Облигации компании "Макфа" значительно проигрывают существующим сейчас на рынке финансовым инструментам, доступным частным вкладчикам, по показателям риска и дохода.
С одной стороны, даже для столь небольшого выпуска облигаций предприятие не обладает достаточными финансовыми активами. Так, по состоянию на 1 октября 1999 года, общая выручка компании — 47 млн рублей, а она намеревается выпустить относительно краткосрочные облигации на треть этой суммы. Кроме того, по данным на 1 октября компания имела балансовый убыток почти в 6 млн рублей. Поскольку предприятие объявляет, что занимает деньги на пополнение оборотных средств, в случае непредвиденного снижения объемов продаж компания вообще не сможет обслуживать такой объем долга. Впрочем, спрос на дешевые продукты в России вряд ли будет снижаться.
С другой стороны, уже существующие на рынке облигации приносят сопоставимый или даже более высокий доход при меньшем риске. Например, ОГСЗ имеют доходность в 35-40% годовых и при этом довольно ликвидны — их вполне свободно можно купить и продать в отделениях Сбербанка.
Эти аргументы приводят к выводу, что планируемый "Макфой" выпуск облигаций будет размещен среди уже "подготовленных" инвесторов, например среди кредиторов предприятия или его работников, с целью перевода долгов компании в более удобную форму обязательств в ценных бумагах. Во всяком случае, эти облигации не будут пользоваться спросом на российском финансовом рынке, а следовательно, возникновение активной торговли макаронными облигациями маловероятно.