Главный управляющий директор Альфа-банка АЛЕКС КНАСТЕР считает, что к российскому фондовому рынку в целом у западных инвесторов интереса сейчас почти нет. Впрочем, он знает, когда и при каких условиях такой интерес может появиться.
— Насколько сейчас велик интерес к России со стороны международных инвесторов?
— Я бы сказал, что к России сейчас интерес достаточно ограниченный. Есть разве что небольшая группа инвесторов, которые просто ищут недооцененные компании, но не смотрят на текущие тенденции. Их не интересуют IPO, какие-то взлеты, они смотрят на компании, которые реально недооценены. Вот у таких инвесторов какой-то интерес к России, конечно, есть. Но их мало.
— А к чему у инвесторов большой интерес?
— К "новой экономике" в Интернете, к акциям компаний высоких технологий. Даже крупные институциональные инвесторы сейчас собрали фонды венчурного капитала и вкладывают деньги в высокие технологии. При этом, я думаю, в какой-то момент на этом рынке обязательно будет сильная коррекция. Деньги, которые зарабатываются в этом секторе, к сожалению, вновь вкладываются в этот сектор, и получается снежный ком. И в какой-то момент, когда возникнет дефицит ресурсов, безусловно, будет крах. Конечно, некоторые высокотехнологичные компании имеют право на существование, но многие из них просто реально переоценены из-за того, что сейчас на рынок выходит масса инвесторов, которые в акциях ничего не понимают. Однако они закладывают дома и на полученные кредиты покупают акции. Это очень опасно, потому что такие люди при падении рынка начинают паниковать и еще сильнее усугубляют это движение.
— Получается, что высокотехнологичные компании виноваты в недоинвестировании российской экономики?
— Не думаю. Судя по астрономическим суммам, которые гуляют на высокотехнологичных рынках, России в принципе не стоит обращать на него внимание. Для России $100 млн — это огромная сумма, которая очень сильно влияет на рынок. А для рынков компаний высоких технологий $100 млн — это смешной объем, поскольку средний ежедневный оборот торгов, скажем, в NASDAQ в 200 раз больше. О конкуренции здесь говорить нечего. Хотя, конечно, есть потенциал и у российского рынка сектора high tech. Взять, например, "Голден телеком". За полгода ее стоимость выросла более чем втрое, и капитализация компании уже составляет $700-800 млн, что отчасти связано именно с бумом на рынке высоких технологий. Несколько мелких российских компаний high tech в перспективе тоже смогут выйти на публичный рынок и получат неплохую оценку. Однако это не имеет принципиального значения для всего российского рынка. Я считаю, что в настоящее время деньги в Россию не приходят не из-за того, что они отвлечены еще куда-то. Просто по большому счету российский рынок не готов к приему крупных сумм. В России не решено еще много инфраструктурных вопросов.
— Каких именно?
— Это стандартные вопросы. Полная прозрачность денежных потоков компаний, на которую можно рассчитывать только после утверждения нового, разумного Налогового кодекса. Защита прав акционеров, предсказуемость судебных процессов — решение этих вопросов нужно не только для инвесторов, но в первую очередь для самого государства, если оно, конечно, намерено получить сильную, конкурентоспособную экономику. Разумеется, процесс реформ затянется на несколько лет, однако инвесторам будет достаточно почувствовать, что хотя бы вектор этих реформ направлен в нужную сторону, и они начнут вкладывать деньги. Необязательно делать все вещи сразу — тут важно быть последовательным и осторожным. Но необходимо определить направление движения. А сейчас вектор не направлен никуда.