После снижения кредитных рейтингов Греции и Португалии финансовые рынки охватила лихорадка: к концу вчерашнего дня курс евро вновь обновил годовой минимум, достигнув отметки $1,3112. Несмотря на решение о выделении €120 млрд на спасение Греции, настроения инвесторов в отношении евро остаются пессимистическими.
Решение агентства S&P снизить кредитные рейтинги Португалии (до A-) и Греции (до спекулятивного уровня BB+) (см. "Ъ" от 28 апреля) вчера продолжало оказывать давление на финансовые рынки. В начале дня доходность суверенных греческих обязательств взлетела до исторических максимумов — 12,6% годовых по десятилетним и 24% годовых по двухлетним облигациям. От массированной распродажи греческие обязательства спасло лишь то, что спекулятивный рейтинг им присвоило только агентство S&P. Другие два агентства (Moody`s и Fitch) сохранили оценку облигаций на инвестиционном уровне. В результате, как отмечает главный аналитик Advanced Currency Markets Петр Розенштрайх, европейский ЦБ будет продолжать принимать эти обязательства в качестве залога.
Лихорадка охватила и фондовые площадки: торги на азиатских биржах завершились падением индексов на 1-2,6%. В первой половине дня европейские индексы снижались на 2,2-2,5%. Российские индексы, не успевшие отыграть новость о снижении рейтингов, оказались в аутсайдерах, потеряв в начале дня 2,7-3%.
В среду продолжилось стремительное падение курса евро, который в начале дня опускался до $1,3144, нового 12-месячного минимума. Как выразился в интервью агентству Reuters Кодзи Фукайа из Deutsche Securities, "это скорее неприятие евро, чем неприятие риска". Его дополнил Акира Хосино из Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ: "Это тип валюты, которая падает, когда вы обращаете на нее внимание".
Поднять настроение инвесторам смогло только вышедшее во второй половине дня сообщение о том, что помощь Греции может составить €120 млрд. "Программа будет рассчитана на три года,— заявил вчера лидер фракции "зеленых" в бундестаге Юрген Триттин.— Для Греции будет де-факто закрыт выход на финансовые рынки на это время". Эта информация привела к росту курса евро выше отметки $1,32. Торги на фондовых биржах также сопровождались ростом котировок. Однако удержать оптимизм до конца дня инвесторам не удалось. Курс евро к 20.00 по московскому времени откатился до $1,3112, обновив минимум с апреля 2009 года. Европейские индексы по итогам дня показали снижение до 3%. Российские индексы потеряли 2,5% (РТС) и 2,3% (ММВБ).
Эксперты указывают, что во всех предыдущих мировых эпизодах спасения от долговых проблем "операции" вел МВФ, который имеет огромный опыт и доказанную способность оперативно принимать решения. "Сейчас велика вероятность, что руководство процессом останется за Евросоюзом, а это сразу снижает шансы на успех,— считает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура.— Они не могут принять сколько-нибудь внятной программы уже четыре месяца". За счет выделенных средств страна сможет осуществить выплаты в мае и на какое-то время несколько снизит остроту проблемы, однако это не решит вопрос платежеспособности страны в долгосрочном периоде. "Следующий значительный объем обязательств по своим суверенным долгам Греции предстоит погашать в марте 2011 года,— рассуждает начальник аналитического отдела УК "Арбат Капитал" Сергей Фундобный.— Поэтому проблема суверенных дефолтов вновь начнет проявляться уже к концу текущего года".
Участники торгов отмечают, что Греции нужны структурные реформы, чтобы повысить конкурентоспособность экономики и снизить коррупцию. По словам госпожи Кучуры, "в противном случае в следующем году у них опять не будет хватать средств, чтобы расплатиться с долгами". А это означает, что курс евро продолжит снижение. Денис Коршилов из Ситибанка не исключает, что в ближайшее время курс евро опустится ниже $1,3 и это не будет пределом. По оценке Кодзи Фукайи из Deutsche Securities, в следующие три месяца курс евро может добраться до $1,25.
