За время, прошедшее с начала торгов евро на российском валютном рынке, единая евровалюта не смогла составить серьезной конкуренции доллару. Тем не менее в России уже сформировался рынок евро, что ведет к росту операций с этой валютой. Тенденции на российском рынке евро анализирует генеральный директор ММВБ АЛЕКСАНДР ЗАХАРОВ.
Прошлый год можно считать годом становления рынка евро не только в мире, но и в России. Во-первых, до 1 сентября прошлого года был своеобразный переходный период — на бирже котировались как евро, так и валюты, входящие в "корзину евро" (немецкая марка, французский франк, итальянская лира, финская марка). Переходный период был необходим для адаптации участников внешнеторговой деятельности к новой валюте. После 1 сентября на ММВБ котируется только евро. Во-вторых, с 1 октября условия торгов по евро приведены в соответствие с условиями торгов по доллару США — введена единая торговая сессия. Участники внешнеторговой деятельности получили возможность продавать установленную часть экспортной валютной выручки на бирже не только в долларах, но и в евро. С этого момента объем операций с этой валютой значительно вырос.
Выравнивание условий операций по доллару и евро дало российским экспортерам и импортерам возможность выбирать, в какой из двух валют им выгоднее заключать контракты. Следует также отметить и тенденцию роста интереса банков к евро как инструменту хеджирования активов от риска девальвации.
Основными участниками торгов по евро являются Сбербанк России, Международный московский банк, Внешторгбанк России, "БНП-Дрезднер банк", "АБН-АМРО банк", Международный акционерный банк, Банк Москвы, "ИНГ-банк (Евразия)", Внешэкономбанк, Газпромбанк. Большинство этих банков являются также активными участниками биржевых торгов по доллару США.
Среднемесячный объем операций по евро на российском валютном рынке в 1999 году составил в долларовом эквиваленте около $25 млн, в то время как по доллару США колебался в пределах $4-5 млрд. Сегодня сложно сказать, сколько времени потребуется для формирования в России ликвидного рынка евро, сопоставимого по объемам сделок и количеству участников с рынком доллара. Многое будет зависеть от развития внешнеэкономических связей России, структурных преобразований в экономике и внешнеэкономической деятельности, инвестиционного сотрудничества со странами Западной Европы. Наметившееся оживление деловой активности в России и позитивные изменения на фондовом рынке делают российский рынок привлекательным для западных инвестиций в следующем году. К благоприятным для иностранных инвестиций факторам можно отнести и запланированное на текущий год замедление инфляции и относительную стабильность курса рубля.
В связи с этим можно предположить, что будущее рынка евро в России связано не столько с расчетами по внешнеторговым операциям, где позиции доллара, скорее всего, останутся доминирующими, сколько с развитием кредитно-инвестиционного сотрудничества со странами Западной Европы. Это предположение подтверждается и мировой практикой: валютная структура международных долговых обязательств к середине прошлого года свидетельствовала о росте доли обязательств, номинированных в евро, составившей 27% рынка, при 48% обязательств, номинированных в долларах. Дополнительный импульс использованию евро в международных расчетах российскими предприятиями и финансовыми организациями должна придать ориентация ее традиционных партнеров из стран Центральной и Восточной Европы на западноевропейский рынок и их намерения стать членами ЕС.
Не меньшее воздействие на Россию будут оказывать и процессы в самих странах зоны евро, прежде всего динамика курса евро по отношению к доллару на мировом валютном рынке. Изменения, наблюдающиеся в последнее время в странах Западной Европы, свидетельствуют о том, что потенциал роста курса евро к доллару усиливается. Экономика стран зоны евро на подъеме: растут темпы структурных преобразований, активизируются процессы концентрации капитала как в промышленности, так и в финансовой сфере, меняется инфраструктура финансового и фондового рынков в сторону все большей их интеграции. Можно предполагать, что евро начинает постепенно преодолевать проявившуюся в первый год его появления на рынке неустойчивость и готовится к серьезному соперничеству с долларом. Такие тенденции окажут дополнительное положительное воздействие на темпы развития рынка евро в России и на рост доли операций с евро в структуре валютного рынка страны.