Банк России раскрыл подробности нового механизма регулирования валютного курса. ЦБ будет "накапливать" валютные интервенции не единовременно, а течение нескольких дней, а по достижении уровня $650 млн — сдвигать границы валютного коридора. Валютные дилеры отмечают, что присутствие ЦБ на рынке определить будет еще сложнее, чем раньше. Это заставит игроков ориентироваться на внешний рынок и фундаментальные факторы, в результате чего возрастет волатильность внутреннего валютного рынка.
Выступая в пятницу на конференции ММВБ, член совета директоров Банка России Сергей Швецов сообщил, что 21 октября ЦБ сдвинул границы плавающего бивалютного коридора на 5 коп., после того как накопленный объем интервенций достиг $650 млн. По оценкам аналитиков "ВТБ Капитала", в настоящее время границы коридора по бивалютной корзине составляют 32,95-36,95 руб. В пятницу стоимость корзины снизилась на 38 коп., до 35,75 руб. Накануне курс корзины достигал 36,31 руб.
13 октября Банк России объявил о расширении границ плавающего коридора на 50 коп. в обе стороны и использовал понятие "накопленные интервенции", которое будет использоваться для принятия решения о сдвиге коридора на 5 коп. Объем этих интервенций был установлен на уровне $650 млн. По словам Сергея Швецова, ЦБ проводит так называемые накопленные интервенции сверх установленного объема целевых интервенций. Накопленные интервенции служат для сглаживания чрезмерной волатильности курсов, при этом они проводятся как внутри, так и на границах плавающего коридора. При этом, по словам господина Швецова, накопленные интервенции учитываются не за один день. Вместе с тем, по его данным, с начала сентября по 22 октября чистые продажи валюты составили около $4 млрд. С учетом того, что в прошлом месяце Центральный банк продал валюты примерно на $1,5 млрд, валютные интервенции октября можно оценить в $2,5 млрд. Таким образом, ЦБ имел возможность поднять валютный коридор в целом на 20 коп.
Наша основная цель — переход к инфляционному таргетированию и свободному курсу рубля. К этим режимам мы уже существенно приблизились
— Сергей Игнатьев, председатель ЦБ, выступление в Госдуме, июнь 2009 года
По словам начальника отдела конверсионных операций ИНГ-банка Алексея Боричева, до последнего время было сложно определить объем присутствия ЦБ на рынке, теперь же это будет сделать многократно сложнее. "Не имея четкого понимания, какой объем средств ЦБ "накапливает", спекулянты будут вынуждены отойти от коридорной стратегии и начать ориентироваться на фундаментальные факторы. Это приведет к росту волатильности на рынке",— отмечает эксперт. В настоящее время колебания валютных курсов на внутреннем рынке происходят в существенно более узких рамках, чем на внешнем рынке. Так, за последние пять месяцев курс доллара относительно евро менялся в пределах 19%, от $1,19 до $1,41. Курс доллара относительно рубля за тот же период изменялся в пределах 8%, от 29,6 руб./$ до 31,9 руб./$. Говоря о перспективах валютной политики ЦБ на ближайшие три года, Сергей Швецов заявил о дальнейших планах "расширения коридора и снижения нормы накопления валютных интервенций ЦБ", что будет способствовать дальнейшему росту волатильности валютного курса.
Вместе с тем аналитики не исключают, что одновременно Банк России намерен сглаживать внутридневную волатильность. "ЦБ не планирует сдерживать даже значительную волатильность рубля на среднесрочном горизонте, если она обусловлена фундаментальными факторами,— отмечает начальник управления макроэкономического анализа "ВТБ Капитала" Алексей Моисеев.— При этом он по всей видимости намерен ограничивать краткосрочную курсовую волатильность, вызванную спекулятивными факторами, значительно активнее, чем до сих пор предполагалось рынком".