 2028 года, эквивалентные примерно 3,5% акций компании.
"Норникель" купил пакет в Stillwater в 2002 году за $341 млн. Деньгами было заплачено $100 млн, остальная часть суммы — палладием (877 млн унций). Доказанные и вероятные запасы компании составляют 41 млн тонн руды со средним содержанием палладия и платины 0,5 унции на одну тонну. В 2009 году выпущено 123 тыс. унций платины и 407 тыс. унций палладия, убыток составил $9 млн. В 2010 году ожидается прибыль на уровне $48 млн.
Несмотря на контрольный пакет, ГМК так и не смогла получить операционный контроль в Stillwater — большинство мест в совете директоров остались за независимыми директорами, компания фактически управлялась менеджментом. На этом настоял американский регулятор: антитрастовое соглашение было подписано в 2003 году и не пересматривалось, рассказал источник "Ъ", близкий к ГМК. На невозможность управления активом не раз жаловался гендиректор "Норникеля" Владимир Стржалковский. О продаже доли ГМК задумалась в начале года, решив сосредоточиться на развитии российских активов.
Stillwater был куплен в надежде на серьезный синергетический эффект. При этом ряд нюансов в соглашении о продаже ограничили наш статус статусом портфельного инвестора. Поэтому мы зависим от того, насколько эффективен менеджмент Stillwater
— Владимир Стржалковский, гендиректор ГМК "Норильский никель", в мае в интервью Financial Times
С 2002 года Stillwater получала прибыль только в 2006 году, все остальное время работала в убыток. Зато ее рыночная капитализация за семь лет выросла более чем в два с половиной раза — почти до $2 млрд. Только с начала года акции компании подорожали на 90% (после объявления о сделке упали на 7%). Соответственно, пакет "Норникеля" в Stillwater может быть продан примерно за $1 млрд, считает Марат Габитов из Unicredit. Прибыль ГМК на инвестицию составит $560-660 млн (с учетом роста цены палладия — $200-300 млн). К тому же "Норникель" получил от Stillwater главное — его клиентскую базу, отмечает аналитик.
Но, возможно, "Норникель" поторопился с продажей, говорит аналитик "Уралсиба" Дмитрий Смолин, называя потенциал цен на палладий "огромным". Динамику подталкивает ограниченное предложение — и развитием автомобилестроения (в годовом исчислении объем производства в КНР вырос на 20%, в США — на 18%), а также ужесточением экологических норм по выбросам СО (палладий и платина используются в производстве катализаторов).
