В ближайшее время правительство рассмотрит программу работы с акциями "Газпрома" до 2003 года. По всей видимости, концерну разрешат продать иностранцам до 20% своих акций. О том, как "Газпром" собирается сотрудничать с западными инвесторами и кредиторами, корреспонденту Ъ ИРИНЕ Ъ-РЕЗНИК рассказал член правления концерна, начальник департамента ценных бумаг и долгосрочного финансирования АЛЕКСАНДР СЕМЕНЯКА.
— Какова судьба программы работы с акциями "Газпрома" до 2003 года?
— Мы отправили ее в правительство еще в начале этого года. Но старое правительство не спешило рассматривать программу, а новое — еще не успело, но мы надеемся, что вскоре оно примет решение. Задача — расширить к 2003 году долю иностранного участия до 20% (мы понимаем, что в ближайшее время сохранится разделение рынка акций "Газпрома"), тем самым повысив ликвидность рынка ADR. Главная проблема в том, что у "Газпрома" за рубежом обращается мало акций — всего 1,98% (3,5% акций "Газпрома", которыми владеет Ruhrgas, на биржах не обращаются). И из-за этого крупные институциональные инвесторы, которые для нас наиболее желанны, не могут покупать наши акции — рынок малоликвидный. Увеличив количество акций, обращающихся на Западе, мы смогли бы привлечь больше инвестиций — их нам необходимо несколько сотен миллионов долларов в год.
— Но у "Газпрома" уже есть разрешение продать 6% акций.
— Мы не хотим продавать их сегодня по текущей цене. В общем, поэтому-то мы и вышли с инициативой, чтобы государство разрешило через конкурс продавать часть акций "Газпрома", находящихся в собственности юридических и физических лиц,— до 5,13% акций.
— Как же вы сейчас привлекаете инвестиции?
— У нас в основном кредиты и займы, которые привлечены благодаря хорошему имиджу "Газпрома". У нас капитализация — $1 млрд, долг — $10 млрд, хотя он на нас не давит, мы будем его возвращать в течение 10 лет и в год будем выплачивать от $1,5 до 2 млрд. Имея от экспорта $9,5 млрд, мы можем это делать. Но все-таки чтобы привлекать дополнительные кредиты, необходимо повышать ликвидность рынка акций. Суммы $0,5-1 млрд в акциях мы не можем в России размещать. Как я уже говорил, у нас здесь нет институциональных инвесторов — надо этих инвесторов искать на Западе. Помимо развития рынка акций, мы делаем акцент на проектное финансирование.
— Кстати, о кредиторах. Они, вероятно, без особой радости восприняли новость о возможном разделе "Газпрома". Кто будет выплачивать им долги после реорганизации? Как будут распределены активы, за кем будут записаны долги?
— "Газпром" занимается добычей, транспортом и сбытом. Такая объединенная компания стоит гораздо больше, чем суммарная стоимость всех входящих в нее подразделений, если их брать по отдельности. Если "Газпром" разделить на несколько "газпромчиков", то от этого проиграют все. Вопрос в другом. У "Газпрома" есть активы естественной монополии (труба) и есть активы обычной монополии (добыча и сбыт). Сейчас перед нами стоит задача: выделить внутри "Газпрома" затраты и доходы, связанные с деятельностью естественной монополии. Она не может давать прибыль по определению, потому что тарифы устанавливает законодатель. А если вся прибыль регулируется законодателем, то акции никого по большому счету не интересуют — они не будут расти в цене. В общем, нужно активы естественной монополии выделить на самостоятельный баланс. И, возможно, создать на этой основе транспортную компанию, остающуюся в собственности "Газпрома". В итоге, несмотря на выделение этих активов в отдельное предприятие, все активы, в сущности, останутся у "Газпрома".
— Все активы должны быть в одних руках?
— Все кредиторы должны быть уверены, что мы, как и 30 лет назад, будем поставлять им газ. И если у кого-то из кредиторов появятся опасения в связи с реорганизацией, то их согласие должно быть получено до принятия решения. В рамках указанного выделения надежность поставок газа не снижается, поэтому кредиторы будут спокойны. А если не ограничиться выделением транспортной компании, остающейся в собственности "Газпрома", а разделить его на несколько самостоятельных компаний, тогда нужно будет разделить между этими компаниями активы и пассивы. Боюсь, что тогда кредиторы будут недовольны. Сегодня нашими кредиторами являются семь синдикатов, в каждый из которых входит от 50 до 80 банков. И у каждого придется получать согласие на разделение "Газпрома", ведь речь идет о перспективах возврата кредитов. Сегодня наши западные кредиторы спокойны — кредиты "Газпрому" считаются очень надежными и под них разрешено не резервировать деньги в зарубежных центральных банках. Представьте, что завтра вы делите "Газпром",— и кредитору нужно резервировать в центральном банке своей страны сумму, равную 100% кредита. Резервы они берут за счет прибыли, значит, эту прибыль не получат их акционеры, то есть вы им в карман залезаете!
— МВФ постоянно требует, чтобы "Газпром" перешел на западные стандарты бухучета. Как обстоят дела с этим?
— Так мы и переходим. Годовые аудированные финансовые отчеты мы ведем по международным стандартам (IAS), то же касается и полугодовых неаудированных отчетов. Аудит запасов углеводородов тоже ведется по международным стандартам (SEC), и готовится отчет по аффилированным лицам.
— Как сейчас складываются взаимоотношения с "Медиа-мостом", который должен "Газпрому" $200 млн?
— Мы выступали гарантом этих $200 млн. Часть акций "Медиа-моста" находится в залоге, поэтому наши риски застрахованы. Но пока о взыскании этих акций речи не идет.
— Недавно арбитражный суд Москвы удовлетворил иск Ost-West Handelsbank AG, обратив взыскание на 999 тыс. акций "Газпрома", принадлежащие российской инвестиционной компании "ПСБ-инвест". Две недели назад Ost-West Handelsbank AG выиграл аналогичный иск, во исполнение которого взыскание было обращено на 2 млн акций "Газпрома". Как может повлиять на рынок продажа такого пакета — 2,999 млн акций? Не собирается ли Handelsbank продать эти акции Ruhrgas?
— Это все-таки не такой большой объем — может быть, кратковременно рынок и отреагирует, если эти акции будут продавать неграмотно. Но надеюсь, что Handelsbank все сделает грамотно — не в его интересах терять деньги. Насколько мне известно, Ruhrgas не планирует покупку этих акций.