рекомендации

"Велес Капитал"--"Турбоатом"

ИК "Велес Капитал" присвоила акциям "Турбоатома" (тикер: TATM) рекомендацию аккумулировать с целевой ценой 6 грн. По оценкам аналитиков, предприятие является инвестиционно привлекательным для долгосрочных инвесторов, однако его цена уже почти достигла своего справедливого уровня. В базовой модели были учтены следующие факторы роста. Во-первых, "Турбоатом" планирует в I полугодии 2010 года получить доход от реализации продукции в размере 600 млн грн (в I квартале он составил 299 млн грн), а по результатам года показатель может составить более 1 млрд грн, что предполагает 39-процентный прирост к 2009 году. По итогам прошлого года доход от реализации продукции предприятия составил 720 млн грн с темпом прироста к предыдущему году 30%. По состоянию на 1 января 2010 года у "Турбоатома" был сформирован портфель заказов на общую сумму 2 млрд грн. Менеджмент завода ожидает, что по итогам 2013 года "Турбоатом" сможет перешагнуть порог реализации в 2 млрд грн. Во-вторых, результаты I квартала свидетельствуют об улучшении эффективности работы предприятия — рентабельность валовой прибыли выросла с 32,4% в 2009 году до 42,8% в I квартале 2010 года, рентабельность EBITDA — с 29,8% до 37,2%, рентабельность чистой прибыли — с 18,4% до 29,1%. В-третьих, ожидается, что в ближайшие десять лет спрос на продукцию завода будет повышаться по мере того, как азиатский регион, в особенности Индия, продолжит активный экономический рост и наращивание генерирующих мощностей. Серьезность намерений украинского производителя турбин по освоению индийского рынка подтверждает и тот факт, что "Турбоатом" и компания Larsen & Toubro Limited (Индия) намерены в июле создать консорциум для поставок гидротурбин на индийские гидроэлектростанции. Лидер консорциума Larsen & Toubro Limited обеспечит компании оперативное участие в тендерах и будет способствовать получению заказов.


ИГ ТАСК пересмотрела рекомендацию по акциям "Турбоатома" с покупать до продавать, повысив целевую цену с 3,33 грн до 4,78 грн. Повышение цены вызвано пересмотром ставки дисконтирования в сторону понижения, что связано со снижением безрисковой ставки и стоимости привлечения заемного капитала. Также при оценке были учтены плановые показатели работы предприятия и информация о портфеле заказов. В прошлом году предприятие одно из немногих получило чистую прибыль на уровне 125,7 млн грн, что было обеспечено чистым доходом на уровне 683,5 млн грн и загрузкой производственных мощностей на уровне 62,6%. В I квартале 2010 года чистый доход "Турбоатома" составил 299 млн грн, а чистая прибыль — 87,1 млн грн, что обеспечило рентабельность по EBITDA на уровне 35,8%, которая является максимальным квартальным значением с 2005 года. На I полугодие, согласно оценкам компании, ожидается чистый доход на уровне 600 млн грн, а годовой показатель составит свыше 1 млрд грн, что, по оценкам аналитиков, является вполне достижимым уровнем. Руководитель аналитического департамента ИГ Андрей Шевчишин полагает, что рентабельность чистой прибыли будет находиться на уровне 15,4%, что позволит закрыть год с показателем 154,6 млн грн чистой прибыли (+23%). С 2011 года ожидается рост рентабельности до 22%. Основными заказчиками предприятия являются Мексика, Греция, Иран, Китай, Вьетнам, Венгрия, Россия, Казахстан, Таджикистан и Узбекистан. Согласно официальной информации, "Турбоатом" участвует в тендерах на поставку оборудования в Индию, Бразилию, Португалию, Колумбию, Турцию, Грецию, Финляндию, Россию. Согласно информации предприятия, в 2010 году подписаны контракты на поставку турбин для Аксуйской ТЭС (Казахстан), Зуевской ТЭС ("Востокэнерго"), Старобешевской ТЭС ("Донбассэнерго") и Назаровской ГРЭС (РФ). Кроме того, ведутся переговоры о модернизации "Центрэнерго", заключены договора с ОАО "Укргидроэнерго" на замену агрегатов на Каневской и Киевской ГЭС. Согласно последней обнародованной информации, "Турбоатом" и индийская Larsen & Toubro намерены договориться о создании консорциума для поставок турбин для индийских ГЭС в июле 2010 года, что обеспечит 45% гидроэнергетического рынка Индии. При этом сам проект аналитик оценивает в сумму порядка $265 млн. На данный момент основными рисками для предприятия выступают намерения "Силовых машин" (РФ) освоить и запустить производство аналогичных выпускаемым "Турбоатомом" тихоходных турбин для АЭС. Пока данный риск для компании рассматривается как средний и предполагает налаживание интеграции между российской и украинской сторонами.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...