Инвестиционная привлекательность России напрямую зависит от цен на нефть и политики государства в отношении крупных компаний.
На волне кризиса высокорисковой ипотеки, который разразился в мире во второй половине 2007 года, западные фонды выбрали одним из объектов инвестиций российские акции, которые на фоне роста цен на нефть выглядели привлекательно. В период с сентября 2007 до середины 2008 года стоимость российской нефти марки Urals выросла более чем в два раза и достигла абсолютного максимума, превысив $140 за баррель. По данным Emerging Portfolio Fund Research, в первом полугодии 2008 года западные инвесторы вложили в фонды, инвестирующие в Россию и страны СНГ, около $3,2 млрд (см. график). Однако во втором полугодии все достижения первого полугодия были перечеркнуты. Вмешательство государства в дела "Мечела" и военный конфликт в Грузии вызвали недовольство инвесторов. А банкротство американского банка Lehman Brothers и вовсе сделало российский рынок акций аутсайдером среди других рынков. На фоне трехкратного сокращения рынка западные инвесторы успели вывести лишь треть от того, что инвестировали в первом полугодии.
В первом квартале 2009 года, когда заработал механизм стимуляционных мер в США, Китае и Европе, западные инвесторы кинулись скупать рисковые активы. В первую очередь это коснулось сырья и активов в развивающихся странах, таких как члены BRIC. Российские индексы продемонстрировали стремительный рост, прибавив за год более 120%. Тем не менее в настоящее время оценки российских компаний на 40-60% ниже аналогичных показателей зарубежных компаний, тогда как в докризисные годы разрыв составлял всего 20-30%. Сдерживающим фактором была неопределенность в вопросе о том, насколько быстро сможет восстановиться мировая экономика. Лишь в этом году жадность инвесторов поборола осторожность. В результате приток средств в российские фонды в первом квартале 2010 года превысил $1,3 млрд, что почти в полтора раза больше, чем приток в фонды других стран BRIC.